科興的宮斗把自己玩死了

作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

憑借新冠疫苗在2021年創(chuàng)下單年近200億美元營(yíng)收的科興生物，正面臨從納斯達(dá)克摘牌的風(fēng)險(xiǎn)。

11月19日，科興生物發(fā)布公告確認(rèn)，已于11月12日收到納斯達(dá)克上市資格部門的退市決定函，原因是未能在延期截止日前提交2024年年度報(bào)告。按照規(guī)定，若公司不及時(shí)申請(qǐng)聽證，其證券將于11月21日開盤時(shí)暫停交易并正式退市。

科興生物方面回應(yīng)稱，將按程序向納斯達(dá)克聽證委員會(huì)提交申請(qǐng)以暫緩?fù)耸羞M(jìn)程，并表示公司核心業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)不受影響。但這場(chǎng)退市風(fēng)波并非偶然。

表面看是審計(jì)機(jī)構(gòu)變更導(dǎo)致年報(bào)延期，背后卻是科興生物長(zhǎng)達(dá)近十年控制權(quán)紛爭(zhēng)的又一次爆發(fā)。

科興生物陷入退市危機(jī)的直接導(dǎo)火索，是審計(jì)機(jī)構(gòu)的突然離場(chǎng)。根據(jù)公告披露，致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所于今年4月15日辭去公司獨(dú)立注冊(cè)會(huì)計(jì)師職務(wù)，導(dǎo)致2024年年度報(bào)告無法按時(shí)完成。納斯達(dá)克方面曾給予寬限期至11月11日，但科興生物即使在延期后仍未能提交報(bào)告。

科興生物方面解釋，公司已于10月下旬聘請(qǐng)優(yōu)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任新任審計(jì)機(jī)構(gòu)，目前正配合推進(jìn)年報(bào)審計(jì)及編制工作。致同在辭職聲明中明確表示，無法依賴前董事會(huì)關(guān)于2021至2023年財(cái)務(wù)狀況的陳述，并披露公司截至2023年末存在重大內(nèi)部控制缺陷。

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，科興生物近年業(yè)績(jī)波動(dòng)劇烈。2021年憑借新冠疫苗克爾來福獲批中國(guó)附條件上市及世界衛(wèi)生組織緊急使用授權(quán)，公司銷售額從2020年的5.106億美元躍升至194億美元，凈利潤(rùn)達(dá)到144.58億美元。

但隨著全球疫情退潮，科興業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。2022年銷售額跌至15億美元，降幅超過90%，凈利潤(rùn)僅剩1.14億美元。2023年公司轉(zhuǎn)為虧損，凈虧損接近1億美元。

根據(jù)官網(wǎng)披露的最新數(shù)據(jù)，2024年上半年銷售額1.213億美元，同比下降13.6%，凈虧損6860萬美元。公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物從巔峰時(shí)期的超過100億美元降至11億美元左右。

維梧資本曾在今年4月發(fā)布聲明指出，英國(guó)倫敦樞密院司法委員會(huì)裁決后被任命的新董事會(huì)，采取了一系列為特定股東單方謀利、剝奪長(zhǎng)期投資者權(quán)益的行為，直接導(dǎo)致審計(jì)機(jī)構(gòu)致同辭職。科興生物則回應(yīng)稱，內(nèi)部控制缺陷均發(fā)生于前董事會(huì)監(jiān)督階段，與現(xiàn)任董事會(huì)無關(guān)。

但要真正理解科興生物當(dāng)前的困境，必須回溯到2016年。這家公司的前身北京科興成立于2001年，由技術(shù)專家尹衛(wèi)東與北京大學(xué)教授潘愛華共同創(chuàng)立。

尹衛(wèi)東以技術(shù)入股持有約24%股權(quán)，潘愛華則出資占股76%。2003年，公司通過反向收購在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌，2009年成功轉(zhuǎn)板至納斯達(dá)克全球市場(chǎng)。

