海底撈搶占基石，遇見小面IPO背后的品類長跑答案

作者 |餐飲老板內參內參君

遇見小面全球招股，

高瓴資本、海底撈等搶占基石

11月27日，遇見小面正式啟動港股IPO招股程序，擬全球發售9,736.45萬股股份，其中香港公開發售約973.65萬股H股（占10%），國際發售約8,762.81萬股H股（占90%），另有5%超額配售權。每股發售價5.64-7.04港元，每手500股，入場費最多3,520港元，預計募集凈額約5.52億港元。公司預期12月5日于港交所主板掛牌上市，有望成為港股“中式面館第一股”。

◎遇見小面招牌產品

公告顯示，遇見小面本次IPO基石陣容包括高瓴資本、海底撈等頭部投資機構，陣容可算強大。特別是火鍋頭部海底撈的入局，更是餐飲行業的一次全新碰撞。

內參君也了解到，雙方一直有著密切的合作，遇見小面所用的供應鏈，便是海底撈集團孵化的蜀海供應鏈。

近幾年餐飲品牌的投資風向，多傾向于投資市場中發展多年的品牌。海底撈的此次“押注”，不光是對快餐品類的布局，更是對遇見小面長期發展能力的認可。

這種考量包含營運、盈利、市場潛能等多方面。這點也在最新發布的招股書中得到了驗證。

招股書顯示，總商品交易額來看，2022年為5.11億元，2023年為9.60億元，2024年為13.48億元，2025年上半年達7.99億元。

2025年上半年，公司實現營業收入7.03億元，同比增長33.8%；經調整凈利潤5217.5萬元，較上年同期增長131.56%。

遇見小面強大的盈利能力，是海底撈搶占基石的重要原因，這一能力正隨著門店規模的擴大不斷增強。

遇見小面的餐廳網絡包括中國內地22個城市的451家餐廳及香港特別行政區的14家餐廳，且有115家新店在籌備中，預計年內將突破500家。據悉，遇見小面新加坡首店有望在12月底開業，迎來品牌海外首店里程碑。

◎新加坡門店效果圖

規模擴張與盈利能力的平衡，

遇見小面10年歷練答卷

粉面賽道中的面館品類，浪潮迭代很快。曾經風光無限的黑馬品牌，在消費需求巨變的當下，可能面臨客流下降的營運難題。

面館品類的上一次騰飛，發生在疫情后。僅2021 年這一年，面館賽道就有約 13 起融資事件，總金額超 14.4 億元。資本助力下，馬記永等品牌一路狂奔，迅猛開店。一年開百家店，不在話下。

但近幾年消費風向驟變，曾經的黑馬品牌紛紛受到消費降級的沖擊，面館品類正迎來新一輪優勝劣汰。行業起落外，遇見小面則始終保持著獨有的發展曲線，10年歷練，始終昂揚向上。

遇見小面成立于2014年，以重慶小面為主打的川渝風味連鎖面館品牌，若以簡單的面館浪潮來看，至少穿越了3個周期。

10年發展中，遇見小面亦經歷了疫情的考驗，也在“面館規模大躍進”中始終堅持著自己相對穩健的發展節奏。2022年、2023年，遇見小面分別開設了43家、92家直營和特許經營新餐廳。

◎遇見小面深圳北站新開業門店

對于這一發展節奏，遇見小面相關負責人曾提到，門店拓展雖能集中爆發品牌勢能，讓企業市場估值更高，但也意味著企業要有更強的抗風險承壓能力，才能拖動擴張形成的“龐然大物”，去應對市場的不斷變化、資本抽身以及黑天鵝等。

這一發展節奏體現了遇見小面在規模擴張與盈利能力之間尋求最佳平衡點的戰略考量。不盲目追求門店數量的激增，而是致力于通過健康、可持續的門店拓展來驅動業績的穩健增長。

健康的門店拓展節奏，正帶領營業額不斷增長。營業額可以靠門店規模拉升，但根基依舊在利潤率。遇見小面直營餐廳層面的經營利潤率正穩步增長，2024年為13.3%，2025年上半年達15.1%。

這背后是多年高度標準化管理體系的打造。

遇見小面為菜品研發、采購、供應鏈、選址建店、餐廳營運、訓練、市場營銷、品控等各個版塊開發出一套高度標準化、高效體系化及先進數智化的管理體系。高效體系化管理，已經成為品牌的核心競爭力。借由這一點，門店可以不斷復制，且實現高度統一管理的規模化。

除了提升內部盈利能力，面館品牌在穿越多個市場周期時，還必須應對客流自然下降的行業共性難題。面對這一長跑難題，遇見小面給出的答案是川渝風味面館的品牌標識、多元化菜品及更實惠的用餐體驗。

◎遇見小面產品矩陣

遇見小面專注于川渝風味，十余年的運營，使這一風味印記成為品牌獨特的標識。按2024年總商品交易額計算，遇見小面為中國第一大川渝風味面館經營者。品牌與細分品類的心智建設已然成熟。

從川渝風味的小面出發，遇見小面的產品已經拓展到辣與不辣的菜品。涵蓋面條、米飯、小吃和飲料的完善菜單體系，正為消費者提供更豐富的餐飲體驗。再加上高性價比的定價，復購率自然有保障。

截至最后實際可行日期，公司已吸引超2210萬會員，2024年儲值會員復購率達44.5%，根據弗若斯特沙利文的資料顯示，這一數據顯著高于行業平均水平。

對內的管理體系構建，對外的消費體驗構建，共同回答了品類長跑應具備的品牌特質。

下沉、出海、特許經營，

遇見小面拓展網絡正全面展開

遇見小面未來拓展藍圖也同樣展示出其對規模化發展的長遠考量，未來發展“三駕馬車”思路清晰——下沉低線市場開店、探索海外市場開店、加大特許經營模式開店。

據招股書披露，公司將深化現有市場滲透及拓展新市場的地理覆蓋范圍，計劃于2026年、2027年及2028年分別在中國及海外開設約150家至180家、170家至200家及200家至230家直營及特許經營新餐廳。

◎遇見小面香港門店開業

本次港股IPO募集資金將主要用于餐廳網絡擴張、供應鏈體系建設及數字化能力提升，助力公司在千億級分散市場中加速整合，同時加速中式快餐走向國際市場。這點也極度契合遇見小面的拓展策略——不過度追求品牌規模，在規模擴張與盈利能力的平衡中，持續續健康拓展餐廳網絡。

從行業性的增長焦慮，到遇見小面給出的“長跑”答案，其核心在于對商業本質的回歸：不追逐短期泡沫，而是堅守長期主義。通過打造堅實的管理內功、維持健康的盈利模型、塑造鮮明的品牌價值，遇見小面在喧囂的市場中走出了一條可持續的增長路徑。

長跑比拼的從來不是起跑時的速度，而是持續供應的耐力與面向終點的戰略智慧。遇見小面的故事，正是這一理念的生動注腳。