價(jià)格與股價(jià)共振！有機(jī)硅板塊迎來“破冰時(shí)刻”

11月27日，A股有機(jī)硅概念上漲，成分股華盛鋰電（688353.SH）上漲15.54%，金銀河（300619.SZ）上漲12.96%，遠(yuǎn)翔新材（301300.SZ）上漲11.03%，宏柏新材（605366.SH）、晨光新材（605399.SH）10CM漲停。

消息面上，近期，有機(jī)硅DMC市場(chǎng)價(jià)格上行。根據(jù)買化塑研究院監(jiān)測(cè)，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅DMC價(jià)格已攀升至12000-12500元/噸，單日最大漲幅達(dá)1000元/噸，較11月初累計(jì)上漲超1000元/噸。這場(chǎng)價(jià)格反彈并非偶然，而是行業(yè)在“反內(nèi)卷”共識(shí)下，供需格局深度調(diào)整的必然結(jié)果，標(biāo)志著持續(xù)兩年多的行業(yè)低迷期有望終結(jié)，底部反轉(zhuǎn)信號(hào)日益清晰。

“反內(nèi)卷”共識(shí)終結(jié)產(chǎn)能過剩

“這不是短期脈沖式上漲，而是行業(yè)基本面逆轉(zhuǎn)的明確信號(hào)?！鳖^部券商化工行業(yè)分析師認(rèn)為，有機(jī)硅DMC價(jià)格從10月底的10500元/噸底部區(qū)間啟動(dòng)，短短一個(gè)月內(nèi)漲幅近20%，背后是供需、成本、政策三重邏輯的共振。

價(jià)格反轉(zhuǎn)的核心驅(qū)動(dòng)力，源于有機(jī)硅行業(yè)醞釀已久的“供給側(cè)革命”。2024年，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅單體產(chǎn)能達(dá)到335萬(wàn)噸，但產(chǎn)能利用率僅為67%，創(chuàng)2018年以來新低，持續(xù)的產(chǎn)能過剩導(dǎo)致行業(yè)陷入惡性競(jìng)爭(zhēng)。2025年前三季度，有機(jī)硅DMC平均虧損額高達(dá)1204元/噸，較去年同期擴(kuò)大220元/噸，全行業(yè)陷入生存危機(jī)。

生存壓力下，行業(yè)“反內(nèi)卷”共識(shí)終于形成。11月12日，魯西化工牽頭召開行業(yè)“救市攻堅(jiān)會(huì)”，國(guó)內(nèi)主要有機(jī)硅企業(yè)達(dá)成關(guān)鍵共識(shí)——全行業(yè)開工率統(tǒng)一下調(diào)30%，該措施將于12月初全面落地執(zhí)行。

更具標(biāo)志性的是，11月18日合盛硅業(yè)將牽頭召開實(shí)控人級(jí)別會(huì)議，專門細(xì)化減產(chǎn)監(jiān)督機(jī)制與價(jià)格協(xié)同方案。

“龍頭主導(dǎo)+高集中度”確保了減產(chǎn)執(zhí)行力。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)CR6占比接近70%，其中合盛硅業(yè)以88萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能規(guī)模占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，東岳硅材、新安股份等企業(yè)緊隨其后。這種“一超多強(qiáng)”的格局使得減產(chǎn)政策能夠高效落地，目前多家主流單體廠已集體封盤限售，企業(yè)庫(kù)存水平持續(xù)回落，預(yù)售排產(chǎn)已排至12月中旬，挺價(jià)基礎(chǔ)極為扎實(shí)。

供給端的另一重利好來自產(chǎn)能擴(kuò)張周期的終結(jié)。2020年至2024年，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅中間體產(chǎn)能年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)19.71%，但2025年全年無(wú)新增產(chǎn)能釋放，2026年規(guī)劃新增產(chǎn)能僅10萬(wàn)噸，徹底扭轉(zhuǎn)了產(chǎn)能無(wú)序擴(kuò)張的局面。

價(jià)格支撐邏輯全面夯實(shí)

如果說供給收縮是價(jià)格上漲的“導(dǎo)火索”，那么成本支撐與需求復(fù)蘇則構(gòu)成了 “穩(wěn)定器”。

有機(jī)硅DMC生產(chǎn)中，工業(yè)硅占成本比重超40%，生產(chǎn)1噸DMC約需0.5噸工業(yè)硅，當(dāng)前工業(yè)硅價(jià)格約11000元/噸，僅此一項(xiàng)就為DMC提供約5700元/噸的成本支撐。