2016年，科興生物計(jì)劃私有化回歸內(nèi)地上市，曾經(jīng)的合作伙伴卻因利益分配問題徹底翻臉。尹衛(wèi)東聯(lián)合賽富基金、維梧資本等主張維持現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)，潘愛華則聯(lián)合其控制的A股上市公司未名醫(yī)藥、中信并購基金以及華裔科學(xué)家李嘉強(qiáng)控制的強(qiáng)新資本，要求更換管理層。雙方競(jìng)相提出私有化要約，展開激烈爭(zhēng)奪。

這場(chǎng)權(quán)力斗爭(zhēng)很快演變?yōu)闃O端對(duì)抗，2018年，北京科興生產(chǎn)基地曾發(fā)生沖突事件，疫苗生產(chǎn)車間多次被強(qiáng)行斷電，導(dǎo)致近600萬劑疫苗報(bào)廢。資本層面，尹衛(wèi)東主導(dǎo)的董事會(huì)啟動(dòng)“毒丸計(jì)劃”，向特定股東之外的投資者大量增發(fā)新股，意圖稀釋競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手持股比例。

納斯達(dá)克最終在2019年2月以“公司治理混亂”為由暫停科興生物股票交易，股價(jià)從此定格在6.47美元。

停牌后的六年里，科興生物控制權(quán)之爭(zhēng)非但沒有平息，反而持續(xù)升級(jí)。今年1月，英國(guó)倫敦樞密院司法委員會(huì)以“歷史決議程序存在瑕疵”為由，將科興董事會(huì)四名成員替換為強(qiáng)新資本等在2018年提名的人選，李嘉強(qiáng)由此成功入主董事會(huì)并出任董事長(zhǎng)。

與此同時(shí)，潘愛華因涉嫌挪用資金和職務(wù)侵占在2024年2月被一審判處有期徒刑13年，其在科興的勢(shì)力開始瓦解。目前公司形成李嘉強(qiáng)陣營(yíng)與尹衛(wèi)東-賽富基金陣營(yíng)兩大對(duì)峙格局。

更戲劇性的轉(zhuǎn)折發(fā)生在今年7月，股東賽富基金在安提瓜和巴布達(dá)召開的特別股東大會(huì)上，投票通過罷免現(xiàn)任董事會(huì)的提案，選舉包括尹衛(wèi)東在內(nèi)的十名新董事。

但李嘉強(qiáng)援引安提瓜法院頒布的臨時(shí)禁令，宣布此次股東大會(huì)不合法并決定休會(huì)。隨后原董事盧毓琳因維梧資本和尚珹資本獲得暫緩禁令而恢復(fù)會(huì)議流程。

就在股東大會(huì)召開前三天，李嘉強(qiáng)主導(dǎo)的董事會(huì)拋出總額最高達(dá)75億美元的特別分紅計(jì)劃。首期每股55美元已于7月支付，二期每股19美元計(jì)劃追加，三期擬派發(fā)每股20至50美元。

按總股本計(jì)算，三次派息總額將達(dá)56.5億至74.5億美元，占公司賬面現(xiàn)金余額的73%，股息率高達(dá)850%。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這是李嘉強(qiáng)陣營(yíng)用真金白銀爭(zhēng)取股東支持的防御策略。但問題在于，科興生物目前總市值僅剩3.9億美元，如此大規(guī)模分紅相當(dāng)于掏空公司。

對(duì)于科興生物而言，退市危機(jī)只是冰山一角。更深層的問題在于，長(zhǎng)達(dá)十年的內(nèi)部紛爭(zhēng)已嚴(yán)重?fù)p害公司治理基礎(chǔ)，耗盡了疫情期間積累的資源。在停牌超過六年、董事會(huì)頻繁更迭、巨額分紅消耗現(xiàn)金的背景下，科興生物能否走出困境，仍是未知數(shù)。

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