曼昆研究 | 加密支付真正賺錢的賽道是什么？

做加密支付的人都在問同一個(gè)問題：

“哪條路真的能賺錢？”

行業(yè)故事聽了很多，落地能賺到錢的，真的不多。

今天我想把外面的“玄學(xué)”都剝掉，只講現(xiàn)實(shí)：

現(xiàn)在加密支付真正賺錢的方向，其實(shí)只有三類：通道、合規(guī)、和高風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)。其他方向基本是用愛發(fā)電。

理解了這三類，你基本就知道這個(gè)行業(yè)的錢流向在哪里、壁壘在哪里、你該怎么入局。

通道：永遠(yuǎn)的第一利潤(rùn)源（且會(huì)越來(lái)越貴）

如果你把所有加密支付機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式剝到骨子里，只剩一個(gè)問題：

誰(shuí)能把錢最快、最穩(wěn)、最不惹事地送到目的地？

能做到這一點(diǎn)，就能收手續(xù)費(fèi)、吃點(diǎn)差、拿粘性。

（1）U ? 法幣的入金/出金

這是整個(gè)行業(yè)的“血管系統(tǒng)”。所有 Web3 項(xiàng)目、游戲公司、跨境貿(mào)易、電商，都繞不過這件事。

為什么賺錢？

• 需求大

• 高頻

• 成本可控

• 點(diǎn)差+手續(xù)費(fèi)有空間

手續(xù)費(fèi)從0.3%到2%都有人愿意買單。

未來(lái)監(jiān)管只會(huì)更嚴(yán)，這意味著：

通道會(huì)越來(lái)越貴，能做到的人越來(lái)越少。

（2）企業(yè)端跨境支付（工資、供應(yīng)鏈、全球結(jié)算）

明顯趨勢(shì)：企業(yè)已經(jīng)不想?yún)^(qū)分“法幣 vs 穩(wěn)定幣”，他們只要能用、便宜、快。

越來(lái)越多企業(yè)會(huì)：

• 用 USDT 支付全球自由職業(yè)者

• 用 USDC 支付供應(yīng)商

• 甚至用穩(wěn)定幣走部分結(jié)算

企業(yè)不關(guān)心鏈不鏈，只關(guān)心“快不快、穩(wěn)不穩(wěn)、合不合規(guī)”。

能幫企業(yè)處理跨境工資、跨境結(jié)算，本身就是非常賺錢的業(yè)務(wù)。

（3）銀行級(jí)鏈上支付（代幣化存款 / 穩(wěn)定幣企業(yè)結(jié)算）

花旗、匯豐、渣打都發(fā)自己的鏈上“存款代幣”了。

這說(shuō)明一個(gè)現(xiàn)實(shí)：

銀行級(jí)跨境支付，也開始往鏈上遷移。你看到銀行發(fā)幣，就是行業(yè)進(jìn)入成熟期的信號(hào)。

B2B大額跨境的利潤(rùn)率，遠(yuǎn)比零售賽道更穩(wěn)。這一塊未來(lái)會(huì)爆發(fā)，因?yàn)樗嬲鉀Q了“大額跨境支付”那幾個(gè)老問題：慢、貴、不透明。

合規(guī)：看似抽象，但這是加密支付的“真護(hù)城河”

越往后走越明顯：你會(huì)發(fā)現(xiàn)在加密支付行業(yè)里，加密支付最值錢的，不是“技術(shù)”，而是“合規(guī)能力”。

很多企業(yè)不想自己花一年半申牌，也不愿承擔(dān)被拒風(fēng)險(xiǎn)，于是選擇：

“租”別人的牌照、結(jié)構(gòu)、KYC系統(tǒng)、風(fēng)控體系。

這就是“牌照即服務(wù)”。

常見可租的合規(guī)能力包括：

• 美國(guó) MSB

• 香港 VA1 代幣經(jīng)紀(jì)接口（omnibus）

• 新加坡 MPI+DPT

• 歐盟 CASP

• Cayman VASP

• UAE 的虛擬資產(chǎn)輕牌照

• 香港/MSO 的法幣網(wǎng)關(guān)（不碰 U）

需求邏輯簡(jiǎn)單：與其花一年申牌，不如一個(gè)月接入。

這類服務(wù)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定：

固定月費(fèi) +perusage 手續(xù)費(fèi)。

本質(zhì)上就是 ——賣“合規(guī)能力”的訂閱服務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)：利潤(rùn)最高，但不是誰(shuí)都敢做

只要是“銀行不喜歡做但市場(chǎng)很需要”的服務(wù)，利潤(rùn)都很高。這類業(yè)務(wù)普遍3%–10% 手續(xù)費(fèi)起跳，但你要吃下 KYC、風(fēng)控、拒付、被銀行“問候”的全部責(zé)任。

例如：

• NFT、鏈游項(xiàng)目收款

• 算力項(xiàng)目

• 高風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容網(wǎng)站

• 某些國(guó)家的跨境電商

• 節(jié)點(diǎn)質(zhì)押/礦機(jī)業(yè)務(wù)

