券商業(yè)績估值大分化！凈利潤增62%，總市值漲13%

【財(cái)報(bào)】投資者都知道，從去年“924”行情以來至今，滬深北三地市場(chǎng)股票總交易量長期保持在2萬億元以上，券商的業(yè)績就是明牌。

實(shí)際上也是如此。2025年前三季度，50家上市券商累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1831億元，同比去年同期的1130億元，整體增加超過62%。

其中盈利超過百億元有5家，中信證券凈利潤大約232億元，一馬當(dāng)先，合并海通證券后的國泰海通，盈利221億元，緊隨其后。華泰證券位列三甲，中國銀河與廣發(fā)證券差距只有0.34億元，也超過百億元。

2024年同期，只有中信證券和華泰證券盈利超過百億元，今年同期增加3家企業(yè)，不算國泰海通，也增加了兩家。

2024年前三季度，還有天風(fēng)證券和錦龍股份虧損，今年同期自然是消滅了虧損企業(yè)。

雖然整體利潤增幅超過62%，但也有不少企業(yè)沒有達(dá)到“平均分”。

筆者統(tǒng)計(jì)一下，28家上市券商凈利潤增長超過62%，其中15家翻倍，增長最高是國聯(lián)民生，也是合并而來，它和華西證券都增加3倍以上。

大塊頭企業(yè)國泰海通、中金公司凈利潤也翻倍；中信證券因基數(shù)太大，凈利潤增長38%；市值最高的東方財(cái)富，利潤增長51%。中國銀河和廣發(fā)證券利潤增加都超過50%。

非常意外的是，華泰證券凈利潤只增長1.7%，倒數(shù)第一，這顯得是多么扎眼。

券商作為牛市的旗手，讓很多投資者寄予厚望，希望它們帶動(dòng)大盤跨越一個(gè)又一個(gè)高峰；雖然滬指曾經(jīng)短暫越過4000點(diǎn)，但并不是券商立功。

數(shù)據(jù)顯示，2024年末（2025年初），50家券商總市值36554億元，11家超過千億元，最高是中信證券，超過4300億元，東方財(cái)富也超過4000億元。

很快就是10個(gè)月過去，至10月31日，它們的總市值41430億元，累計(jì)增加13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于利潤增幅；超過千億元券商 還是 11家。

市值最高兩家依舊是中信證券和東財(cái)，分別是4354億元、4030億元，前者只增加21億元，后者還減少46億元市值。也有南京證券等少數(shù)小市值券商市值下滑的。

龍頭企業(yè)表現(xiàn)羸弱，也讓券商整體漲幅低于滬指漲幅（18%）少5個(gè)百分點(diǎn)。

是投資者覺得，券商業(yè)績今年雖然大增，但未來并不一定，還是在憋大招，夯實(shí)4000點(diǎn)后，帶領(lǐng)大盤向更高位置沖刺？