廣東
連盧竑巖自己都沒預料到，吉比特又超預期了！
01
創始人1.28億分紅
10月28日，吉比特公布了2025年三季報，在業績連續下滑兩年后成功翻身。
今年第三季度公司營收近19.7億元，同比增長129 %；歸母凈利潤約5.7億元，同比暴增307.7%！
好事一件接著一件，Q3財報公布的第二天，吉比特（603444.SH）開盤即漲停，達到503.95元/股，總市值達到363億元，雖然這兩天有回調，但依然擋不住其亮眼表現。
這并不是吉比特第一次超預期。
就單看8月份吉比特的中報，營收25.18億，同比增長28.49%；歸母凈利潤6.45億，同比增長24.5%；扣非凈利潤6.48億，同比增長40.02%，這段時間的吉比特可以說是風生水起。
而最瀟灑的莫過于持股29.72%的董事長盧竑巖......
作為游戲界的分紅大佬，賺到錢的吉比特開始了它的撒錢模式。
三季報推出“10派60元”方案，加上中期分紅，全年分紅率74.47%，股息率TTM達2.4%，直接碾壓多數科技股。
當然，老板對自己也很大氣，盧竑巖這次分到了1.28億元，年內的兩次分紅，合計分到了整整2.69億！
但樹大招風，吉比特業績恢復也剛不久，老板就對自己如此大方地分紅，讓各位投資人難免不滿：
這錢就真這么進他口袋了？
02
合理嗎？
分紅比例是否符合規則，創始人又該拿多少？
其實，吉比特的分紅方案完全符合公司章程規定，而創始人的分紅金額同樣基于其持股比例計算得出，合法合規。
但真的合理嗎？
不難看出，吉比特的股權高度集中在創始人手里，這才導致其成為分紅的最大受益者，但他分得多了，投資者就分得少了，兩者的分紅總額差距堪比珠穆朗瑪峰。
所以，大家質疑的是，分紅政策是否應該“只由大股東決定”？這種現象又會不會影響公司的長遠發展？
我們不妨往下看，繼續分析。
三季度吉比特資產總計82.06億元，相比上年度末增長18.52%，現金流量凈額為18.59億元，擁有充足的貨幣資金儲備。
這樣看來，吉比特的短期現金流確有支撐大額分紅的能力，且不影響下一步的戰略部署。
但現在的經濟形勢下，人人都想著怎么守住財富，企業也不例外。
尤其是游戲，一個需要持續資金投入，不斷地研發、培養團隊、投流才能穩增長的行業。
Q3數據顯示，吉比特研發人員占比59%，2024年投入7.58億元，占營收20.5%。
這個比例可不算低，所以大家擔心的過度分紅會不會影響公司長遠發展，只能看吉比特之后能不能把控好度......
03
新游爆發，老游不行了？
分析此次增長的原因，我們可以很明顯地看出是新游在發力，甚至連吉比特自己也沒想到這次的新游會這么給力。
新上線的兩個版本的《杖劍傳說》游戲合計為前三季度貢獻超16億元流水，1月公測的《問劍長生（大陸版）》貢獻超7億元，《道友來挖寶》貢獻收入超3億元，今年上線的新游戲總計貢獻了超26億元的流水。
但反觀早期支柱游戲，《問道》端游、《問道手游》《一念逍遙（大陸版）》，收入和利潤均在減少，前三季度《問道手游》貢獻流水近15億元，同比下降7%。
對此，吉比特回應說：《杖劍傳說》超預期！《道友來挖寶》也超預期！
真的是連盧竑巖自己也沒料到。
但爆火畢竟有短期效益，誰都無法保證新上線的3款游戲能夠成為公司的核心業務，畢竟吉比特之前就因為新老游戲的青黃不接，導致業績連續下滑。
而且不得不重視的是，現在監管收緊，對游戲行業也造成了不小的沖擊。
2023年以來，國家開始從版號審批、未成年人保護到數據安全、內容審核等各個方面加強對游戲行業監管政策的優化。
而吉比特的產品以修仙、日式MMORPG等題材為主，內容審核風險較高。
同時，出海業務涉及港澳臺、韓國等多個國家和地區，也需應對不同市場的監管要求做出相應調整。
雖然目前尚未出現合規問題，但隨著監管力度的加大，若產品內容、未成年人扣款等方面出現疏忽，極有可能面臨下架、罰款等風險，將會對業績和口碑造成不可逆的傷害。
另外，玩游戲的小伙伴都知道，一個游戲好壞的評價是多方面的，而一款游戲的“反響”恰好是游戲產品的“生命線”。
玩家對吉比特的吐槽也不少，就比如《重裝前哨》因操作煩瑣、劇情冗長被玩家差評“縫都縫不明白”、“沒有自動升級選型很違和”......
即使《杖劍傳說》等新品亮眼，但長期來看，若不能傾聽用戶的心聲及時解決用戶反饋的問題，未來也將難以長久發展。
國內游戲市場競爭正處于水深火熱階段，騰訊、網易、三七等大廠都憑借自身雄厚的實力占據游戲市場的半壁江山。
吉比特雖然憑借差異化題材分了一杯羹，但面臨競爭如此激烈的市場紅海，存量還不能夠躺著賺錢，增量也還在搖擺不定，如果不改良老游戲，又或者明年沒有爆款產出，那市場就會先一步給出答案。
04
結論
有突破確實值得慶祝，但如何平衡短期收益與長期回報才是企業長久的關鍵！
吉比特的業績無疑是一次漂亮的“翻身仗”，但創始人2.69億分紅的“離奇操作”加上產品過分依賴單點爆發的風險，無時無刻不在提醒我們：
這場狂歡背后，還藏著許多的不確定性。
游戲行業的競爭是“產品迭代的持久戰”，只有真正擁有了核心競爭力，才能將短期收益轉化為長期的回報。
希望吉比特能夠正視自己的問題，以免“因小失大”！
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