8周發量增加20%！谷歌領投8.5億元，安全無創、防脫發藥來了？

秋天真是個豐收的季節......除了有些人的頭發！

都說有趣的靈魂萬里挑一，但脫發的腦袋卻千篇一律。不過在派派看來，脫發早已不是顏值問題，它更是一種早期的衰老表現：激素波動、干細胞耗竭、線粒體代謝失衡……而這些內在變化的外在跡象，在頭皮和毛囊系統上最容易被我們察覺到。

圖注：感覺上輩子就是一個蒲公英，別人有甜甜的戀愛，而我有禿禿的腦袋（捂住嘴不讓自己哭出來）

也正因為我們長期只在停留在“現象層”的應對，過去幾十年，我們習慣了米諾、非那和植發這類“維持療法”來續命毛發、延緩脫發，拆東墻補西墻。整個行業似乎也默認了這個殘酷事實：一旦毛囊干細胞陷入休眠，就等于踏上了一條通往耗竭的單行道，就像逝去的青春，一去不復返。

然而，總有科學家試圖將這條“單行道”逆轉。

近日，美國洛杉磯再生醫學公司Pelage Pharmaceuticals靠著一款號稱能“喚醒”休眠毛囊干細胞的新藥PP405，直接拿了超過1.2億美元（約合8.5億人民幣）的B輪投資。領投方不是普通VC，而是谷歌風投GV和 ARCH Venture Partners，兩家在長壽科技領域押中無數前沿項目的“硬核資本玩家”[1]。

圖注：Pelage Pharmaceuticals融資1.2億美元

這款新藥，究竟有何不同？它憑什么撼動數十年來由“防脫三件套”主導的市場格局？

指向毛囊代謝的全新發現

先來看看目前市面上已有的兩種主流防脫藥物的作用機理：

米諾地爾（Minoxidil）肯定是各位耳熟能詳的防脫非處方外用藥了，這是一種血管擴張劑。它能改善頭皮的血液微循環，為毛囊提供更多營養物質，旨在幫助尚存活力的毛囊維持更長的生長期。

再來看看口服的非那雄胺（Finasteride），它能通過抑制體內的5α-還原酶來減少雙氫睪酮（DHT，是導致雄激素脫發的主要因素）的生成。數據顯示，在用藥1年后的防脫效果可達65%！但這也有一定概率會讓使用者（男性）出現性欲降低、勃起功能障礙等尷尬情況[2]。

而Pelage公司的新藥PP405則另辟蹊徑，是一款非激素、非侵入性的外用小分子，從代謝層面嘗試把毛囊的生長周期重新撥回到生長期。這一創新路線源于Pelage 聯合創始人 William Lowry等人團隊在2017年發表于《Nature Cell Biology》的一項研究[3]。

他們發現，毛囊干細胞（HFSCs）有一種獨特的代謝狀態：在靜息/待激活階段時，它們會優先進行糖酵解，將葡萄糖的中間產物丙酮酸轉化為乳酸，而不是將丙酮酸送入線粒體，通過氧化磷酸化來高效產能。

所以，順著這一特征，通過人為手段，降低丙酮酸進入線粒體的比例、同時促進其向乳酸的轉換，更容易讓毛囊干細胞從休眠轉為活躍，使其進入新一輪的生長期；相反，抑制乳酸生成會削弱這種激活效應。

圖注：局部應用UK-5099(PP405的前身)處理的動物在治療8天后出現色素沉著和毛發生長，表明進入生長期。治療 14 天后達到完全生長期，表現為毛發濃密。局部應用載體對照的小鼠即使在治療 12 天后也未出現色素沉著或毛發生長

PP405為解決毛囊微小化問題提供了新的思路：旨在通過調節干細胞代謝來重新激活休眠毛囊。而且，作為外用藥物，PP405幾乎不進入血液循環，因此全身性副作用的風險極低。沿著“乳酸偏置→干細胞喚醒”的路徑開展的臨床試驗結果也有力地印證了這一理論的有效性和安全性。

在2a期臨床研究中，78名成年脫發患者參與了測試。結果發現，在重度脫發男性中，僅用藥8周，就有31%的人頭發密度提升超過20%，同時期使用安慰劑的對照組則無明顯變化[4]。研究中甚至還觀察到：一些原本寸草不生的光滑頭皮，重新冒出了頭發苗子！

