2025年陜西省政府專(zhuān)項(xiàng)債券（八期）發(fā)行及投向分析報(bào)告

摘要

本報(bào)告基于2025年陜西省政府專(zhuān)項(xiàng)債券（八期）信息披露文件，系統(tǒng)分析債券發(fā)行概況、資金投向結(jié)構(gòu)、地方經(jīng)濟(jì)財(cái)政支撐及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控情況，提煉專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行核心特征與政策導(dǎo)向，為項(xiàng)目申報(bào)、資金配置及風(fēng)險(xiǎn)防控提供參考，助力發(fā)揮專(zhuān)項(xiàng)債券在穩(wěn)投資、補(bǔ)短板、惠民生中的支撐作用。

一、債券發(fā)行核心概況

（一）基本發(fā)行要素

1. 發(fā)行規(guī)模與期限：本期債券發(fā)行總額20.81億元，期限為20年，采用記賬式固定利率附息模式，利息每半年支付一次（每年4月30日、10月30日），到期一次性?xún)斶€本金，發(fā)行后可在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所債券市場(chǎng)流通。

2. 發(fā)行方式與成本：通過(guò)招標(biāo)方式發(fā)行，參與主體為2024-2026年陜西省政府債券承銷(xiāo)團(tuán)成員，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為1‰，信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)，存續(xù)期內(nèi)每年開(kāi)展一次跟蹤評(píng)級(jí)，信用資質(zhì)優(yōu)良。

3. 資金管理模式：募集資金納入政府性基金預(yù)算管理，嚴(yán)格遵循國(guó)家重大區(qū)域戰(zhàn)略和重大項(xiàng)目導(dǎo)向，聚焦形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，確保資金專(zhuān)款專(zhuān)用。

（二）發(fā)行支撐條件

1. 經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健：2021-2023年陜西省地區(qū)生產(chǎn)總值持續(xù)增長(zhǎng)，從29800.98億元增至33786.07億元，年均增速保持在4%以上；三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，第二、三產(chǎn)業(yè)占比超90%，為債券發(fā)行提供堅(jiān)實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

2. 財(cái)政收支總體可控：2022-2024年全省一般公共預(yù)算收入穩(wěn)定在3300億元以上，政府性基金收入規(guī)模保持在1600億元以上，專(zhuān)項(xiàng)債券收入逐年增長(zhǎng)，2024年達(dá)1705.66億元，收支體系具備可持續(xù)性。

3. 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控：截至2024年底，全省政府債務(wù)余額12575.5億元，嚴(yán)格控制在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的14153億元限額內(nèi)；其中專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)余額7392.38億元，市縣級(jí)專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)占比88.6%，債務(wù)結(jié)構(gòu)與項(xiàng)目收益匹配度較高。

二、資金投向結(jié)構(gòu)與政策導(dǎo)向

（一）投向領(lǐng)域分布（按金額占比排序）

1. 能源與市政基礎(chǔ)設(shè)施（占比約33.6%）：合計(jì)安排資金6.99億元，重點(diǎn)支持供熱、供排水及地下管網(wǎng)改造項(xiàng)目，如榆神榆橫熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目（5億元）、靖邊縣西區(qū)地下管網(wǎng)提升改造項(xiàng)目（0.2億元），聚焦基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板與民生保障。

2. 產(chǎn)業(yè)園區(qū)與市政配套（占比約24.5%）：合計(jì)安排資金5.1億元，包括彬州市新民高端能源化工園區(qū)三期工程（1.1億元）、咸陽(yáng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)咸興大道提升改造工程（1億元），助力產(chǎn)業(yè)園區(qū)提質(zhì)增效與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3. 社會(huì)事業(yè)（占比約22.1%）：合計(jì)安排資金4.6億元，覆蓋衛(wèi)生健康、職業(yè)教育、養(yǎng)老托育等領(lǐng)域，如府谷縣人民醫(yī)院提升改造項(xiàng)目（0.1億元）、吳堡縣職業(yè)教育中心建設(shè)項(xiàng)目（0.4億元）、商洛市養(yǎng)護(hù)院建設(shè)項(xiàng)目（1億元），凸顯民生優(yōu)先導(dǎo)向。

4. 棚戶(hù)區(qū)改造與城市更新（占比約9.6%）：安排資金2億元，用于咸陽(yáng)高新區(qū)梧桐里周邊棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目，助力改善居民居住條件，推進(jìn)城市有機(jī)更新。

