國家隊新勢力，嵐圖可能是個孤本

11月10日，嵐圖在武漢云峰工廠迎來了第30萬輛整車的下線。

猶記得，去年嵐圖交付從10萬輛到20萬輛，耗時整整一年。

如今，嵐圖從20萬輛到30萬輛的突破，僅用了7個月，增速肉眼可見。

與之同時，10月份，嵐圖銷量為1.72萬輛，同比增長120.66%。

1-10月份累計銷量為11.26萬輛，累計同比增長90.7%。

今年以來，嵐圖連續10個月保持同比增長，連續9個月環比增長。

數據亮眼，就說明嵐圖起勢了嗎？

其實也不盡然，嵐圖品牌通過5年的發展期，就像踩單車一樣，除了眼巴前總算把初速度提起來了，其實還有更深層次的事實依據證明了它的健康。

為什么說，對于嵐圖的“健康”，我們不能不看銷量，但也不能只看銷量？

這一切都需要通過對比才可見端倪。

不可否認，北汽極狐、東風嵐圖、上汽智己、長安阿維塔是最具有可比性的品牌組群。

這幾個由傳統國資大廠孵化的高端品牌被稱為“創二代”。

它們同在2020年前后，各自承載著母公司“品牌向上，引領轉型”的戰略使命，陸續拔地而起。

2025年10月，北汽極狐銷量2.34萬輛，同比激增110%;1-10月極狐銷量累計11.12萬輛。

僅就10月銷量看，極狐明顯好于嵐圖。

但極狐是靠9月上市的極狐TI以及10月剛剛上市的阿爾法T5撐起了銷量，前者的入門價已經拉低到了6萬元，銷量占比極狐品牌的約一半，后者也僅從11.38萬元起售。

遙想2020年的10月，阿爾法T作為極狐首款上市車型，售價為24.19萬-31.99萬元，以此彰顯出“追求極致性能與創新設計的高端智能新能源汽車”的品牌定位。

而今，極狐的品牌調性沒了，享界替代了極狐，成為北汽新能源的高端化抓手。

再看上汽智己和長安阿維塔。

這二位倒是堅守了初心。沒有一味追求銷量，將自己高端化的品牌定位丟掉。

智己10月交付新車1.32萬輛，靠著智己LS6（參數丨圖片）的出色表現，前10個月累計銷量為6.34萬輛；

阿維塔10月銷量達1.35萬輛，同比增長34%，創歷史新高，前10個月累計銷量為10.42萬輛。

事實上，除了智己的確差了些，包括極狐、阿維塔、嵐圖在內，3個品牌今年前10個月的累計銷量大致相當，嵐圖雖略高，但不足以拉開差距。

真正的差距其實是財報。

8月28日，智己的業績首次在上汽集團的財報中出現：2025年上半年，智己營業總收入約35.56億元，歸母凈利潤約虧損18.25億元。

據長安汽車財報顯示，2024年上半年對阿維塔確認的投資收益為-6億多，2025年上半年對阿維塔確認的投資收益為-4億多。

盡管當期有所收窄，但同時出于IPO計劃的需要，長安汽車業也公布了2022至2024年，阿維塔累計虧損的數據，已達97.28億元。

另據北汽藍谷（極狐品牌母公司）財報顯示，今年上半年公司實現營業收入95.17億元，歸母凈利潤仍虧損23.08億元，盡管較上年同期減虧2.63億元，但累計虧損已超300億元。

反觀嵐圖的情況，則有些出人意料。

10月2日，嵐圖向港交所正式遞交了招股書，上市進程進入實質階段。

所以，同樣因為IPO計劃，我們有機會獲得嵐圖真實且全面的財務數據。

2022年-2024年，嵐圖實現的營業收入分別為：60.52億元、127.49億元、193.61億元，年復合增長率為78.9%，同期凈利潤分別為-15.38億元、-14.96億元、-0.9億元。

