四川
最近A股在博弈機構抱團松動。
市場的風格從原來的科技行情切換到了紅利+小微盤行情。
博弈固然是其中一個原因。
博弈主要是以機構調倉作用到A股上。
如果此時增量資金充足，也不一定會出現多大的下跌。
但就在這時，資金面確實出了點問題。
一、美元指數突破100，美國鬧錢荒
最近美元指數悄悄的沖破了100關口。
背后一個重要的推手就是美國正在上演錢荒。
由于美國政府停擺，那么財政支出也就暫停了。
政府財政支出暫停就會減少對市場的資金投放。
我們能看到，最近美國財政部的TGA余額出現了快速上行。見下圖。
這是因為美國財政只進不出。
美國資金市場利差快速走擴并處在一個異常的水平，說明資金面很緊。
當然，美元指數的反彈還跟鮑威爾在議息會議上的鷹派發言有關。
美元指數走強，對A股和港股都會形成一定的壓力。
二、央行切換到穩匯率模式
美元指數上升并不一定會制約國內股市。
如果我們的央行允許人民幣貶值，A股的壓力就小。
但看看美元兌人民幣的走勢，很明顯，人民幣穩得一批。
而人民幣保持穩定的背后是央行做了兩個操作。
1.恢復買賣國債；
2.人民幣掉期點橫盤。
這兩個操作就使得為了穩匯率，資金回流到了債市。
于是，我們能看到這兩天股市的成交額開始萎縮，增量資金變少。而債市則有所回升。
央行買賣國債是投放流動性。但不要看到投放流動性就認為是利好。
流動性被投放到了銀行間市場，利好債市，而不是投放到了股市。
相反，央行不投放流動性，反而能使跨國資金回流到經濟和股市中。
其實現在美元指數對人民幣的壓力并不算大，央行不做對沖也沒什么大問題。
既然它做了，就可能有更高階的目的。
比如，給股市降降溫。
或者要配合大國博弈。
美元的階段性走強，對港股的影響較大，美元兌港幣還走出了一根大陰線。說明當天的資金流動有點小鹿亂撞的感覺。
三、資金面什么時候恢復正常？
昨天一路高歌猛進的日本和韓國股市出現了大跌。
黃金跌到接近3900美元，比特幣也連著大跌。
所以呀，美元資金面的擾動帶來的影響很大。
資金面不可能一直這么緊。
短期來看，當美國政府重新開張，并恢復財政支出，錢荒就能得以緩解。
而前天，美國參議院未通過撥款法案，美國政府停擺的時間也破了記錄。
美國兩黨還在拉扯。
拉扯歸拉扯，但總會開門的。所以咱們好好看戲就行了。
美國財政恢復支出只是短期解決方案。
但未來美國政府還會擴大發債規模，這也必然會抽走流動性。
實際上現在美國隔夜逆回購余額（ONRRP）已經快消耗殆盡了。見下圖。
ONRRP是一個用于對沖流動性的池子，美聯儲QT和美國財政發債都可以靠這個池子緩釋流動性沖擊。
想要重新充盈這個池子，除非美國政府停止發債。
但這絕對不可能。
所以唯一的解就是美聯儲在停止QT后，來一輪QE。
嗑藥就是這樣的，一旦嗑上，就根本停不下來。
未來，美聯儲勢必會找一個理由重啟QE！咱們拭目以待。
四、調整是為了走得更遠
之前A股就有風格切換的苗頭，只不過中美之間爆發的一系列事件，使得增量資金充足，因此切換和調整被延后了。
現在增量資金邊際減少，調整也就如期而至了。
昨天A股內資倒是比較硬氣，來了個深V反轉。
也不要高興太早，調整可能還沒結束。
但調整就是壞事嗎？
牛市中調整是必然會發生的。
調整是為了進行充分的洗盤和換手。
把籌碼洗干凈了，才有基礎發起下一輪行情。
只不過每一輪調整的導火線不一樣罷了。
而一輪調整往往會持續幾個月時間。又到了考驗耐心的時候了。
調整反而是逢低布局的好機會。
前段時間，新進我社群的小伙伴都在問可以不可以買。
我個人的觀點都是等回調的時候入手，這不，回調來了。
但這個時候，恐怕大家又會換一個問題：要不要再等等？還會不會繼續跌？
會不會繼續跌，沒人知道。我們更應該關注買什么，以及怎么買。
預測從來不能幫我們賺錢。
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