重倉茅臺的基金經(jīng)理，有些熬不住了

01、基金對貴州茅臺的持倉下降明顯

股價持續(xù)橫盤震蕩之下，11月5日，貴州茅臺公告要花15億元到30億元回購股份，而回購的價格不超過1887.63元/股。

要知道11月5日，貴州茅臺的收盤價是1420.08元。上一次貴州茅臺的股價短暫超過1800元還是2024年10月8日。自2022年7月之后，貴州茅臺的股價絕大部分時間均處于1800元之下。

從貴州茅臺的回購價上限，可見公司對其股價的信心。

一邊是公司看好自家股票價值，一邊是股價長期低迷。作為貴州茅臺股價行情的重要參與者，公募基金的持倉情況如何？

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年第三季度，國內(nèi)公募基金（剔除被動型基金）持有貴州茅臺的股份數(shù)量為2493.29萬股，比第二季度時的2962.95萬股，減少了469.66萬股。

不單是今年第三季度基金在減倉貴州茅臺，實際上，自2021年二季度起，基金重倉持有貴州茅臺的股份數(shù)量一直呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢。2021年第二季度，當貴州茅臺股價處于1800元左右時，基金對該股的持倉創(chuàng)出歷史新高，達7810.31萬股。

到如今，基金重倉持有貴州茅臺股票的數(shù)量已經(jīng)降低至2493.29萬股，4年多時間，持倉減少了5317.02萬股。

基金重倉持倉下降了將近七成，反映出機構(gòu)投資者預(yù)期的變化。

另外，從單個基金公司的持倉情況來看，在第三季度，有不少基金公司也在減持貴州茅臺。比如在持有貴州茅臺前20名的基金公司中，增持的有5家，減持的卻高達15家，其中前4名的華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞基金、嘉實基金，分別減持了63.92萬股、118.77萬股、50.56萬股、40.65萬股。

基金公司持倉“含茅”量的下降，在第三季度積極投資偏股型基金的持倉中也有體現(xiàn)。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，貴州茅臺在積極投資偏股型基金的重倉股排行跌落至第10位。要知道，在第二季度，貴州茅臺尚排在第3位，一個季度就下降了7個位次。

伴隨著貴州茅臺位次的下降，一些科技成長股紛紛排在了前列，比如新易盛、中際旭創(chuàng)、中芯國際等，另外搭上人形機器人概念的立訊精密、工業(yè)富聯(lián)也都有上榜。

03、明星基金經(jīng)理觀點分化

當貴州茅臺這只傳統(tǒng)消費股敗給了一眾科技股，基金經(jīng)理又怎么看？

今年三季度，貴州茅臺的頭號粉絲，易方達張坤旗下易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質(zhì)精選兩只基金分別對貴州茅臺小幅加倉3.21%、1.41%。

在三季報中，易方達張坤依然堅定看好消費股，他認為，“中國的內(nèi)需消費市場長期仍是投資的沃土，而當前較低的估值水平提供了充足的安全邊際”。

除了基于“安全邊際”邏輯看好貴州茅臺的張坤，匯添富基金經(jīng)理胡昕煒也在加倉，旗下匯添富價值創(chuàng)造加倉了33.33%、匯添富消費升級A加倉了14.27%。雖然這兩只基金對貴州茅臺進行了幅度不小的加倉，但胡昕煒旗下其他持有貴州茅臺的基金均對貴州茅臺的持倉保持不動。

與張坤加倉貴州茅臺的邏輯類似，胡昕煒也認為其估值具有吸引力。在匯添富價值創(chuàng)造三季報中，胡昕煒表示，“我們?nèi)匀粓孕胖袊?jīng)濟持續(xù)增長的潛力，堅信中國經(jīng)濟和內(nèi)需消費的基本面有望企穩(wěn)回升，繼續(xù)堅定持有部分價值型的公司”。

與張坤、胡昕煒的堅定持有不同，不少知名基金經(jīng)理卻在減持貴州茅臺。

今年三季度，富國基金朱少醒長期管理的旗艦基金——富國天惠精選成長A對貴州茅臺減倉了15.00%。伴隨著減持，貴州茅臺也已降至該基金重倉股的第二名。要知道，自2024年第四季度以來，貴州茅臺一直位居該基金第一大重倉股，且已經(jīng)連續(xù)三個季度一股未動。

另外，自2021年二季度以來，朱少醒只有在2024年一、二季度對貴州茅臺有過超10%比例的減倉。此次減倉，是朱少醒經(jīng)過一年多后再度較大幅度減倉貴州茅臺。

看來，朱少醒對貴州茅臺的配置策略有所調(diào)整。

易方達的基金老將蕭楠也是減持貴州茅臺中的一員。他的招牌基金，也是其在管規(guī)模最大的一只基金——易方達消費行業(yè)，減倉了5.55%，易方達瑞恒減倉了31.69%，易方達消費精選加倉了6.72%，易方達高質(zhì)量嚴選三年持有減倉了24.52%。雖然是“三減一加”，但總體來說，蕭楠對貴州茅臺處于凈減倉狀態(tài)。

在易方達消費行業(yè)三季報中，蕭楠表示白酒板塊繼續(xù)受“禁酒令”影響，超跌反彈后繼續(xù)走弱，而整個食品飲料板塊三季度幾乎沒有漲幅，因此在三季度調(diào)整了白酒的配置結(jié)構(gòu)。

明星基金經(jīng)理對貴州茅臺出現(xiàn)分歧背后，茅臺酒的價格也正迎來下滑。近日，53度飛天茅臺的批發(fā)價已經(jīng)跌破了1600元大關(guān)。

之前人們熱衷于搶茅臺、囤茅臺，以博取利潤，如今隨著股價和酒價不斷回歸理性，茅臺酒的金融屬性正逐漸褪色。