三年累計虧損31.24億元，嵐圖是4家車企中，虧損最少的。

進入2025年1-7月，嵐圖實現營業收入157.81億元，凈利潤4.34億元，扭虧為盈，成為近年來少有的上市前即盈利的新能源車企。

嵐圖還盈利了？

當然，需要進一步說明。

嵐圖確認的政府補助達到6.4億元，占同期凈利潤的 147%。

也就是說，今年1-7月，除開補貼，嵐圖仍然虧損2.06億元。

事實上，嵐圖10月交付1.72萬輛的新車成績，也就是堪堪排到新勢力銷量榜第十名的位置，和第一名零跑7萬+的銷量比起來，相距甚遠。

但它和零跑的財務狀況比起來，二者相差不大。

不得不承認，就是這樣一個嵐圖，已經將自己的現狀擺在了極狐、智己、阿維塔目前比不了的高度。

從經營角度看，嵐圖已經基本實現了經濟獨立，自己養活自己的初級目標。而這，才是一個“健康嵐圖”的關鍵指標。

也不得不承認，在新能源汽車行業“規模為王”與“利潤焦慮”并存的當下，嵐圖活得相當另類。

嵐圖如何做到了基本盈利？

直觀來看，毛利率是關鍵一環。

嵐圖將自己的毛利率從2022年的8.3%逐步提升至2024年的21.0%，并在2025年前7個月進一步達到21.3%。

嵐圖的毛利率竟然可以達到21%+？要知道這是多少新能源主機廠夢寐以求的數據。

賽力斯是當前新能源汽車毛利率最高的主機廠，2025年上半年毛利率高達28.93%，位列全球乘用車企業第二名，國內第一。

賽力斯之下，就是特斯拉、比亞迪了。

而如今的嵐圖，已經悄悄地將自己并列其中了。

當然，如果要繼續深挖嵐圖為什么可以做到如此漂亮的毛利率數據，原因也不復雜。

比如，嵐圖自研的ESSA原生智能電動架構，是實現高毛利率的底層基礎。

這套架構不僅大幅縮短了新車的開發周期，更通過高達90%的通用化率，極大降低了零部件的采購、生產和庫存管理成本。

另外，在產能擴張上，嵐圖沒有像許多新品牌那樣投入巨資新建工廠，而是選擇“背靠大樹好乘涼”。

嵐圖對東風集團原有的成熟工廠進行了智能化、綠色化改造。

這一舉措直接節省了數十億元的建廠成本。

然而，我們知道，決定毛利率的關鍵指標是兩項，收入端(產品價格)和成本端(生產成本、運營費用)。

所以，我們還是應該回到嵐圖對品牌初心的堅守這一問題上來。

嵐圖品牌從創立之初就聚焦于20萬元至50萬元級的高端市場，哪怕后續再艱難，5年時間里，嵐圖旗下最“便宜”的知音，也守住了20萬元起售的底線。

更重要的是，最走量的嵐圖夢想家MPV，其單車均價已突破40萬元，并且頂配車型訂單占比過半。

這就讓嵐圖從物理層面將自身隔絕在了利潤稀薄的低價市場之外。

然而，產品售價和產品銷量成反比關系，是基本的市場規律。

為了解決這一矛盾，如今的嵐圖逐漸將自己變成了一個“聽勸但不跌范兒”的品牌，這恐怕就是如今嵐圖在市場層面最真實的畫像。

“聽勸”是指，嵐圖堅守用戶導向機制。

在內部，嵐圖內部推行一套高度扁平的決策機制。即，“研發聽銷售的，銷售聽用戶的”。

從產品定義初期到最終上市，嵐圖會多次邀請用戶參與評審和體驗測試。

比如，在嵐圖FREE+的1366項升級中，73%源自用戶建議。

這種深度的用戶共創機制，大大提升了產品的市場匹配度。

“不跌范兒”是指，嵐圖對品牌價值的堅守。

除了成為達沃斯論壇、博鰲亞洲論壇等頂級盛事的官方指定用車之外，嵐圖即將推出的嵐圖追光L和嵐圖泰山兩款新車，均是中大型車和大型SUV的定位。

用高端產品詮釋高端品牌的邏輯依然成立。

值得一提的是，嵐圖港股上市，選擇的是“0融資”介紹上市，在整個過程不發行新股，也不募集資金。

當然，這其間有復雜的對股權結構的考量。但在業界看來，上市不“圈錢”的嵐圖已經做到了不靠“融資拉動增長”，而是“增長吸引資本”。

無疑，嵐圖非常規IPO的過程也為嵐圖品牌的正面意義出了一份力。

誠然，銷量，依然是目前嵐圖面臨的主要挑戰。

嵐圖年初定下20萬輛的目標，前10個月的完成率不到60%。夢想家是嵐圖的爆款，但MPV的市場容量決定了夢想家的銷量上限。

嵐圖還需要等來自己的第二首“主打歌”，最好是在SUV市場。