46歲湖北老板再闖港股，去年在美國賣出百萬臺嬰兒硬件

一款不依賴WiFi、沒有復雜App的嬰兒監護器，卻在亞馬遜上一年賣出超百萬臺，撐起一家公司97%的收入。

如今，這家公司還希望通過嬰兒監護器撐起一個IPO。

2025年中，聚智科技再次向港交所遞交招股書，這已是其繼今年1月首次遞表失效后的第二次沖刺。

根據弗若斯特沙利文的報告，在市場地位上，聚智科技已穩居中國出口美國嬰兒監護器市場的第一梯隊。若以總出口銷量計，公司位列行業前三；而單看線上出口市場，其表現更為突出，以38.7%的份額獨占鰲頭，穩居行業榜首。

聚智科技的IPO故事，是中國跨境電商企業發展的一個典型縮影。

它精準詮釋了一家公司如何憑借“細分爆品+平臺紅利”的模式快速崛起，卻也清晰地揭示了在規模擴大后所遭遇的增長瓶頸與結構性風險。

在2022年至2024年間，聚智科技營收從1.9億元增長至4.62億元，凈利潤從3482萬元躍升至9469萬元。然而，2025年前四個月，公司卻出現了“增收不增利”的現象——營收增長6.4%。凈利潤反而下降13.7%。

中國企業在依靠單一產品成功打開市場后，又該如何構建持續創新的能力和更加穩健的業務結構？

對于正在等待資本市場檢驗的聚智科技來說，這個問題同樣決定著它能否獲得投資者的長期信任。

（圖源/企業官網）

聚智科技成立于2005年，總部位于湖北黃岡，其前身為深圳倍耐特。公司創始人劉強今年46歲，在電子產品行業已深耕超過24年。

聚智科技是一家典型的“單品驅動型”企業。它的成功，在于精準抓住了一個細分市場，并借助跨境電商紅利實現了爆發式增長。

公司自2016年推出“HelloBaby”品牌以來，一直專注于嬰兒監護器領域。截至2024年底，其嬰兒監護器銷量已達113.8萬臺，幾乎比兩年前增長了兩倍。

它的營收也從2022年的1.9億元增長至2024年的4.62億元，年復合增長率高達56%；凈利潤從3482萬元增長至9469萬元2024年毛利率更是達到52.69%。

聚智科技的產品定位也頗具特色——它不依賴WiFi連接，沒有配套App，而是通過自研的2.4GHz無線音視頻傳輸技術，實現監護器與顯示器之間的直接連接。

這種設計反而成為其核心賣點，既簡化了使用流程，又消除了美國家長對隱私泄露的擔憂。

在價格策略上，HelloBaby最具代表性的三款產品售價均在60美元左右，遠低于海外競品。

以美國品牌Nanit為例，其產品定價已超過300美元，幾乎是HelloBaby的5倍。這種親民定價使其成功打入美國大眾市場。

在2022年至2024年期間，其核心產品嬰兒監護器收入占比從91.5%一路攀升至97%，幾乎成為公司全部收入的來源。

聚智科技精準抓住了全球嬰兒監護器市場的爆發窗口。

弗若斯特沙利文數據顯示，2023年全球嬰兒監護器市場銷量達到1870萬臺，預計至2028年將飆升至2760萬臺，其中北美市場占據了這一增長的四成。

同時，聚智科技在產品迭代與渠道卡位上都占據了先發優勢。

公司自2016年推出首款“HelloBaby”嬰兒監護器以來就在不斷擴充產品矩陣，2022年至2024年間共推出98款新型號監護器，其中2023年數量翻倍。這種快速迭代能力，使其在競爭中保持了一定的產品領先性。

從渠道來看，聚智科技從2016年即入駐亞馬遜，提前布局跨境電商。憑借先發優勢，公司迅速占領美國在線市場，2024年在線出口市占率達38.7%，位居行業第一。

盡管聚智科技在嬰兒監護器領域表現出色，但其業務結構中存在的單一性問題，正在成為制約其長期發展的關鍵風險。

產品結構單一化是公司面臨的首要挑戰。嬰兒監護器在公司營收中的占比從2022年的91.5%一路攀升至2024年的97%，幾乎成為公司全部收入來源。這種極度集中的產品結構，使公司抗風險能力極為脆弱。

更令人擔憂的是，全球出生率持續下行構成了潛在的行業天花板。世界銀行數據顯示，全球出生率從2020年的17.1‰降至2023年的16.3‰，預計2030年將進一步降至15.6‰。

作為聚智科技第一大市場的美國，出生率也從2020年的10.9‰降至2023年的10.7‰。長期來看，潛在客戶基數的收縮將不可避免地影響行業增長空間。

地域市場集中度是另一大風險點。公司海外收入占比超過88%，其中美國市場收入從2022年的56.8%攀升至2024年的75.5%。這種高度依賴單一國家市場的情況，使公司暴露于地緣政治與貿易政策風險之中。

招股書中曾指出風險所在。美國針對旗下公司產品實施的貿易限制、貿易壁壘及保護政策可能對公司毛利率、業務、前景、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

銷售渠道依賴問題同樣突出。2022年至2024年，公司來自亞馬遜的收入占比從85.4%上升至95.6%，2025年前4個月雖回落至86.6%，但依賴度依然極高。

這種過度依賴單一平臺的情況帶來了三重風險：平臺政策頻繁調整直接影響賣家利潤；平臺內競爭白熱化導致營銷投入不斷攀升；平臺費用持續侵蝕企業利潤空間。

這些單一性的依賴風險，已經初步體現在業績層面上。2025年，聚智科技增長疲態初現，轉型迫在眉睫。

2025年1-4月，聚智科技營收同比增長6.4%，但凈利潤卻同比下降13.7%，出現“增收不增利”現象。

從招股書數據分析，這背后是產品均價下滑與營銷成本上升的雙重擠壓。產品平均售價從2022年的433.6元降至2025年的389.2元；同期營銷及廣告開支從1700萬元飆升至3570萬元（2024年前9月）。

更為嚴重的是，聚智科技的退貨金額從2022年的1720萬元增至2024年的4520萬元，產品質量與穩定性問題開始浮現。

從行業視角看，嬰兒監護器市場雖然仍在增長，但競爭格局正日趨激烈。傳統家電巨頭、新興科技公司紛紛入局，產品同質化問題日益嚴重。未來行業的競爭重點將從硬件功能轉向軟件算法、數據服務和生態系統建設。

對聚智科技而言，IPO可能既是里程碑，也是生死線。

資本市場不會滿足于單一故事的長久講述，公司亟需向投資者證明其業務多元化的能力與清晰的第二增長曲線規劃。否則，即使成功上市，也難以在波動的資本市場中維持長期估值。

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*本文來源于硬氪，作者歐雪，編輯袁斯來。歡迎加首席交流官白帆微信（fan_062400），圍觀新浪潮朋友圈，深度交流資源對接， 加入行業創始人社群。