對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的幾點(diǎn)看法（2025.10.31）

今天看到個(gè)段子，大意是講了一個(gè)白酒大漲的邏輯：
白酒沒有業(yè)績(jī)—>白酒是垃圾股—>游資就愛炒垃圾股—>白酒上漲……

其實(shí)這幾天還有人在為“以后大家喝不喝白酒”這件事件爭(zhēng)吵。很多人認(rèn)為，現(xiàn)在年輕人不喝白酒了，因?yàn)榘拙撇缓煤龋贻p人也不喜歡參與到酒局的服從性測(cè)試中，躺平為主，不求上進(jìn)。還有一部分人認(rèn)為，中國以后會(huì)進(jìn)入老齡化社會(huì)，隨著人的味覺隨著年齡越來越差，對(duì)白酒的接受度越來越高，所以白酒仍然有廣泛的消費(fèi)市場(chǎng)。
這樣的宏大敘事爭(zhēng)論現(xiàn)在是沒有結(jié)果的，從短期看，白酒板塊反彈的原因和長債近期反彈的原因如出一轍：該賣的都賣了，砸不動(dòng)了，籌碼結(jié)構(gòu)干凈了。

拋開個(gè)別板塊看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好正在發(fā)生微妙的變化，我對(duì)市場(chǎng)短期行情略有擔(dān)心，原因有三個(gè)：

1、市場(chǎng)縮量后改善不足。市場(chǎng)放量是8月份，進(jìn)入9月后其實(shí)量能已經(jīng)有些跟不上了，如果看創(chuàng)業(yè)板會(huì)發(fā)現(xiàn)比上證指數(shù)更加脆弱。雖然我的創(chuàng)業(yè)板賣早了，但我轉(zhuǎn)了上證50也正是基于這個(gè)邏輯，換句話說，這段時(shí)間滬指比創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)，如果做期指落空，就是多IH空IM策略。量能是市場(chǎng)走勢(shì)的決定性因素，從趨勢(shì)的角度看，放量哪怕是大跌也比縮量上漲要健康。
此外，懂技術(shù)分析的人可以對(duì)比下滬指和創(chuàng)業(yè)板的均線，滬指的多頭排列非常整齊，趨勢(shì)良好，而創(chuàng)業(yè)板的均線纏繞在一起，趨勢(shì)已經(jīng)有了不明朗的跡象。
當(dāng)然，并不是我賣出創(chuàng)業(yè)板后就要去看空，當(dāng)前大的上升趨勢(shì)未破，尚不能完全斷定創(chuàng)業(yè)板后續(xù)沒有行情，只是相對(duì)于7月，我們的勝率和賠率都大幅下滑。

2、期指大幅貼水。前面提到期指，大家可以看下遠(yuǎn)期合約，都大幅貼水，12月比11月低，明年6月比3月更低，有買方統(tǒng)計(jì)這段時(shí)間基差在迅速擴(kuò)大，這說明市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期方向并不是那么樂觀。當(dāng)然，IF的基差是很低的，IM的基差要大很多，預(yù)示市場(chǎng)可能對(duì)大盤股更加偏愛。

3、做多力量脆弱。期指的大幅貼水就是做多力量衰退的一個(gè)表現(xiàn)，另外一個(gè)表現(xiàn)就是主線散亂，什么有色化工白酒儲(chǔ)能芯片通信，基本上只能持續(xù)一兩天，現(xiàn)在還在拼命做多的，都是前期沒賺錢的，前三季度很多機(jī)構(gòu)賺夠了，都開始有調(diào)倉動(dòng)作了，像胡中原三季報(bào)直接減到半倉，就是認(rèn)為市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不夠了，而徐彥直接坦言不知道怎么建倉。

看到這里，你一定是認(rèn)為我在看空。短期確實(shí)開始變謹(jǐn)慎，但我并不會(huì)因此覺得市場(chǎng)行情就此結(jié)束，我仍然相信調(diào)整后會(huì)有好的機(jī)會(huì)介入。

祝大家周末愉快，不作為投資依據(jù)。