漲4347%！美國嚴防死守的技術，竟被這對80后兄弟干出“奇跡”

2025年8月27日，A股市場上演了一場足以載入史冊的“逆襲戰”——寒武紀股價盤中沖至1464元/股，一舉超越盤踞“股王”寶座多年的貴州茅臺。

就在不少人還在質疑“這是不是曇花一現”的時候，次日寒武紀再創新高，總市值突破6600億元，成為全市場焦點。

這個被稱為“中國版英偉達”的公司創立4年就上市，上市5年又憑借2700余項申請專利逆轉翻盤，實現突破，創造了歷史，可在10年前，它不過是僅有90萬元啟動金、在中科院實驗室里孕育的“小想法”。那它都經歷了什么？憑什么能打破壟斷，逆襲成“股王”呢？

少年班走出的技術搭檔

寒武紀的崛起，離不開陳天石與陳云霽兄弟的深度綁定。1983 年出生的陳云霽與 1985 年出生的陳天石，成長于江西一個重視知識探索的家庭，父母的工科背景與家中豐富的技術類藏書，早早點燃了兄弟倆對計算機領域的興趣。

哥哥陳云霽的求學之路堪稱 “快車道”，9 歲小學畢業，14 歲便考入中科大少年班，19 歲大學畢業時已同步參與龍芯三號芯片設計工作，23 歲順利拿下中科院計算技術研究所博士學位。

陳天石同樣天賦出眾，13 歲考入南昌二中，16 歲追隨哥哥的腳步進入中科大少年班，師從陳國良院士與姚新教授，在并行計算與人工智能算法領域打下堅實基礎，2010 年博士畢業后也進入中科院計算所。

不同的研究方向讓兄弟倆形成互補，哥哥深耕計算機芯片硬件設計，弟弟專注人工智能算法研究。2010 年的一次內部匯報會上，兩人共同提出研制 AI 專用芯片的構想 —— 當時人工智能應用場景尚未明確，就連行業巨頭英偉達仍聚焦游戲顯卡市場，這一想法在業內看來近乎異想天開。

但他們敏銳察覺到，隨著人工智能技術發展，通用芯片將難以滿足爆發式增長的算力需求，專用 AI 芯片必然成為未來核心賽道。

此后五年，兄弟倆帶領 20 人的小團隊在實驗室潛心攻關，突破傳統架構邏輯設計框架，建立全新指令集與計算單元。2015 年，世界首款深度學習專用處理器原型芯片在他們手中誕生，為后續產業化奠定了核心基礎。

2016 年，陳天石牽頭成立北京中科寒武紀科技有限公司，注冊于中關村自主創新示范區，注冊資本 1000 萬元，公司名稱 “寒武紀” 寓意 “智能計算領域的技術爆發”。盡管啟動資金僅有 90 萬元，但依托中科院的技術背書，成立僅半年就獲得數千萬元投資，估值迅速攀升至 5 億元。

從一戰成名到絕境堅守

2017 年成為寒武紀的重要轉折點。華為當年發布的麒麟 970 芯片，其搭載的 NPU 核心采用寒武紀 1A 處理器，這一合作讓寒武紀迅速打響知名度，也驗證了其技術路線的可行性。憑借 IP 授權模式，寒武紀在 AI 芯片領域嶄露頭角，成為行業內備受關注的新星。

好景不長，2018 年華為海思啟動 AI 芯片自研計劃，2019 年發布的麒麟 980 芯片搭載自研達芬奇架構，正式終止與寒武紀的終端 IP 授權合作。這一變動對高度依賴單一客戶的寒武紀造成重創，數據顯示，2017 至 2019 年，寒武紀前五大客戶銷售收入占比均超過 95%，2019 年對單一核心客戶的依賴度更是達到 46.65%。

2020 年 7 月 20 日，寒武紀登陸科創板，發行價 64.39 元 / 股，開盤價飆升至 250 元 / 股，漲幅達 288%，但資本市場的熱情未能掩蓋經營困境。

上市后公司營收連續兩年下滑，2021 年凈虧損 9.6 億元，2022 年虧損擴大至 16.5 億元，股價持續走低，質疑聲此起彼伏。外部面臨英偉達 CUDA 生態的絕對壟斷，內部有華為昇騰、百度昆侖等企業的激烈競爭，寒武紀陷入內外交困的境地。

面對危機，陳氏兄弟做出關鍵決策：放棄定制化依賴，轉向通用 AI 芯片研發，真正打破國外技術壟斷。這一選擇意味著更大的資金投入與更長的研發周期 ——2022 年研發投入 8.1 億元，占營收比例超 200%；2023 年營收 7.09 億元，研發投入卻高達 11.18 億元；2024 年研發費用 10.72 億元，仍占營收九成。

巨額投入背后，是團隊的艱難堅守，不少核心成員因看不到短期希望選擇離開，陳天石既要帶領團隊攻克技術難關，還要持續安撫團隊情緒、說服投資人堅持支持。哥哥陳云霽專注技術攻堅，弟弟負責市場拓展與融資，兄弟倆分工明確，在虧損困境中始終未放棄獨立研發的核心路線。

厚積薄發的國產算力突圍

2023 年下半年，國內大模型熱潮興起，算力需求呈指數級增長，而美國對華高端 AI 芯片出口限制進一步收緊，“國產算力替代” 成為剛需，寒武紀多年的技術積累終于迎來爆發節點。

2025 年上半年，公司交出亮眼成績單：營業收入 28.81 億元，同比增長 4347.82%；歸母凈利潤 10.38 億元，較上年同期的虧損 5.3 億元實現驚天逆轉；經營活動現金流凈額 9.11 億元，徹底擺脫 “燒錢” 標簽。

這場逆襲并非單純依賴風口，而是技術、市場與政策的多重共振。在技術層面，寒武紀堅持架構創新，專注 ASIC 芯片設計，形成 “軟硬件協同優化” 策略。

從 2019 年思元 270 芯片（峰值處理能力 128TOPS），到 2021 年推出的思元 370 芯片 —— 首款采用 7nm 制程與 Chiplet 芯粒技術的產品，最大算力達 256TOPS，是前代產品的兩倍，其性能、穩定性與易用性持續提升，已能支持主流大模型訓練，適配智慧交通、智能制造、金融科技等多個場景。

市場布局上，寒武紀徹底改變依賴單一客戶的模式，構建多元化客戶結構。一方面與阿里、騰訊、百度等互聯網巨頭合作，支撐其大模型訓練需求；另一方面深入傳統行業，與車企聯合開發自動駕駛芯片，為工廠打造智能生產線。2025 年一季度數據顯示，互聯網行業營收占比 45%，傳統行業占比 35%，客戶結構的優化讓公司抗風險能力顯著增強。

政策支持為寒武紀的發展注入強大動力。作為 “卡脖子” 技術攻關的核心領域，AI 芯片產業獲得國家政策、資金、人才等多方面扶持。寒武紀先后承擔 30 多項國家級科研項目，獲得專項補貼，各地政府推動的 “國產芯片替代” 政策，也為其打開了廣闊市場空間。在三大運營商 AI 服務器集采中，國產芯片占比要求超過 60%，寒武紀憑借技術優勢成為主要受益者。

如今的寒武紀已成為國內 AI 芯片領域的核心力量，擁有 1526 項發明專利，參與制定 30 多項行業標準，6600 億市值背后是十年磨一劍的堅持。面對市場熱度，陳天石保持著清醒認知，坦言與行業前輩相比，寒武紀仍是 “行業新兵”，真正的長跑才剛剛開始。