港股“超購(gòu)?fù)酢惫驴萍忌鲜惺兹諠q近118% AI互聯(lián)網(wǎng)儲(chǔ)能巨頭受資本熱捧

12月16日，AI互聯(lián)網(wǎng)儲(chǔ)能龍頭+AI機(jī)器人安全第一股果下科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“果下科技”，證券代碼：02655.HK）在港交所主板正式上市，首日收盤(pán)大漲117.91%，總市值超224億港元。

此前其在港股市場(chǎng)特有的暗盤(pán)交易中，表現(xiàn)亦是可圈可點(diǎn)。12月15日，截至收盤(pán)，果下科技暗盤(pán)交易顯示報(bào)價(jià)37.80港元，較招股價(jià)20.10港元上漲88.06%，每手100股，不計(jì)手續(xù)費(fèi)，每手賺1770港元，市場(chǎng)對(duì)其前景的強(qiáng)烈正向預(yù)期彰顯。

據(jù)果下科技全球發(fā)售結(jié)果文件顯示，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)火爆，公司行使發(fā)售量調(diào)整權(quán)，全球發(fā)售募資總規(guī)模由6.8億港元提升至9億港元，超額募資32.25%。果下科技公開(kāi)發(fā)售錄得超1800倍超額認(rèn)購(gòu)，金額超1300億港幣，成為今年港股新股AI機(jī)器人安全領(lǐng)域超購(gòu)?fù)酢anCapital、Schonfeld、Symmetry、InfiniCapital等全球知名長(zhǎng)線基金積極參與，彰顯國(guó)際資本對(duì)其的長(zhǎng)期主義價(jià)值投資信仰。

當(dāng)下，一個(gè)由人工智能深度賦能的新型能源時(shí)代正加速到來(lái)。作為AI互聯(lián)網(wǎng)儲(chǔ)能巨頭，果下科技募集資金重點(diǎn)投向以下方向：一是技術(shù)研發(fā)，聚焦長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)、AI算法優(yōu)化等領(lǐng)域，進(jìn)一步提升儲(chǔ)能系統(tǒng)的能量密度、循環(huán)壽命與響應(yīng)速度；二是海外運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在歐洲、非洲等地增設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施與本地化服務(wù)團(tuán)隊(duì)，完善“技術(shù)研發(fā)-智能制造-全球服務(wù)”三位一體的交付體系；三是擴(kuò)大大型儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品、工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品及戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品的產(chǎn)能，從而有效支持公司成長(zhǎng)策略。

果下科技港股IPO中介機(jī)構(gòu)陣容豪華，光大證券國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人，利弗莫爾證券擔(dān)任整體協(xié)調(diào)人及穩(wěn)價(jià)人，安永擔(dān)任核數(shù)師及申報(bào)會(huì)計(jì)師，通商擔(dān)任公司律師。此次IPO不僅將為果下科技提供資本支持，更將助力其鞏固在全球儲(chǔ)能市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位，推動(dòng)數(shù)據(jù)中心向零碳未來(lái)加速邁進(jìn)。

業(yè)內(nèi)實(shí)力玩家 收入跨越式增長(zhǎng)

過(guò)去幾年，果下科技展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭與積極的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)向。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，果下科技收入實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，從2022年的1.42億元躍升至2023年的3.14億元，再在2024年達(dá)到10.26億元，兩年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)169%，顯示業(yè)務(wù)拓展成效顯著。2025年上半年，果下科技更是實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵性盈利轉(zhuǎn)折：收入同比激增超過(guò)663%，達(dá)6.91億元；凈利潤(rùn)從上年同期的虧損0.26億元轉(zhuǎn)為盈利0.06億元，標(biāo)志著規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始釋放，經(jīng)營(yíng)進(jìn)入良性循環(huán)軌道。

整體來(lái)看，果下科技正處于快速成長(zhǎng)周期，收入增長(zhǎng)動(dòng)能充沛，盈利能力佳，展現(xiàn)出良好的發(fā)展?jié)摿εc財(cái)務(wù)韌性。