更關(guān)鍵的是，工業(yè)硅價(jià)格的回升預(yù)期。近期，光伏鏈啟動(dòng)去落后產(chǎn)能行動(dòng)，17家硅料企業(yè)計(jì)劃組建聯(lián)合體，疊加西南地區(qū)枯水期臨近導(dǎo)致工業(yè)硅減產(chǎn)，工業(yè)硅期貨現(xiàn)貨升水已達(dá)800-1000元/噸，價(jià)格底部支撐強(qiáng)勁。成本端的剛性支撐，徹底鎖死了有機(jī)硅DMC的下行空間。

需求端的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)則為價(jià)格上漲注入持久動(dòng)力。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅需求在2021年至2024年實(shí)現(xiàn)超15%的復(fù)合增長(zhǎng)，2025年前三季度增速進(jìn)一步提升至20%。需求結(jié)構(gòu)正發(fā)生深刻變革——傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域占比下降，新能源汽車、光伏等新興領(lǐng)域成為核心引擎。

其中，新能源汽車單車有機(jī)硅用量是傳統(tǒng)燃油車的7倍，2025年該領(lǐng)域消費(fèi)量預(yù)計(jì)暴增44.2%；光伏組件封裝膠需求同比增長(zhǎng)19.4%，5G與AI帶動(dòng)的電子封裝需求也攀升16.7%。

海外市場(chǎng)的增量同樣值得期待。陶氏化學(xué)近期宣布關(guān)閉占?xì)W洲30%產(chǎn)能的英國(guó)工廠，而中國(guó)有機(jī)硅產(chǎn)能占全球比重已達(dá)77.33%，出口替代空間顯著擴(kuò)大。2024年我國(guó)有機(jī)硅出口量已恢復(fù)至54.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)34.21%，“一帶一路”沿線國(guó)家成為出口增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者。

后市預(yù)期樂觀，龍頭企業(yè)搶得先機(jī)

對(duì)于有機(jī)硅行業(yè)的未來走勢(shì)，市場(chǎng)已形成明確的樂觀預(yù)期。

從價(jià)格維度看，當(dāng)前12000-12500元/噸的價(jià)格僅為2021年歷史高位的20%，考慮到全行業(yè)已連續(xù)三年虧損，價(jià)格長(zhǎng)期低于成本線的局面不可持續(xù)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2025年至2027年，DMC年均價(jià)有望穩(wěn)定在11500-12500元/噸區(qū)間，2027年前后供需失衡矛盾將得到根本性改善。

此外，行業(yè)格局的優(yōu)化將進(jìn)一步強(qiáng)化龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。隨著全球產(chǎn)能持續(xù)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)企業(yè)在全球市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)不斷提升，預(yù)計(jì)中國(guó)有機(jī)硅產(chǎn)能占比將從當(dāng)前的77%進(jìn)一步提升至 85%以上。具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的龍頭企業(yè)，不僅能從價(jià)格上漲中直接受益，更能在高端產(chǎn)品進(jìn)口替代中搶占先機(jī)。

其中，合盛硅業(yè)作為工業(yè)硅與有機(jī)硅單體雙龍頭，全球規(guī)模領(lǐng)先。其煤電硅一體化帶來了極致成本與能耗優(yōu)勢(shì)，同時(shí)向下游深加工與碳化硅等高端材料延伸，兼顧規(guī)模與技術(shù)壁壘。

新安股份是國(guó)內(nèi)“硅礦—單體—終端”全鏈條代表，氯硅磷循環(huán)體系顯著降低綜合成本，終端產(chǎn)品矩陣豐富，海外渠道與登記證完備，適合出口導(dǎo)向與定制化需求。

興發(fā)集團(tuán)以磷硅協(xié)同為核心，資源與能源自給率高，下游配套齊全，在多化工品聯(lián)動(dòng)下抗周期能力強(qiáng)，適合批量采購(gòu)與一體化配套。

東岳硅材聚焦高端細(xì)分，醫(yī)療級(jí)、電子級(jí)有機(jī)硅材料技術(shù)領(lǐng)先，深加工占比持續(xù)提升，適合對(duì)純度與性能要求嚴(yán)苛的場(chǎng)景。