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文/狗蛋分蛋
11月19日,快手公布了2025年Q3財報,三季度:
公司總營收355.5億元,同比增長14.2% 經(jīng)調(diào)整凈利潤49.9億元,同比增長26.3%
數(shù)據(jù)和財報前的市場預(yù)測,大差不差,沒有太出彩,也沒有跌破預(yù)期。
財報后首日,截至中午收市,快手港股股價報64.65港元/股,微漲1.81%。
今年,快手股東們的心情,就像坐上了過山車。
先是開年股價跌到近年低點,隨后又用三個多月時間回調(diào)50%,到九月底,快手股價沖上90港元大關(guān),是年初的兩倍還多。
就當(dāng)所有人都覺得,快手即將起飛時,一個國慶假期,又被打回原形,10月后,快手股價一路狂泄,到現(xiàn)在,比年內(nèi)最高跌去約31%。
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年內(nèi)幾波大漲,外界把原因歸結(jié)為“可靈AI”的崛起,甚至有部分人預(yù)言——
可靈將扛起快手股價狂飆的大旗。
之前狗蛋就說過,這一點,恐怕定論尚早。
就在快手股價滑坡前,9月30日,OpenAI 發(fā)布了視頻生成模型 Sora 2。據(jù)說,Sora2發(fā)布后,快手可靈部分團(tuán)隊連夜被叫回加班,國慶8天無休。
壓力肉眼可見。
以防大家不知道可靈和Sora是干啥的,先做個科普,簡單說,就是AI視頻生成軟件。
前段時間網(wǎng)上很火的,采訪各種歷史名人的短視頻,就是用這類軟件做出來的。
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現(xiàn)階段,可靈在國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域?qū)儆陬^部,國內(nèi)一個舞臺的,還有字節(jié)的即夢AI等,Sora則是海外最強的對手之一。
問題是,AI競賽本就充滿了不確定性,技術(shù)爆發(fā)隨時都有可能,如果不能總是保持遙遙領(lǐng)先,商業(yè)化很容易踏空。
這也意味著,最終誰會排在誰前頭,一時之間很難說清楚。
關(guān)于這一塊的角逐,如果大家感興趣,狗蛋可以抽時間專門細(xì)聊。總之,目前,Sora無論是技術(shù)表現(xiàn)力,還是出圈程度,暫時反超了可靈。
另外9月,快手進(jìn)行一輪內(nèi)部調(diào)整,本地生活事業(yè)部更名為“生活服務(wù)事業(yè)部”,并與線索廣告業(yè)務(wù)整合,市場猜測,快手在監(jiān)管和增長壓力下,開始將戰(zhàn)略重心,轉(zhuǎn)移至商業(yè)化方向。
同時,快手可靈AI技術(shù)負(fù)責(zé)人張迪轉(zhuǎn)投B站,作為可靈AI從0到1的技術(shù)核心人物,他的離職,也給可靈的發(fā)展,增添了更多不確定性。
綜合影響下,10月后,快手的股價飛流直下。
這兩年,快手的困境,是比較明顯的。
快手有三大基本盤:廣告、直播、電商。
其中,廣告營收是絕對的大頭,以最新的財報數(shù)據(jù)為例,2025年第三季度,快手廣告業(yè)務(wù)收入201.02億元,占總營收的約56%。
換句話說,廣告是快手基本盤中的基本盤,而廣告歸根結(jié)底靠用戶推動。
2025年第三季度,快手平均日活躍用戶為4.162億,平均月活躍用戶為7.311億,同比分別增長2.1%、3.4%,對比去年同期的5.4%、4.3%,增速已經(jīng)明顯放緩。
相比之下,用戶規(guī)模更大的抖音,今年第三季度月活增速還有14.7%,后來者視頻號,雖然沒有最新的數(shù)據(jù),但2024年底,月活已經(jīng)突破8億,實現(xiàn)了對快手的反超。
嚴(yán)格說起來,在短視頻領(lǐng)域,快手已經(jīng)從行業(yè)老二,掉到老三了。
用戶增長乏力,對手的擠壓,廣告收入這個快手基本盤中的基本盤,嚴(yán)重承壓。
為了破局,快手講了很多故事,包括可靈在內(nèi),還有外賣、出海、短劇、消費金融等等,只是還沒有一個可以獨當(dāng)一面。
外賣,外面卷的正歡,快手這時入局,只能算小打小鬧;出海,快手搞了有些年頭了,一直沒掀起波瀾;金融消費對標(biāo)抖音的放心借,尚未成氣候。
在短劇上,快手有一定的話語權(quán),問題是,短劇本身就和快手短視頻業(yè)務(wù)形成分流,影響電商等核心業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化率,再加上行業(yè)內(nèi)卷,監(jiān)管日益嚴(yán)苛等問題,前景也不樂觀。
全村的希望似乎只剩下可靈。
今年第三季度,快手對外口徑是“可靈AI營業(yè)收入已經(jīng)超過3億元”,一季度時是“超過1.5億元”,二季度為“超過2.5億元”,能看出,增速上已經(jīng)出現(xiàn)明顯滑坡。
環(huán)比20%左右的增速,對于一個被寄予厚望,未來可能成為重要基本面的業(yè)務(wù)來說,也是不合格的。
關(guān)鍵,3億元的營收,只占到快手季度總營收的不到1%,這意味著,如果按照這個增速發(fā)展下去,距離獨當(dāng)一面,可靈還有很長的路要走。
遠(yuǎn)水解不了近渴。
至少在目前,在快手身上,資本看不到一個清晰的、可驗證的好故事。
11月18日,有快手員工爆料,團(tuán)隊目前正在籌備公司領(lǐng)導(dǎo)的生日會。
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據(jù)說,這是公司老傳統(tǒng)了,每年領(lǐng)導(dǎo)的生日和入職周年,都會提前組建一個“籌委會”,專門負(fù)責(zé)買禮物、選飯店,訂花、訂酒、訂蛋糕......
還會有專人把領(lǐng)導(dǎo)“騙”到指定地點,看剪輯好的催淚短視頻。
最后的最后——
花的錢全體員工AA。
這還只是中層領(lǐng)導(dǎo)的,大領(lǐng)導(dǎo)更夸張,不僅要提前籌備,籌備還得出方案,交給專門的部門審核。
先不說“領(lǐng)導(dǎo)過生日讓員工A錢”的事兒,看到“有人負(fù)責(zé)騙領(lǐng)導(dǎo)去指定地點”的時候,鐵柱就已經(jīng)不理解了:
按這個邏輯,一個領(lǐng)導(dǎo)一年就得編兩個故事,十個領(lǐng)導(dǎo)二十個,一年下來,快手得編多少故事......
快手講的故事資本沒信,員工們講的故事,領(lǐng)導(dǎo)信了。
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