走鋼絲！美聯(lián)儲正面臨2025年最為艱難的決策......

北京時間周三晚間21點30分，美國勞工部發(fā)布的周度失業(yè)數(shù)據(jù)迅速引發(fā)市場關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)減少6000人，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為21.6萬人。

這一數(shù)據(jù)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計的22.5萬人，創(chuàng)下七個月來新低。

然而，同一時間維度下，持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)則小幅上升至196萬人。自9月以來，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)整體呈上升趨勢，目前已接近疫情后勞動力市場復(fù)蘇時期的水平。

這兩項關(guān)鍵指標(biāo)背道而馳，形成了一種獨特的市場現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)公布后，金融市場瞬間反應(yīng)。現(xiàn)貨黃金自日內(nèi)高點快速下跌，一度跌破4150美元/盎司。

黃金的突然跳水與前一日近1%的漲幅形成鮮明對比，日內(nèi)跌幅一度超過0.11%。

同時，美元指數(shù)則創(chuàng)下日內(nèi)新高，打破前期震蕩格局。這種劇烈波動反映了市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期重新定價的過程。

外匯市場方面，美元指數(shù)收于99.60，下跌0.07%。非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元收于1.1595，上漲0.22%；英鎊兌美元收于1.3241，上漲0.57%。

美聯(lián)儲的困境

這份矛盾的數(shù)據(jù)報告給美聯(lián)儲帶來了更為復(fù)雜的決策環(huán)境。

一方面，初請失業(yè)金人數(shù)下降至七個月低點，表明經(jīng)濟(jì)并未惡化，企業(yè)仍傾向于保留現(xiàn)有員工。

另一方面，持續(xù)申領(lǐng)人數(shù)上升顯示失業(yè)者找工作的難度增加，勞動力市場前景暗淡。

“特朗普激進(jìn)的貿(mào)易和移民政策創(chuàng)造了一個企業(yè)不愿裁員或雇傭更多工人的環(huán)境”，分析人士指出，這導(dǎo)致了他們和政策制定者所說的“不雇不炒”的勞動力市場。

與此同時美聯(lián)儲內(nèi)部對于12月是否降息的分歧日益加深。

美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒周一明確表示，他支持在12月的政策會議上降息。

他指出，“自上次美聯(lián)儲會議以來，現(xiàn)有數(shù)據(jù)表明變化不大，通脹不是大問題，勞動力市場疲軟”。

作為美聯(lián)儲主席鮑威爾的親密盟友，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯上周五也暗示“短期內(nèi)可能進(jìn)一步降息”。

這些表態(tài)使得美聯(lián)儲三位最具影響力的官員——鮑威爾、威廉姆斯和沃勒——形成了支持降息的強(qiáng)大陣營。

然而，反對聲音同樣不容忽視。波士頓聯(lián)儲主席柯林斯和達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根均對進(jìn)一步降息表示猶豫。

柯林斯公開表達(dá)了對通脹的擔(dān)憂，而洛根則更為鷹派，稱她“甚至不確定自己是否會投票支持之前的兩次降息”。

根據(jù)芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具最新數(shù)據(jù)，市場預(yù)計美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率為84.9%，維持利率不變的概率為15.1%。

到明年1月，累計降息25個基點的概率為66.4%，維持利率不變的概率為11.1%，累計降息50個基點的概率為22.6%。

高盛最新預(yù)計，美聯(lián)儲將在12月的會議上實施連續(xù)第三次降息。

該行認(rèn)為，“通脹放緩以及勞動力市場降溫，為政策制定者進(jìn)一步放松貨幣政策提供了空間”。

但摩根大通持有不同觀點，認(rèn)為美聯(lián)儲下月會議的決策“極為接近”，比去年9月的情況更難判斷。

該行提醒，可能低估了決策中的政治因素，且判斷可能過度依賴鷹派非投票委員的言論。

黃金前景

黃金市場近期的波動凸顯了市場預(yù)期的搖擺。黃金過去幾天的漲勢，全靠“美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿”的預(yù)期。

但當(dāng)失業(yè)數(shù)據(jù)未能提供一致性的疲軟信號時，市場開始重新評估定價。

“經(jīng)濟(jì)沒崩，但正在放緩；不冷，但明顯在冷卻——降息合理，但不需要緊急”，這成為了當(dāng)前市場的主流解讀。

這份“不夠壞”的就業(yè)數(shù)據(jù)告訴市場：“你買得太超前了。”于是黃金立刻回吐漲幅，美元反彈。

富國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·波爾切利表示：“我們在勞動力市場看到的惡化態(tài)勢，我認(rèn)為足以構(gòu)成美聯(lián)儲12月降息的合理依據(jù)”。

但先鋒集團(tuán)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬希·赫特指出，那些反對12月降息的美聯(lián)儲官員的講話，向市場傳遞了一個重要信號：美聯(lián)儲并非“為了降息而降息”。

隨著12月10日美聯(lián)儲政策會議的臨近，市場目光正聚焦于更多即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。黃金的高臺跳水表明，市場需要一份“壞得剛剛好”的數(shù)據(jù)——既要足夠疲軟以支持降息，又不能讓市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退。

走在貨幣政策鋼絲上的美聯(lián)儲，正面臨2025年最為艱難的決策之一。