快評 | 具身智能迎來產業(yè)資本狂飆，是泡沫還是新風口？

資本熱浪席卷之下，具身智能從實驗室快步邁向產業(yè)賽道，這場科技競賽正引發(fā)市場強烈關注。

近日，北京市朝陽區(qū)科創(chuàng)基金與首程控股聯(lián)合發(fā)起的具身智能產業(yè)投資基金正式成立，基金首期目標總規(guī)模3億元，重點投向具身智能核心技術、關鍵零部件、產業(yè)鏈重點企業(yè)及應用場景示范項目。

這僅僅是當前具身智能投資熱的一個縮影。各地產業(yè)園區(qū)紛紛設立專項基金，加入到這場未來產業(yè)爭奪戰(zhàn)中。2025年上半年，國內具身智能產業(yè)鏈融資事件達144次，融資金額195億元，平均單筆融資規(guī)模達到1.35億元。

與此同時，多家具身智能企業(yè)在不到一年時間內估值飆升至數十億甚至上百億元，融資節(jié)奏明顯加快。

資本狂熱：融資門檻已達億元級

朝陽區(qū)新成立的具身智能產業(yè)投資基金并非孤例。它實際上是北京市布局機器人產業(yè)的系列舉措之一。

早在2023年底，北京市就已設立了一支總規(guī)模100億元的“北京機器人產業(yè)發(fā)展投資基金”，聚焦機器人本體、核心零部件、具身智能等領域。這只市級基金已投資宇樹科技、未磁科技、云鯨智能等企業(yè)，并推動成立國內首個省級人形機器人創(chuàng)新中心。

2025年，具身智能賽道呈現出前所未有的融資熱潮。從融資規(guī)模、頻次和數量多個維度看，都稱得上是近幾年難得一見的景象。僅2025年前10個月，具身智能賽道的新增融資事件就達到195起，其中上億規(guī)模的融資事件高達69起。億元級融資已成為這個賽道的入場門檻。

融資節(jié)奏之快同樣令人矚目。消費級具身智能機器人企業(yè)蘇州樂享智能科技有限公司在成立不到一年的時間里，已在蘇州工業(yè)園區(qū)完成9個月內3輪融資，預計估值已超12億元。成立僅不到兩年的自變量機器人，也在今年9月宣布完成近10億元A+輪融資，其所在的深圳光明科學城為該項目提供了專門的測試場地和應用場景支持。

資本的熱情并非局限于國內。美國公司Figure AI成立不到3年，一款還在測試的人形機器人，剛拿到10億美元融資，投后估值直接飆到390億美元。一家成立11年的挪威機器人公司，在不到一年時間里估值從8.2億美元飆升至100億美元。

產業(yè)園區(qū)在資本與項目對接中扮演著重要角色。北京中關村科技園區(qū)、上海張江高科技園區(qū)等國內一流園區(qū)紛紛設立具身智能專項孵化器，提供從資金到場地的一站式服務。在北京，從首鋼園到通州副中心，一場以產業(yè)園區(qū)為載體的機器人產業(yè)生態(tài)布局正在展開。首程控股打造的機器人科技體驗店“陶朱新造局”已落地首鋼園融石廣場、成都春熙路和首都機場T3航站樓。

另一方面，資本的目光正從“看Demo”轉向“看量產”“看落地”。松延動力CFO韓深任對此感受深切：“2023年大家主要是看Demo、看原型機，只要原型機能動起來，就能比較好地拿到融資。”據透露，到2025年，資本更多開始關注量產，而產業(yè)園區(qū)的產業(yè)化配套能力成為重要考量因素。

產業(yè)躍升：政策與技術雙輪驅動

具身智能領域的這場資本狂飆并非空穴來風，而是政策支持與技術突破共同作用的結果。

2025年，具身智能被首次寫入《政府工作報告》，標志著這一領域正式躍升為國家戰(zhàn)略。報告明確提出：“建立未來產業(yè)投入增長機制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來產業(yè)。”

政策端已形成強力支撐，各地產業(yè)園區(qū)成為政策落地的重要載體。北京、深圳、上海等城市紛紛在重點產業(yè)園區(qū)出臺專項計劃，提出培育核心企業(yè)、推出量產產品的明確目標。

例如，深圳光明區(qū)宣布在光明科學城布局具身智能產業(yè)園，從2025年起，對新落戶的全國軟件百強企業(yè)、全國互聯(lián)網百強企業(yè)、全國人工智能綜合實力百強企業(yè)，給予最高2000萬元獎勵。北京通州區(qū)推出的研發(fā)補貼、場景落地、人才引進等“機器人產業(yè)專項政策包”，最高可給予500萬元技術攻關支持和300萬元場景示范補貼。

在技術層面，具身智能的崛起與AI大模型的迭代同頻共振。各地產業(yè)園區(qū)通過打造公共技術服務平臺，有效降低了初創(chuàng)企業(yè)的研發(fā)成本。產業(yè)集群效應已在特定區(qū)域形成。據了解，北京機器人產業(yè)發(fā)展投資基金聯(lián)動經開區(qū)110家機器人企業(yè)，形成“零部件-整機-集成”產業(yè)體系。