如果說過去的生發方案像延長服役時間，那PP405則試圖讓你因衰老而陷入休眠的毛囊“重獲新生”。這是一條更接近治本的新路徑，也是資本愿意重金押注的關鍵所在。

資本“用腳投票”？

No.1

資本與數據的你追我趕

當然，外行看熱鬧，內行必須看門道。一個發表在頂刊上的科學研究，距離成為一款人人可用的藥物，中間還隔著十年尺度的臨床、數十億級的投入，以及隨時被數據打回原點的風險，而99%的實驗室成果，都倒在了這條路上。

也正因如此，Pelage這家公司才顯得扎眼。這家總部在洛杉磯、2019 年才成立的公司，在近2年間已經連續拿下了上億美元的融資：

圖注：融資歷史

2024年2月，故事拉開序幕：GV敏銳捕捉到Pelage的再生潛力，領投1675萬美元A輪融資。當時，公司已完成Phase 1試驗的主要安全終點，并在早期數據中觀察到毛囊干細胞激活的機制證據，僅用一周即顯現初步信號。

僅半年后，基于“機制確認”的積極信號以及二期臨床的啟動。GV便再度加碼，毫不猶豫地追加1400萬美元A-1輪投資，將節奏從“可行驗證”切換到“加速推進”[5]。

到2025年10月15日，隨著Phase 2a隨機對照試驗8周毛發密度提升超20%數據的公布迅速點燃了市場熱情。ARCH聯手GV強勢注入1.2億美元B輪融資，項目從“概念驗證”轉向“規模放大”[6]。

此外公司同步宣布籌備2026年的Phase 3試驗，并由GV與ARCH的資深合伙人（Cathy Friedman、Richard Heyman）分別出任董事會主席與董事。至此，資金、戰略與治理結構全面升級，Pelage正式進入高速沖刺賽道。

在早期生物科技投資中，領投方的背景是評估一個項目潛力的重要維度。而GV與ARCH這兩個名字，各自代表了硅谷和生物科技領域頂尖的投資邏輯。

先說GV，谷歌風險投資。其投資哲學與母公司一脈相承：尋找并支持那些試圖用基礎科學和技術解決人類根本性問題的公司。回顧Pelage的融資歷程，你會發現GV已經連續三輪重倉這家初創公司，這通常意味著，他們所看到的價值，已經超出了產品本身的短期市場。

圖注：GV官網

ARCH Venture Partners則是一個在生物科技圈內更具分量的名字。在它們的投資組合中，囊括了基因測序巨頭Illumina、RNAi療法先驅Alnylam、癌癥早篩公司GRAIL等一系列改變了行業格局的公司[7]。因此，ARCH的入局，往往被業內視為一個技術信號：一項關鍵的科學發現，已經具備了從實驗室走向商業化的潛力，并有望在未來改變臨床實踐。

圖注：ARCH官網公布的投資者名單

No.2

Pelage的背后

說回公司本身。Pelage 是UCLA（加州大學洛杉磯分校）系的標準出品——美國頂尖的毛囊干細胞研究團隊[8]。

William R. Lowry 博士自不必說，早在2017年的研究，他就已給整個項目奠定了堅實理論基礎；Heather R. Christofk 博士則是細胞代謝領域的頂尖專家，她通過揭示毛囊干細胞激活的關鍵在于線粒體代謝通路，為理論提供了可行的技術路徑。

兩位科學家的合作完成了從理論構想到可行性驗證的“0到1”突破，為 PP405 提供了最堅實的科學支撐。

0到1有了，1到100的商業跨越該如何實現？

這正是CEO Qing Yu博士與COO Daniel F. K. Chan博士的舞臺。他們在新藥研發、臨床試驗策略、公司運營和資本市場運作方面擁有數十年的實戰經驗，可以把這項科學發現轉化為清晰、合規、可落地的商業路徑，穩穩送到千千萬萬脫發者的手上。

圖注 :Pelage Pharmaceuticals公司部分成員代表

正是這種頂尖科研團隊與資深產業團隊的深度綁定，不僅賦予了 Pelage 改變行業的潛力，更讓潛力轉化為現實的執行力落地，這也直接打消了投資人心中最大的疑慮。

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結尾

當然，我們也要回歸現實。 PP405目前仍是一款在研藥物，它還需要通過更大規模、更長時間的3期臨床試驗來最終證明自己的有效性和安全性。這其中仍有許多不確定性。

但無論結果如何，它的出現，已經為解決衰老引發的脫發問題提供了一條值得關注的新路徑。它讓我們看到，在保護和維持之外，直接“喚醒”或許也是一個值得探索的方向。