產量四連降！2025上半年中國石油焦市場供需格局悄然生變

一、 概念概況：什么是石油焦？

石油焦是原油經蒸餾將輕質油分離后，重質油再經熱裂過程轉化而成的固體碳質產物。其本質是碳氫化合物的聚集體，主要元素為碳。根據其質量和用途，石油焦大致可分為兩類：

• 低硫石油焦（熟焦）：硫含量較低，主要用于生產鋁冶煉所需的陽極糊預焙陽極，是電解鋁行業不可或缺的原料。此外，也用于生產石墨電極、增碳劑等。
• 高硫石油焦（生焦）：硫含量較高，主要作為燃料用于水泥、玻璃、發電等行業，因其成本低廉但燃燒產生較多污染物，其使用正受到日益嚴格的環保政策限制。

二、 行業特點

1. 典型的副產品與供需驅動分離：石油焦是煉油過程中的副產品，其供應量在很大程度上取決于煉廠的開工率和原油加工量，而非自身需求。然而，其需求則主要由下游的電解鋁和燃料市場決定，這種“供應被動、需求主動”的特性使得市場平衡非常敏感。
2. “產品分級”與“價格分層”明顯：石油焦的價值鏈清晰。低硫焦（尤其是可用于制造預焙陽極的）技術門檻高、附加值高，價格堅挺；高硫焦則作為大宗燃料，價格波動大，與環保政策高度相關。
3. 與宏觀經濟周期關聯：石油焦的最大下游——電解鋁，是重要的基礎工業原材料，其需求與建筑、交通、耐用消費品等宏觀經濟活動息息相關。因此，石油焦市場的景氣度是觀察中國經濟周期的晴雨表之一。
4. 環保政策是核心變量：高硫石油焦的燃燒是大氣污染源之一。近年來，中國持續推進的“藍天保衛戰”、“雙碳”目標等環保政策，對高硫焦的燃料消費構成了長期且巨大的壓制。

三、 市場現狀分析

據博思數據發布的《2025-2031年中國石油焦行業市場發展現狀調研與投資趨勢前景分析報告》表明：2025年上半年我國石油焦產量累計值達1567.4萬噸，期末總額比上年累計下降4.5%。當前中國石油焦市場正處在供應收縮、結構優化的調整通道中。

石油焦產量

• 產量持續下滑，供需格局趨緊：2025年上半年，國內石油焦月度產量在240萬至270萬噸區間波動，累計產量1567.4萬噸，同比呈現-4.5%的負增長。回顧2024年全年，累計增長率由正轉負（從7月的+1.4%轉為12月的-1.7%），下滑趨勢在2025年進一步加劇。這表明在環保壓力和煉油結構調整的背景下，國內石油焦供應正在系統性收緊。

石油焦產量累計

• 區域集中度高，山東為絕對核心：分省市數據顯示，中國石油焦生產呈現極高的區域集中度。山東省是無可爭議的全國第一生產大省，2025年6月產量達72.3萬噸，遠超其他省份，這與其作為地煉大省的地位相符。廣東省、遼寧省、江蘇省、浙江省新疆維吾爾自治區構成了第二梯隊。特別是新疆，產量穩步增長，已成為西部地區重要的供應極。

區域集中度

• 需求側“鋁用”支柱凸顯，燃料需求承壓：在供應收縮的同時，作為支柱的電解鋁需求在新能源汽車、光伏等新興產業帶動下保持剛性。這使得優質低硫焦的需求相對穩健，與高硫焦市場的疲軟形成鮮明對比。燃料端的高硫焦消費在環保監管下持續萎縮。

四、 未來趨勢展望

1. 供應緊平衡或成常態：國內煉廠邁向規模化、一體化、綠色化的發展方向，新增產能以化工型為主，石油焦產率可能降低。預計國內石油焦供應將長期處于低速增長甚至負增長區間。
2. 產品結構高端化是不可逆轉的趨勢：下游鋁行業對高質量預焙陽極的需求，以及鋰電池負極材料等領域對優質針狀焦的渴求，將倒逼上游企業提升石油焦品質，向低硫、高品質方向發展。
3. 進口依賴度可能提升：隨著國內供應收緊與需求剛性之間的矛盾顯現，未來從美國、俄羅斯等地進口石油焦（特別是符合要求的低硫焦）的數量和重要性將增加。
4. 價格波動更趨復雜：價格將不僅受原油和鋁價影響，還將更深地受到國內環保政策、進口套利空間、以及不同品質焦之間價差變化的多重影響。

五、 挑戰與機遇

挑戰：

• 環保政策持續加壓：“雙碳”目標是長期緊箍咒，高硫焦的燃料市場空間將不斷被擠壓，相關生產和貿易企業面臨轉型壓力。
• 下游行業波動風險：電解鋁行業自身的產能天花板和電力成本問題，可能傳導至上游石油焦需求。
• 進口資源的不確定性：國際政治經濟形勢變化可能影響進口資源的穩定性和成本。

機遇：

• 高端碳材料領域的突破：投資于針狀焦等用于負極材料的高附加值產品，契合新能源產業發展大勢，市場前景廣闊。
• 產業鏈縱向整合：擁有“煉油-焦化-陽極”一體化布局的企業，抗風險能力和盈利能力更強。
• 貿易與物流機會：在國內供需格局變化中，敏銳把握區域價差和進出口套利機會，將成為貿易商的核心競爭力。
• 技術升級與環保解決方案：開發和應用石油焦脫硫、提質增效以及二氧化碳捕集利用等新技術，能化挑戰為機遇，占據未來市場制高點。

在這個過程中，博思數據將繼續關注行業動態，為相關企業和投資者提供準確、及時的市場分析和建議。