實(shí)際上，當(dāng)前果下科技在行業(yè)內(nèi)已是實(shí)力玩家。據(jù)灼識(shí)諮詢報(bào)告，果下科技為業(yè)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案及/或產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)云端整合及開(kāi)發(fā)數(shù)字化能源管理全景互聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)的參與者之一。于2024年按全球新裝機(jī)多用途儲(chǔ)能系統(tǒng)容量計(jì)，果下科技為全球第八大中國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)供貨商，于2024年按全球戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量計(jì)，果下科技為全球第十大中國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)供貨商。

公開(kāi)信息顯示，果下科技成立于2019年，為一家儲(chǔ)能行業(yè)的可再生能源解決方案及產(chǎn)品提供商，專(zhuān)注于研究及開(kāi)發(fā)并向客戶及終端用戶提供儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案及產(chǎn)品。

果下科技的業(yè)務(wù)包括智能儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案(滿足全球范圍內(nèi)大型、工商業(yè)及住宅場(chǎng)景的各種需求)、EPC服務(wù)(工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目和光伏電站開(kāi)發(fā))、其他銷(xiāo)售(叉車(chē)、測(cè)試設(shè)備及作為廢物出售的廢棄電芯)。其儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案和產(chǎn)品服務(wù)于并能夠覆蓋大型電源側(cè)、大電網(wǎng)側(cè)、工商業(yè)及住宅等多種應(yīng)用場(chǎng)景，適用于中國(guó)市場(chǎng)及海外市場(chǎng)。

據(jù)悉，果下科技處于整個(gè)儲(chǔ)能行業(yè)業(yè)務(wù)鏈的中游，有能力為相應(yīng)生態(tài)系統(tǒng)中的所有參與者賦能。

例如：對(duì)于上游，果下科技有效幫助客戶實(shí)現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品精準(zhǔn)進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)、避免產(chǎn)品同質(zhì)化導(dǎo)致的激烈競(jìng)爭(zhēng)；及基于公司的反饋及/或聯(lián)合研發(fā)推動(dòng)產(chǎn)品及/或技術(shù)革新，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)迭代升級(jí)。對(duì)于下游用電側(cè)，果下科技有效幫助客戶實(shí)現(xiàn)電力自發(fā)自用并減少對(duì)電網(wǎng)的依賴、有效的電力成本管理、峰谷價(jià)差優(yōu)化及用電供電可靠性提升；對(duì)于下游電網(wǎng)側(cè)，果下科技有效幫助客戶緩解電網(wǎng)阻塞、改進(jìn)擴(kuò)容升級(jí)；對(duì)于下游電源側(cè)，果下科技有效幫助客戶電力調(diào)峰、系統(tǒng)頻率監(jiān)督監(jiān)測(cè)、輔助動(dòng)態(tài)運(yùn)行、能源并網(wǎng)。

此外，果下科技還通過(guò)多種方式持續(xù)促進(jìn)可再生能源生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，包括參與組建「大儲(chǔ)能生態(tài)創(chuàng)新聯(lián)合體」，并與相關(guān)高校及科研機(jī)構(gòu)建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，對(duì)產(chǎn)業(yè)務(wù)鏈上中下游進(jìn)行鏈接及整合，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

構(gòu)建核心技術(shù)支柱 上市恰逢其時(shí)

果下科技已形成從設(shè)備級(jí)控制到系統(tǒng)級(jí)優(yōu)化的全棧技術(shù)體系，完成從單一的儲(chǔ)能設(shè)備供應(yīng)商向AI能源生態(tài)平臺(tái)構(gòu)建者的蛻變。

具體來(lái)看果下科技構(gòu)建起的幾大核心技術(shù)支柱：

果下科技基于“AI+儲(chǔ)能”核心技術(shù)自主研發(fā)的家庭能源管理系統(tǒng)（HEMS），深度融入其HANCHU智慧能源生態(tài)，旨在通過(guò)人工智能技術(shù)重構(gòu)家庭能源的使用模式。該系統(tǒng)依托大模型智能調(diào)度引擎，能夠?qū)崟r(shí)融合天氣動(dòng)態(tài)、家庭負(fù)荷變化與電網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)等多維特征，生成與用戶用能習(xí)慣高度匹配的個(gè)性化能源調(diào)度策略，同時(shí)顯著降低用戶的用電成本、大幅提升綠色能源在家庭總耗能中的占比。

