美團Q3財報揭曉：營收955億元同比微增2%，核心業務虧損141億元

2025年11月28日，美團（股票代碼：3690.HK）發布2025年第三季度業績報告，顯示本季度實現營收955億元人民幣，同比增長2%，但受外賣行業“內卷式”競爭影響，核心本地商業分部經營利潤轉負，虧損達141億元。

核心本地商業：補貼戰拖累利潤，用戶規模創新高

財報顯示，美團核心本地商業板塊（含餐飲外賣、到店酒旅、閃購等）第三季度實現營收674億元，同比減少2.8%，經營虧損率達20.9%。這一虧損主要源于外賣行業非理性競爭加劇，美團為鞏固市場份額，持續加大針對餐飲商家的直接補貼力度，同時優化用戶端服務體驗，導致短期利潤承壓。

盡管如此，美團用戶規模與活躍度逆勢增長。過去12個月交易用戶數突破8億大關，美團APP日活躍用戶數（DAU）同比增長超20%，餐飲外賣月交易用戶數創歷史新高。用戶結構進一步優化，中低頻用戶向高頻躍遷，消費頻次與黏性顯著提升。例如，美團閃購新用戶增速與核心用戶交易頻次雙雙提升，10月推出的“品牌官旗閃電倉”在“雙11”首日銷售額漲幅達300%，覆蓋3C、美妝、母嬰等全品類，成為即時零售新增長極。

到店業務同樣表現強勁，商戶數與用戶數再創新高，平臺積累的真實用戶評價超250億條，過去12個月新增35億條，持續鞏固消費者首選地位。會員體系迭代后，用戶黏性與跨業務協同效應增強，推動消費場景多元化。

海外擴張提速，虧損環比收窄

新業務板塊（含食雜零售、Keeta海外業務等）第三季度實現營收280億元，同比增長15.9%，經營虧損環比收窄至13億元。

其中，海外業務成為亮點：旗下外賣平臺Keeta相繼落地中東卡塔爾、科威特、阿聯酋，并于10月底進軍巴西市場，全球化布局加速。國內食雜零售業務通過模式創新與供應鏈優化，實現強勁增長。

騎手保障升級，商戶扶持加碼

面對行業系統性挑戰，美團持續構建可持續生態。本季度，騎手養老保險補貼覆蓋全國全量騎手，并推出大病關懷保障、子女教育基金、租房補貼等福利，惠及超百萬騎手及其家庭。

同時，美團升級“繁盛計劃”，追加28億元助力商家健康發展，包括20億元直接助力金、3億元支持店型創新、5億元推動“明廚亮灶”新基建。截至9月中旬，已有30萬商家參與“明廚亮灶”計劃，通過后廚直播提升消費者信任。

在商戶經營端，美團免費開放全場景AI工具，推出“市井煙火榜”升級評價評分體系，并迭代“袋鼠參謀”“智能掌柜”等智能服務工具，幫助商家降本增效。例如，某連鎖餐飲品牌通過美團AI工具優化菜單結構后，單店月均訂單量提升15%。

無人機配送突破，AI模型落地

美團持續以科技創新驅動效率提升。第三季度研發投入69億元，同比增長31%，發布LongCat-Flash系列開源模型，并推動其與核心業務場景深度融合。迭代后的“小美”智能生活助理進入規模化測試階段，可為用戶提供個性化推薦與即時服務。

在履約端，美團無人機配送商業化進程加速。9月，香港常態化配送服務全面升級，啟用全港首個防風防水智能機場，實現多架無人機同步作業；深圳多條航線上線夜間配送服務，為國內首次將無人機技術應用于夜間即時零售場景。截至9月底，美團無人機累計完成商業訂單超67萬筆。