立案！光環下的清越科技，藏著多少“秘密”？

謹防“光環”下的風險！

就在近日，又一家上市不滿三年的科創板公司，在此前一系列監管措施“落錘”的基礎上，終于遭到證監會的立案，并且事情還不小！

具體說來，11月1日，清越科技披露公告稱，公司于近日收到證監會出具的《立案告知書》。因公司涉嫌定期報告等財務數據虛假記載，根據法律法規，證監會決定對公司立案。

公告顯示，若后續經證監會行政處罰認定的事實，觸及《上海證券交易所科創板股票上市規則》規定的重大違法強制退市情形，清越科技將被實施重大違法強制退市。看來公司惹下的事情不小！

出了這么大的事，11月3日，公司股價毫無懸念地20cm跌停。實際上，在年初至今的科創板牛市中，公司股票的漲幅非常有限，此番又遭遇棒錘，真可謂“吃肉你沒份，挨打你全中”！

那么公司究竟犯了什么事呢？還需要等待調查細節進一步披露。不過對公司的歷史追溯可以發現，就在今年8月，公司就曾被江蘇證監局采取監管措施，而更遠的2024年3月，公司還曾卷入合同詐騙案——彼時距離公司登陸科創板尚不足兩年！

科技血脈，

叫好不叫座？

應該說，清越科技是一家有著深厚高科技“基因”的公司，主攻OLED。在2004年前后，OLED曾迎來第一個發展高潮，吸引了許多公司投身其中，也引起一些地方的關注。2005年，公司首度“下江南”，成立昆山維信諾顯示技術有限公司，2008年建成大陸首條OLED大規模生產線。

2010年，昆山維信諾科技有限公司正式成立。2018年從上市公司維信諾體系中剝離，2020年更名為“蘇州清越光電科技股份有限公司”，突出獨立品牌。到了2022年12月28日，公司在科創板成功上市，成為科創板第501家上市公司。

資料顯示，公司主要從事OLED等新型顯示器件的研發、生產和銷售，公司以PMOLED技術起步，逐步形成了以PMOLED、電子紙模組與硅基OLED微顯示器三大業務為主的產品架構與業務格局。

但不管公司技術背景多么深厚，都得接受市場真刀真槍的檢驗：縱觀清越科技近年來業績表現，并不樂觀，上市次年便出現業績“變臉”，由盈轉虧！

具體來看，2022—2024年，清越科技實現營業收入分別約10.44億元、6.61億元、7.53億元；對應實現歸屬凈利潤分別約5588.71萬元、-1.18億元、-6949.49萬元，可以說是“上市即巔 峰”！

虧了這么多，總得有個說法：公司將持續虧損的核心原因，歸結于消費電子市場需求疲軟、競爭加劇，進而導致公司面臨產品銷售價格下滑、存貨計提損失提高等問題。

毛利，是公司盈虧的決定因素之一：虧損最為嚴重的2023年，清越科技毛利率僅為3%，2024年雖然回暖至8.7%，但依舊遠低于2022年的18.35%，更遠不及2021年的24.34%和2020年的30.82%。

另外政府補助款的減少，也是公司業績“變臉”的原因之一：2022年，計入當期損益的政府補貼超過2900萬元，占公司凈利潤超過50%，此后政府補助明顯下滑。2025年前三季度累計只有約426萬元。

清越科技2025年三季報顯示，前三季度，公司實現營業收入約為4.76億元，同比下降13.64%；對應實現歸屬凈利潤約為虧損4335.34萬元，同比減虧，但仍未實現盈利。

另一個值得注意的現象是，電子紙模組作為公司的支柱業務，存在對單一客戶的高度依賴的情況，自2020年以來，公司在該業務上對第一大客戶漢朔科技依賴程度極高。2024年，公司來自漢朔科技的銷售收入為4.64億元，占電子紙模組收入的88%，占總營收的比例為62%，存在單一客戶銷售占比過半的情況。