天風證券的研報認為，從技術突破到生態(tài)整合與積極產業(yè)政策，中國具身智能產業(yè)或正迎來體系化躍升階段。中信證券更是在其研報中直言：“2025年將成為具身智能機器人產業(yè)的量產元年，而產業(yè)園區(qū)將在其中發(fā)揮產業(yè)化關鍵作用。”

具身智能向通用機器人的進階之路已成為產業(yè)界焦點。星動紀元等企業(yè)已實現 VLA（視覺-語言-行為）模型與世界模型的融合，其 ERA-42 通用大腦可控制機器人完成上百種復雜任務，展現出技術突破的潛力。

“沿途下蛋”成為產業(yè)界突破ROI（投資回報率）瓶頸的關鍵策略，即通過特定場景的商業(yè)化反哺通用技術研發(fā)。

產業(yè)園區(qū)的應用場景開放為技術驗證提供了重要機會。北京城市副中心發(fā)布的19項機器人應用場景清單，以及朝陽區(qū)設立的具身智能產業(yè)投資基金，描繪了一幅“基金投資-技術研發(fā)-場景驗證-產業(yè)集聚” 的全鏈條圖景。

隨著各地產業(yè)園區(qū)不斷完善從“基礎研究+技術攻關”到“成果轉化+產業(yè)培育”的生態(tài)服務循環(huán)機制，具身智能的產業(yè)化路徑正變得越來越清晰。

未來之路：翻越三座大山的挑戰(zhàn)

盡管資本熱情高漲，具身智能的發(fā)展前路仍面臨多重挑戰(zhàn)。

成本過高是首要障礙。當前柔性抓取模塊價格是剛性方案的35倍，激光雷達等核心部件成本居高不下。產業(yè)園區(qū)通過集中采購和供應鏈整合，正在努力降低企業(yè)成本。

工業(yè)機器人均價雖從5萬美元降至3.5萬美元，但仍難以滿足規(guī)模化普及需求。靈巧手是具身智能的關鍵突破，但面臨成本高昂（百萬級別）和性能不足兩大核心問題。

技術瓶頸同樣制約著產業(yè)發(fā)展。中國工程院外籍院士張建偉指出，具身智能發(fā)展面臨三大挑戰(zhàn)：感知與操作復雜性、高質量多模態(tài)數據稀缺、數據技術生態(tài)的開放性。

產業(yè)園區(qū)的產學研合作平臺正在努力突破這些技術瓶頸。智元機器人聯(lián)合創(chuàng)始人Steve則強調，目前具身智能面臨的核心挑戰(zhàn)是物理世界的復雜性和缺乏“Scaling Law（規(guī)模化法則）”。

商業(yè)化落地同樣是一大難題。優(yōu)必選2020-2024年上半年累計虧損高達43億。2024年中國人形機器人企業(yè)的平均毛利率只有18%。當成本和營收不匹配時，行業(yè)呈現出“互聯(lián)網泡沫式”的虧損現象。

不過，與以往的科技泡沫不同，具身智能擁有明確的商業(yè)化路徑和巨大的市場潛力。產業(yè)園區(qū)的產業(yè)集群效應正在加速商業(yè)化進程。高盛預測，2035年人形機器人將替代全球20%的服務業(yè)勞動力，市場規(guī)模達12萬億美元。這不是普通的技術升級，而是可能重塑生產方式的“產業(yè)革命”。

隨著全國各地數采工廠在產業(yè)園區(qū)拔地而起，對于具身智能數據匱乏的現狀，我國具身智能產業(yè)鏈已經交出了獨特的答卷——以真實數據為底、構筑模型訓練長期優(yōu)勢。在應對挑戰(zhàn)的過程中，中國的產業(yè)集群優(yōu)勢開始顯現。

深圳光明科學城、長三角等地區(qū)的產業(yè)園區(qū)形成了“研發(fā)—測試—量產”的生態(tài)圈，為具身智能從實驗室走向生產線鋪就了黃金通道。

在長三角，3小時的車程覆蓋蘇州工業(yè)園區(qū)綠的諧波公司的減速器、寧波中大力德的伺服電機等核心供應商；上海與杭州的之江實驗室共建“人形機器人協(xié)同聯(lián)合實驗室”，每天處理1億條多模態(tài)交互數據。

隨著技術迭代、成本優(yōu)化與生態(tài)成熟，具身智能有望在未來五年實現關鍵突破。天風證券預測，2025年中國具身智能市場規(guī)模將達52.95億元，占全球約27%。

產業(yè)園區(qū)的專業(yè)化、特色化發(fā)展將為具身智能產業(yè)提供重要支撐。資本市場的熱情折射出對下一代科技浪潮的期待。當智能與“身體”深度協(xié)同，能真正理解并泛化于復雜的物理世界時，具身智能的“GPT時刻”才會真正到來。

對于投資者和產業(yè)界來說，這場競賽既需要激情，也需要耐心——畢竟，真正顛覆性的技術從來不會一蹴而就，而產業(yè)園區(qū)作為產業(yè)培育的重要載體，將在其中發(fā)揮不可替代的作用。

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