優必選超20億并購資金“就位”：年內配售募資70億，人形機器人行業資本動作密集

來源： 達摩財經

優必選融資動作不斷。

11月25日，深圳人形機器人公司優必選（9880.HK）發布公告稱，計劃以98.8港元/股的價格發行3146.2萬股股份，所得款項總額約為31.09億港元。此次配售的股份占約占配售后已發行股本的6.25%，配售價格較前一日收盤價111.50港元/股折讓約11.39%。

優必選表示，此次配售可以整合上下游供應鏈，鞏固及加強公司在人形機器人產業鏈的鏈主地位，從而強化公司的戰略布局，提升核心競爭力、技術實力、銷售收入及盈利能力。

優必選當日股價平穩，收盤總市值為522億港元。年內，優必選股價累計漲幅已達100%。

此次是優必選年內第3次配售，也是該公司2023年12月上市以來的第6次配售。隨著配售次數增加，優必選的募資規模也越來越大，年內三次配售分別募資9.14億港元、24.73億港元、31.09億港元。一年的時間，優必選合計配售募資超過70億港元，是IPO募資額的7倍。

值得一提的是，隨著具身機器人行業成為投資焦點，智元機器人、宇樹科技等頭部公司紛紛加快資本運作。2025 年 9 月起，智元機器人花了20億元分兩步走入主上緯新材 (688585.SH) 37%，智元機器人聯合創始人彭志輝在11月25日當選上緯新材董事長。宇樹科技則在今年9月宣布將于四季度IPO。

01#準備并購

與此前幾次配售相比，優必選最新一次配售的資金用途發生改變。

由于持續虧損，優必選上市后現金流仍然緊張，2024年6月末時貨幣資金余額尚不能覆蓋短期債務及一年內到期的流動負債。因此，此前公司配售募資主要用于補充營運資金及償還貸款。但隨著配售募資額增多，優必選的現金流日漸寬裕，目前第五次配售的募資中尚有超15億港元未動用。

最新一次配售中，優必選的募資用途也發生了變化。31億港元中的約75%將用于投資或收購行業中具潛力的上下游企業，或與相關行業整合形成合營實體。其余25%用于補充營運資金以及還款。

值得注意的是，優必選董事會的配售權利來自于股東大會的授權。公告顯示，公司董事會最多可以配售不超過20%的H股股份，即7422.24萬股。第五次、第六次配售中，公司籌劃發行的股份為6162.35萬股，這也意味著未來董事會的發行限額僅余1259.89萬股，明年5月股東會之前的融資空間已經不多了。

此外，隨著優必選大規模增發股票，公司主要股東的持股已經被稀釋。去年11月優必選控股股東拆伙后，公司已無控股股東，主要股東為周劍，其為公司的創始人、董事長兼CEO，截至今年6月底控制公司26.78%的股權，最新身價約為93億元。若此次配售完成，周劍的持股比例將被稀釋至23.5%。

02#宣布大單

上市前，優必選持續處于虧損狀態。2022年至2024年間，公司營收從10.08億元增至12.95億元，累計歸母凈虧損超33億元。今年優必選的業績看起來有所增長，但具體盈利看起來還有不小距離。今年上半年，公司營收為6.18億元，同比增長27.55%；歸母凈虧損4.14億元，同比收窄19.89%。

2024年開始，優必選將工業領域列為重點發展方向，積極拓展相關領域客戶。這一決策為公司帶來了大量訂單。今年，公司推出了工業人形機器人Walker S2。11月25日，公司發布消息稱，Walker S2為主的產品中標防城港人形機器人相關項目，金額為2.64億元，年內該產品總訂單超11億元。

此外，優必選也正積極擴張產能。今年6月，周劍公開表示，“優必選2025年規劃人形機器人產能1000臺，預計交付幾百臺。2025年，在各個場景都順利落地的情況下，樂觀估計2026年人形機器人交付將達數千臺；2027年有望實現萬臺級別的交付。”