公司單一客戶占比過高

圖片來源：財報

與此同時，PMOLED 業務作為清越科技的第二大收入來源，該業務在去年實現收入1.38億元，同比增長12.8%，占總營收的比重為18.36%。不過，公司PMOLED 業務的毛利率卻出現下滑，同比下滑了1.02個百分點，為25.32%。而公司的第三大收入來源硅基OLED，毛利率由2023年的-8.38%下滑至-34.66%，連續兩年處于虧本賣的狀態。且良率、產能尚處于量產初期，完全達產仍需假以時日！

公司生產方面的問題，或許有一千個一萬個理由去解釋，達產確實也需要時間，但就在今年8月，公司就已經遭遇了江蘇證監局的監管，緣由倒是很常見——信披違規！

“卷入”詐騙在前，

信披違規在后？

公司8月2日之所以收到警示函，主要涉及“三宗罪”：募集資金使用違規、財務核算不規范及關聯交易未披露。

先來看第一樁：2023年，清越科技多次將募集資金轉至一般結算賬戶購買銀行理財。公司在2022年IPO共募資凈額為7.35億元。截至2024年年末，公司尚有約2.38億元募集資金未使用。在此期間，公司多次將閑置募集資金購買現金管理產品。

在買理財產品的同時，公司募投項目卻在延期：2024去年11月，公司將項目一（硅基OLED技改項目）的預定可使用狀態由2024年12月延期至2025年12月。截至2024年年底，項目一的累計投入進度為62.65%。看來項目建設可能遇到了障礙，還是買理財獲取確定的收益劃算！

第二樁“財務核算不規范”，主要涉及CTP+OLED產品貿易類業務。2023年第三季度，清越科技新增CTP+OLED產品貿易類業務，公司理應按凈額法確認收入，卻采用總額法，導致公司當季營業收入和營業成本虛增1366.76萬元。直至2024年7月6日，公司才對此進行前期差錯更正，并調減相關數據。

常言道“窮在鬧市無人問，富在深山有遠親”，第三樁“關聯交易未披露”則牽扯到董事長的家鄉棗莊！

2023年5月至6月，公司與實控人，董事長高裕弟近親屬控制的棗莊市宏遠建筑工程公司（棗莊宏遠）簽訂工程合同，支付363萬元工程款，但公司未在2023年半年報中披露該關聯交易。不過從工商登記信息看，截至目前，從工商登記信息看，棗莊宏遠的直接控制人是持股60%的股東張營，而劉春安則持股40%。至于這兩人和高董事長有怎樣的關系，尚不得而知。

如果說，這三件事項都發生在2023年是上市公司違規的“重災區”，經常被監管點名的話，那么接下來的事情不禁讓投資者倒吸一口涼氣——2024年，公司參股公司曾涉嫌卷入合同詐騙案！

2024年3月，清越科技參股公司棗莊睿諾及其全資子公司睿諾光電卷入一起合同詐騙案件，涉案方包括飛凱材料及其子公司安徽晶凱電子。由于睿諾電子、睿諾光電對飛凱材料子公司的應付賬款出現逾期，飛凱材料意識到可能存在合同詐騙后選擇報案。

對此，清越科技曾澄清表示，清越科技當時持有棗莊睿諾電子33.3333%股權，公司與飛凱材料及其子公司鑫邁迪并無業務往來。雖然公司委派高裕弟在棗莊睿諾擔任董事職務，但并未參與其日常經營管理，該公司實際運營由總經理洪耀負責。

而清越科技2025年半年報顯示，據飛凱材料2024年年報信息，該案件已由安徽省安慶市宜秀區人民檢察院向安徽省安慶市宜秀區人民法院提起公訴，該合同詐騙案件的立案偵查階段已終結并已進入公訴階段。截至報告披露日，參股公司未收到與該公訴案件有關的材料或通知。

尾聲

清越科技到底“犯了什么事”，還有賴于監管進一步公布。祝愿公司早日走出陰霾的同時，投資者需要明白，即便有各種“光環”加持的公司，也可能隱藏風險。在追逐高科技概念時，務必審慎分析公司治理、財務健康與監管合規，做到理性決策，方能規避潛在陷阱，守護投資安全。

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