10萬元/噸！上市公司鎖單碳酸鋰

需求前景樂觀帶動漲勢，碳酸鋰已連續多日上漲。

廣州期貨交易所碳酸鋰主力合約11月20日一舉飆破每噸10萬元關卡，達到100100元每噸。這一關鍵原材料現貨價格也攀升至2024年7月以來最高水準。

贛鋒鋰業董事長李良彬近日預測，若明年需求成長超過30%，鋰價可能沖上每噸20萬元，這番言論更激發市場做多情緒。價格暴漲直接傳導至資本市場，相關概念股也迎來一波上漲。天齊鋰業11月20日開盤一度上漲超5%，贛鋒鋰業則上漲達7%。

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一天一個價

回顧來看，在供需格局拉扯和市場供應鏈博弈中，鋰價已走過幾輪較為明顯的周期：

第一輪周期（2015—2018年），動力電池級碳酸鋰需求爆發，年增速超50%，全球鋰資源并購潮興起，資本大量涌入上游鋰礦。鋰價自4.2萬元/噸起持續上揚，直至達到18萬元/噸的高位。

第二輪周期（2019—2020年），中國新能源汽車補貼大幅退坡，疊加海外鋰礦產能集中釋放，行業進入庫存去化周期，需求增速放緩。價格急劇下降至6萬—4萬元/噸。

第三輪周期（2021—2022年），全球新能源汽車滲透率突破20%臨界點，需求井噴價格從5萬元/噸一路飆漲到60萬元/噸。

第四輪周期（2023—2025年），新能源汽車增速放緩，非洲鋰礦、南美鹽湖等新增產能集中釋放，全球供給過剩加劇，鋰價斷崖式下跌從峰值60萬元/噸跌至2025年6月的不足6萬元/噸，行業進入供給出清階段。

不難發現，碳酸鋰價格周期性波動的核心因素主要體現在供需關系方面，此外也受政策與市場情緒等影響。今年6月至今，碳酸鋰價格反彈至10萬關口，此前數日已保持每日數百元至數千元的漲幅，這種“一天一個價”的現象也主要受惠于需求前景轉佳，其中儲能領域的需求尤其強勁。

盡管10月新增裝機規模環比下降（受項目建設周期影響），但前10個月累計裝機同比增長36%，且年底前仍有7-9GW項目蓄勢待發，全年裝機規模有望創下新高。

海外方面，中國企業海外儲能訂單規模持續擴大，尤其在北美、歐洲、中東及澳大利亞等地區。為規避2026年可能實施的更高關稅及貿易壁壘，電池出口出現“搶運潮”，頭部企業儲能產線已排滿明年一季度訂單，儲能電芯供應緊張局面未緩解。

11月儲能需求延續高增長態勢，海外訂單“搶運潮”與國內政策驅動形成雙輪支撐。行業供需緊平衡格局持續，電芯價格溫和上漲，頭部企業產能滿負荷運轉。未來隨著海外市場需求持續釋放及國內政策紅利持續釋放，儲能需求有望繼續保持高位增長。

國內電池與材料廠商排產延續高增長，帶動碳酸鋰需求增加并出現供應缺口，致使國內碳酸鋰庫存去化。

目前碳酸鋰耗用量逐月環增。雖然供給端每個月都有小幅增量，但因枧下窩遲遲未實現復產，供給端增速尚未跟上需求增速，預計11月國內碳酸鋰庫存或將繼續去化，支撐價格走強。

值得關注的是，期貨價格與現貨有所分化。受價格上行影響，終端采買趨于謹慎，目前市場散單成交情況平淡。另一邊，上下游企業正就明年的長協進行談判。

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上市公司“鎖單” 盈利反轉拐點顯現

碳酸鋰價格的持續回升以及市場對未來供應收緊的擔憂，推動上下游加快了長單合作。

據盛新鋰能11月18日晚發布的公告，華友控股及其指定子公司將在協議期內向盛新鋰能體系采購總計22.14萬噸鋰鹽產品，具體年度采購量將通過后續的子訂單予以明確。

根據協議，盛新鋰能將按照不高于市場同等級產品價格的原則向華友供貨，確保其成本優勢。盛新鋰能方面表示，與華友控股的合作將深化公司與頭部客戶的長期戰略關系，有助于穩定銷售、提升經營韌性，并契合公司未來布局。

此次合作不僅涉及鋰鹽長期供應，還通過股權投資進一步強化雙方的戰略關系。目前，盛新鋰能正在推進定增，華友控股與中創新航確定參與認購。定增完成后，二者都將成為盛新鋰能持股5%以上的股東，正式進入其重要關聯方之列。

雙方還計劃在上游資源方面展開協同，包括聯合勘探礦產、共同開發資源、資源包銷等方式，以進一步拓寬產業鏈的安全邊界。

為穩定周期性波動、保障供應安全，這種上下游聯合鎖定資源、互相參股的合作模式，已成為鋰電產業鏈常見策略。對于鋰鹽企業而言，隨著價格突破10萬元/噸，上市公司有望逐步擺脫盈利困境。

盛新鋰能2025年前三季度，公司營收31億元，雖然同比下降12%，但第三季度單季實現扭虧，凈利潤0.89億元，環比增長113%。這背后是鋰鹽價格在第三季度的回升，以及印尼新工廠的投產出貨。

天齊鋰業前三季度歸母凈利潤達1.8億元，同比暴增103.16%；Q3單季凈利潤9548.55萬元，同比扭虧（上年同期虧損4.96億元）。

鹽湖股份前三季度公司營收111.11億元，同比增長6.34%；歸母凈利潤45.03億元，同比大幅增長43.34%，毛利率高達59.18%，成本優勢與業績彈性凸顯。

與此同時，各大鋰企產能釋放節奏和對后續市場的判斷也影響著市場價格走勢。

贛鋒鋰業董事長李良彬預測，若2026年碳酸鋰需求增速超30%（基準情景需求達190萬噸），價格可能突破15萬元/噸；若需求增速達40%，價格或高達20萬元/噸。其判斷基于2025年全球碳酸鋰供應過剩約20萬噸，但2026年供應增長有限（約25萬噸），難以匹配需求增速，供需缺口將推動價格上漲。

天齊鋰業態度“謹慎樂觀”，認為短期價格受供需緊張支撐維持強勢，但需警惕2025年過剩庫存（約20萬噸）的壓制。公司重點推進現有產能滿負荷運轉，優化債務結構與現金流，預計四季度凈利潤環比大幅增長。

鹽湖股份作為鹽湖提鋰龍頭，依托低成本資源（單噸成本約3萬元），認為儲能與動力電池需求增長將支撐碳酸鋰價格維持8萬-12萬元/噸區間。公司正加快產能擴張（2026年計劃擴至15萬噸/年）并優化生產工藝，通過長單鎖定部分銷量以平衡價格波動風險。

九嶺鋰業對短期市場持積極態度，認為鋰云母提鋰合規成本上升將淘汰中小產能，頭部企業受益于份額提升。當前碳酸鋰價格突破10萬元/噸已覆蓋公司成本，預計四季度扭虧為盈。

綜合來看，價格回升是盈利反轉的起點，頭部企業普遍認為碳酸鋰行業正從“產能過剩”轉向“供需平衡”。未來鋰價能否維持上行通道，需關注儲能需求爆發與供應端擾動（如枧下窩礦復產進度）的實際影響。