• 游戲充值

• AI 內(nèi)容收費(fèi)平臺(tái)

手續(xù)費(fèi)動(dòng)輒3%–10%。

原因很簡(jiǎn)單：

常規(guī)機(jī)構(gòu)不敢做，敢做的人就能收溢價(jià)。

但是 —— 這類業(yè)務(wù)風(fēng)控、合規(guī)壓力非常大，沒有經(jīng)驗(yàn)容易翻車。

未來(lái)三年最確定增長(zhǎng)的三條賽道

我把行業(yè)里最明顯的趨勢(shì)總結(jié)成三句話：

1、企業(yè)級(jí)穩(wěn)定幣跨境支付，會(huì)成為下一個(gè)千億市場(chǎng)

USDC/EURC/代幣化存款在今年全面爆發(fā)。

花旗、渣打、匯豐已經(jīng)宣布入局。

誰(shuí)能幫企業(yè)跑通穩(wěn)定幣跨境結(jié)算，誰(shuí)就能搶下未來(lái)三年的最大蛋糕。

2、鏈上工資（Crypto Payroll）從邊緣走向主流

傳統(tǒng)payroll做不好跨境+穩(wěn)定幣。

Web3 項(xiàng)目組、AI 公司全球招人，會(huì)把鏈上工資變成日常系統(tǒng)需求。

這塊最終會(huì)跑出一個(gè)“鏈上薪酬版的 Deel”。

3、牌照+結(jié)構(gòu)+接口的組合服務(wù)，會(huì)持續(xù)強(qiáng)勁

過去那種“各找各的供應(yīng)商”的模式正在消失。

現(xiàn)在企業(yè)更愿意直接購(gòu)買：結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、合規(guī)體系、KYC/AML、全套文件包、再配一個(gè)能跑的通道（MSB、VA1、MPI、CASP 等）

企業(yè)愿意為這種“從設(shè)計(jì)到跑通”的整體方案付費(fèi)。這是長(zhǎng)期穩(wěn)定、持續(xù)付費(fèi)的增長(zhǎng)方向。

老板們到底該怎么入局？

一句話：

選自己能做的那一類，不要三類都想占。

• 如果你有通道資源 → 做通道

• 如果你有各地實(shí)體和風(fēng)控能力 → 賣合規(guī)

• 如果你有場(chǎng)景和商戶 → 做高風(fēng)險(xiǎn)支付

• 如果你什么都沒有 → 從“幫企業(yè)跑穩(wěn)定幣支付”開始

這行業(yè)賺錢不靠噱頭，靠實(shí)打?qū)嵉膱?zhí)行能力。

如果你準(zhǔn)備進(jìn)入加密支付，我能提供哪些服務(wù)？

很多老板看到這里，都會(huì)問一句：

“那我做加密支付，具體你可以幫到我什么？”

我總結(jié)一下我們常年在 Web3、支付、U 卡、穩(wěn)定幣項(xiàng)目中做的核心服務(wù)，都是“落地能用的東西”：

（1）幫你設(shè)計(jì)一個(gè)“監(jiān)管能接受”的業(yè)務(wù)模型

• 你的業(yè)務(wù)能不能做

• 哪些環(huán)節(jié)不能碰

• 怎樣設(shè)計(jì)才能避免踩紅線

• 怎樣讓銀行接受你的結(jié)構(gòu)

• 怎樣對(duì)接券商、PSP、VATP

• 申不申牌？申什么牌？

• 主體在哪開？怎么分層？

• 怎么把風(fēng)險(xiǎn)隔離、資金鏈順滑化？

• 結(jié)構(gòu)怎樣才能同時(shí)滿足商業(yè)和監(jiān)管需求？

包括但不限于：

• 用戶協(xié)議

• 商戶協(xié)議

• 隱私政策

• AML/KYC 政策

• 風(fēng)控體系

• 內(nèi)控制度

• 發(fā)卡/收單/通道的合作協(xié)議

• 銀行/券商/平臺(tái)對(duì)接所需全套文檔

這些是企業(yè)能不能順利運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。

（4）幫你真正對(duì)接銀行、券商、VATP、通道商

不是概念上的，而是實(shí)操上：

• MSB 怎么開銀行？

• 香港 MSO 怎么對(duì)接收款？

• VA1 能不能給你開 omnibus 模式？

• 穩(wěn)定幣進(jìn)出金怎么走正規(guī)路線？

• 如何做到 USDC → 法幣的合規(guī)落地？

包括：

• 如何用 USDC 給全球員工發(fā)薪

• 如何讓企業(yè)做穩(wěn)定幣結(jié)算“不踩線”

• 怎樣把鏈上支付接到你的實(shí)際業(yè)務(wù)場(chǎng)景中

一句話：

你想做支付，我能幫你把“商業(yè)設(shè)計(jì) → 合規(guī)結(jié)構(gòu) → 文件體系 → 銀行通道”一條龍跑通，直到真正能上線運(yùn)營(yíng)。

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