同時(shí)，果下科技構(gòu)建了能源垂直領(lǐng)域大模型。

據(jù)悉，該模型以多模態(tài)融合、物理規(guī)則嵌入與動(dòng)態(tài)策略優(yōu)化為核心技術(shù)支柱，致力于解決通用AI“懂語(yǔ)言不懂能源”的行業(yè)瓶頸，推動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)從感知智能向認(rèn)知決策智能躍升；該模型構(gòu)建了支持多模態(tài)融合的能源垂直知識(shí)庫(kù)，并結(jié)合RAG檢索增強(qiáng)技術(shù)，形成了覆蓋電池物理、電網(wǎng)運(yùn)行、電力市場(chǎng)、儲(chǔ)能設(shè)備、氣象環(huán)境、政策標(biāo)準(zhǔn)及用戶行為等領(lǐng)域的高質(zhì)量知識(shí)體系；技術(shù)架構(gòu)上，該模型創(chuàng)新性地將物理模型嵌入與大模型訓(xùn)練微調(diào)相結(jié)合，把電池?zé)崃W(xué)、電化學(xué)模型以及電網(wǎng)調(diào)頻機(jī)制等物理規(guī)則融入大模型權(quán)重計(jì)算。而基于垂直能源大模型，果下科技推出了智能能源助手，通過(guò)AI智能問(wèn)答與自動(dòng)化服務(wù)流程的雙重創(chuàng)新，徹底改變傳統(tǒng)儲(chǔ)能服務(wù)的響應(yīng)模式。

另外，果下科技構(gòu)建了“云-邊-端”協(xié)同智能體系，形成從數(shù)據(jù)到?jīng)Q策、從云到端、從感知到執(zhí)行的完整邏輯閉環(huán)，根本上突破了傳統(tǒng)物聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)在實(shí)時(shí)性、可靠性與協(xié)同性方面的瓶頸，將儲(chǔ)能系統(tǒng)的運(yùn)行模式從“被動(dòng)響應(yīng)”的自動(dòng)化，升級(jí)為“主動(dòng)智能”的智慧化。

其中在邊緣側(cè)，果下科技部署了具備輕量級(jí)專(zhuān)業(yè)模型推理能力的本地智能體。智能體能夠在本地完成毫秒級(jí)的態(tài)勢(shì)感知、分析與決策，面臨網(wǎng)絡(luò)不穩(wěn)定、中斷甚至完全離網(wǎng)的極端工況時(shí)，也能夠依靠本地緩存的數(shù)據(jù)與預(yù)設(shè)策略，自主維持關(guān)鍵功能的穩(wěn)定運(yùn)行，并管理同區(qū)域內(nèi)的多端設(shè)備進(jìn)行協(xié)同作業(yè)。

儲(chǔ)能行業(yè)正經(jīng)歷快速發(fā)展，對(duì)能夠滿足客戶及終端用戶需求及要求的相關(guān)高品質(zhì)及高性能解決方案和產(chǎn)品的需求不斷增長(zhǎng)。全球能源轉(zhuǎn)型、新型電力系統(tǒng)構(gòu)建及AI技術(shù)爆發(fā)的多重歷史機(jī)遇下，果下科技作為AI互聯(lián)網(wǎng)儲(chǔ)能領(lǐng)域的行業(yè)龍頭上市，可謂恰逢其時(shí)。此次成功登陸資本市場(chǎng)，果下科技將有力吸引資本與人才向能源科技賽道聚集，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)從拼規(guī)模、拼成本，轉(zhuǎn)向拼技術(shù)、拼生態(tài)的新階段。其打造的從硬件設(shè)備到軟件平臺(tái)的完整生態(tài)，不僅為自身構(gòu)建了寬闊的護(hù)城河，也為中國(guó)乃至全球的能源可持續(xù)發(fā)展提供了可落地的方案。