5. 物流與農(nóng)業(yè)（占比約10.2%）：合計(jì)安排資金2.12億元，包括洛南現(xiàn)代綜合物流園項(xiàng)目（0.9億元）、西鄉(xiāng)縣生豬養(yǎng)殖畜禽糞污資源化利用項(xiàng)目（0.13億元），兼顧城鄉(xiāng)冷鏈物流發(fā)展與農(nóng)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

（二）核心政策導(dǎo)向

1. 聚焦民生保障：供熱、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等民生領(lǐng)域項(xiàng)目占比超50%，體現(xiàn)“以人民為中心”的發(fā)展理念，著力解決群眾急難愁盼問(wèn)題。

2. 強(qiáng)化基建支撐：能源、市政、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目合計(jì)占比超58%，緊扣新型城鎮(zhèn)化建設(shè)需求，通過(guò)補(bǔ)短板擴(kuò)大有效投資。

3. 兼顧多元發(fā)展：覆蓋農(nóng)業(yè)、物流、文化旅游等多個(gè)領(lǐng)域，如吳堡縣石城游客服務(wù)中心項(xiàng)目（0.3億元），助力鄉(xiāng)村振興與文旅融合發(fā)展。

4. 注重收益匹配：所有投向項(xiàng)目均具備穩(wěn)定收益來(lái)源（如收費(fèi)公路、停車(chē)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、供熱供水收費(fèi)等），確保專(zhuān)項(xiàng)債券償債能力，實(shí)現(xiàn)“資金-項(xiàng)目-收益”閉環(huán)。

三、債務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)防控措施

（一）全流程管理制度體系

1. 限額與預(yù)算雙重管控：在財(cái)政部下達(dá)限額內(nèi)控制債務(wù)規(guī)模，將專(zhuān)項(xiàng)債券分類(lèi)納入全口徑預(yù)算管理，嚴(yán)格履行預(yù)算審查批準(zhǔn)程序。

2. 健全制度保障：圍繞限額管理、債券發(fā)行、資金使用、績(jī)效考評(píng)等環(huán)節(jié)，制定20余項(xiàng)管理制度，規(guī)范債券全生命周期管理。

3. 強(qiáng)化進(jìn)度管控：建立債券資金支出通報(bào)預(yù)警制度，加快資金撥付使用，確保項(xiàng)目盡快形成實(shí)物工作量。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防范核心舉措

1. 緩釋存量風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券置換存量隱性債務(wù)，補(bǔ)充政府性基金財(cái)力，降低債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

2. 壓實(shí)償債責(zé)任：明確市縣和部門(mén)償債主體責(zé)任，依法合規(guī)化解存量債務(wù)，妥善處置風(fēng)險(xiǎn)隱患。

3. 嚴(yán)控新增風(fēng)險(xiǎn)：嚴(yán)格執(zhí)行政府舉債融資負(fù)面清單，加大違規(guī)舉債問(wèn)責(zé)力度，堅(jiān)決遏制新增隱性債務(wù)。

四、結(jié)論與啟示

2025年陜西省政府專(zhuān)項(xiàng)債券（八期）發(fā)行規(guī)模適度、信用資質(zhì)優(yōu)良、投向精準(zhǔn)，既緊扣國(guó)家重大戰(zhàn)略與民生需求，又注重債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，為全省經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展提供了有力資金支撐。其核心啟示如下：

1. 項(xiàng)目申報(bào)需聚焦政策導(dǎo)向：優(yōu)先謀劃供熱、供排水、醫(yī)療、教育、產(chǎn)業(yè)園區(qū)配套等政策支持力度大的領(lǐng)域，確保與全省發(fā)展規(guī)劃高度契合。

2. 資金配置需注重收益匹配：專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目需明確穩(wěn)定收益來(lái)源，確保債務(wù)償還與項(xiàng)目收益相匹配，提升審核通過(guò)率。

3. 債務(wù)管理需堅(jiān)守合規(guī)底線(xiàn)：嚴(yán)格遵循限額管理、預(yù)算管理等制度要求，規(guī)范資金使用與項(xiàng)目實(shí)施，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4. 區(qū)域布局需兼顧均衡發(fā)展：市縣級(jí)項(xiàng)目為資金投放重點(diǎn)，需結(jié)合區(qū)域發(fā)展實(shí)際，優(yōu)化項(xiàng)目布局，助力城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

未來(lái)，隨著專(zhuān)項(xiàng)債券管理制度的持續(xù)完善與資金使用效益的提升，將進(jìn)一步發(fā)揮其在擴(kuò)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)、惠民生中的重要作用，為陜西省譜寫(xiě)高質(zhì)量發(fā)展新篇章提供堅(jiān)實(shí)保障。

鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略研究院副院長(zhǎng)曹雷