瑞幸咖啡還能回到美國上市嗎?

撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

11月12日，據多家媒體報道，瑞幸咖啡聯合創始人、首席執行官郭謹一在廈門市工商聯活動上表示，瑞幸正積極推動在美國主板的重新上市進程，一旦完成上市，有助于將廈門打造為更具吸引力的全球商業與投資目的地。

福建廈門是瑞幸的發源地，郭謹一在廈門的這番發言，意味深長，引發大眾熱議。

對此，瑞幸咖啡官方表示，瑞幸咖啡會持續關注美國資本市場，但公司目前對于重返主板上市沒有確定的時間表，瑞幸咖啡現階段的首要任務仍是踐行公司的業務戰略、聚焦發展。

瑞幸咖啡成立于2017年，2019年5月17日，僅僅誕生了18個月的瑞幸咖啡，憑借2370家門店、1680萬客戶、超過1億杯的銷量，以及約22億虧損的“成績”登錄納斯達克，刷新了納斯達克歷史上從誕生到上市的最快紀錄。

上市后的瑞幸咖啡，發展更是迅猛。截至2019年底，直營門店數達到4507家，成功超過已在中國市場上耕耘20年的星巴克。

2020年1月17日，瑞幸咖啡股價達到巔峰，盤中最高觸及51.38美元，市值高約129億美元。

好景不長，2020年初，一匿名機構向做空機構渾水遞交調研報告，指出瑞幸財務和運營數據造假，瑞幸商業模式難以持續，“瑞幸的客戶對價格高度敏感，留存率受到價格促銷的推動，只有39.2%的客戶支付的價格高于12元，大部分商品售價都在標價的28%-38%”。

渾水報告中，基于11260小時門店監控、25843張顧客收據的交叉驗證，指出瑞幸2019年第三、四季度分別虛增門店日均銷量69%和88%。

隨后美國證券交易委員會（SEC）調查認定，2019年4月至2020年1月間，瑞幸虛增收入逾3.1億美元。還虛增了1.9億多美元的費用來掩蓋其欺詐行為。美國證券交易委員會（SEC）很快對其發起訴訟。

同年4月2日，瑞幸承認造假，當日瑞幸股價暴跌80%，小編對此記憶猶新，當時國內消費者擔心瑞幸倒閉，用手上有的折扣券“擠兌式”下單，身邊很多同事朋友都這樣做過。

北京時間2020年6月29日晚，瑞幸咖啡正式在納斯達克交易所停止交易，靜待退市，結束了400多天的上市之旅。之后和SEC達成和解，支付了1.8億美元的罰款。

當所有人都覺得瑞幸已經萬劫不復，它卻從地獄邊緣爬了上來。

2020年7月，股東大鉦資本主導管理層大換血，瑞幸解除了陸正耀董事長職務，任命郭謹一為董事長兼CEO。郭謹一曾是陸正耀在神州租車時的助理，在瑞幸負責供應鏈業務。

在大鉦資本的資金與戰略支持下，由郭謹一帶領的管理團隊主導推進債務重組工作，并于2022年順利完成破產保護程序。

郭謹一就任后，瑞幸改變了以前的高速擴張戰略，穩定經營，合規運營，逐步贏回市場信任。此后，瑞幸開始聚焦咖啡主業，希望通過精細化運營實現盈利增長。

退市5年來，瑞幸的發展肉眼可見，身邊的門店一家一家增加。

目前，瑞幸咖啡已成為中國規模首屈一指的連鎖咖啡品牌，注冊用戶突破4億大關，員工總數超過17萬。以2025年第二季度數據為例，截至6月底，公司實現純利潤12.5億元人民幣，與去年同期相比大幅增長44%；凈營收高達123.59億元，同比增長47%。

門店方面，瑞幸全球門店總數已達26206家，遠遠超過星巴克在中國約7000家的門店數量，憑借32%的市場占有率，穩穩占據中國現制咖啡行業的頭把交椅。

曾經被“造假”帽子壓得喘不過氣的瑞幸，用數據和成績向外界表明曾經的財務造假不過是其成長道路上的一個“小波折”。郭謹一曾表示：“我們重塑了求真務實的企業價值觀，重新打造了業務模式和發展戰略，徹底完成了切割，實現了瑞幸涅槃重生。可以負責任地說，今天的瑞幸，除了還保留原來的名字外，已經成長蛻變成為一家全新的企業。”

手握如此耀眼成績的瑞幸，能否被美股市場接受呢？有分析人士表示，瑞幸必須向美國監管機構充分展示其內控體系的健全與完善，以此消除此前財務造假事件帶來的負面影響。目前來看，瑞幸重新上市的具體推進節奏仍有待后續觀察。

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