萬科，突發！剛剛，深交所公告！

萬科債大跌！

今日早盤，萬科債普遍下跌，“21萬科04”跌超20%盤中臨停，“21萬科06”和“23萬科01”跌超12%，“21萬科02”跌超7%。萬科境內債“22萬科02”跌幅達到20%，臨時停牌。

在萬科債大跌之后，H股——萬科企業股價開始跳水，A股——萬科A表現相對穩健。

那么，究竟發生了什么？

大跌

11月26日，萬科債普遍下跌，“21萬科04”跌超20%盤中臨停，“21萬科06”和“23萬科01”跌超12%，“21萬科02”跌超7%，“22萬科04”跌超6%。

深交所公告稱，“21萬科04”（149478）盤中成交價較前收盤價首次下跌達到或超過20%，根據《深圳證券交易所債券交易規則》和《關于對債券匹配成交實施盤中臨時停牌有關事項的通知》等有關規定，本所自今日10時11分55秒起對該債券實施臨時停牌，于10時41分56秒復牌。

那么，究竟發生了什么？可能與一則傳聞有關，事關萬科債務問題處理方式，不過這一消息尚未獲得官方確認。這可能是萬科債殺跌之主因。而隨著萬科債殺跌，萬科企業股價也開始跳水。

影響多大？

11月2日，萬科發布公告，與第一大股東深圳市地鐵集團有限公司簽署《關于股東借款及資產擔保的框架協議》，引發市場普遍關注。根據框架協議及萬科相關公告，萬科于2025年至2025年股東大會期間（2026年6月30日前）從深鐵可獲取的最高貸款金額為220億元，后續可提取22.9億元。

方正證券研報顯示，根據公告，此前框架內的借款主要用于165.22億元債券本息的償付，后續剩余的額度擬用于本息86.81億元債券的償付，缺口為63.91億元。從資金敞口來看，萬科的確面臨一定壓力，但上述框架協議的簽署不代表后續深鐵不再支持萬科，而從萬科自身來看，后續資產也仍有一定的騰挪空間。

方正證券分析師認為，萬科等頭部房企債券在高估值與低估值成交并存，反映市場對優質房企信用修復的結構性分歧。一是產業債高估值成交集中于房地產與建筑裝飾，顯示資金對政策預期的博弈；二是城投債高估值成交頻現AA及以下主體，凸顯區域流動性分層；三是整體信用策略中，產業債下沉型收益顯著，但風險集中于尾部主體，需警惕交易盤弱化引發的利差波動。

責編：戰術恒

排版：王璐璐

對：王錦程