科技+新消費雙主線，鎖定港股新機遇

“十五五”規劃明確加快高水平科技自立自強、引領發展新質生產力，AI大模型從實驗室奔涌至千行百業重構增長底層邏輯，美聯儲降息開啟全球流動性回暖的新窗口。在此背景下，港股市場迎來政策賦能、技術革命與流動性修復共振的黃金機遇期。

Wind數據顯示，截至10月28日，恒生指數年內漲幅達34%，恒生科技指數年內漲幅超39%，對比來看，同期上證指數漲幅為22.15%。（注：指數過往業績不代表其未來表現，不等于產品實際收益，市場有風險，投資需謹慎）

在這場港股價值回歸的浪潮中，長城港股通價值精選（A類：007132；C類：017627）交出了一份優異業績答卷。基金定期報告顯示，截至9月30日，該基金A類份額近1年收益率高達71.03%，同期業績比較基準收益率僅為20.63%。（基金業績來自基金定期報告，基金過往業績不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎）

雙輪驅動，掘金港股“沃土”

港股市場素有“價值洼地”之稱，尤其在2025年，其高股息、低估值的特性被南下資金反復驗證。在此背景下，長城港股通價值精選并未追逐短期熱點，而是牢牢把握“價值”這一核心。

這與基金經理曲少杰理性的投資理念不無關系。曲少杰擁有近二十年的證券從業經驗，長期以來堅持價值投資，專注于基本面研究，以龍頭股投資為導向，選擇投資標的時更看重企業長期穩健業績增長能力。

如果說“價值為錨”是“守正”之道，那么曲少杰在投資組合中融入的成長因子與行業輪動視角，則是其“出奇”之術。他在堅守價值標準的同時，也積極擁抱那些處于價值成長拐點的優秀企業。

從長城港股通價值精選的持倉來看，組合呈現出鮮明的“科技+新消費”雙輪驅動特征。三季報顯示，組合的核心資產集中于中國科技互聯網領域的領軍企業，同時也重點關注了代表新消費趨勢的龍頭企業。

基金2025年三季度末前十大重倉股

資料來源：基金定期報告，行業分類來自Wind一級行業分類。重倉股數據為歷史持倉，不代表現在及未來，也不構成投資建議，投資方向、基金具體持倉可能發生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準，基金有風險，投資需謹慎。

三季報顯示，截至9月30日，長城港股通價值精選A在近半年、一年、三年等多個時間維度業績，均跑贏同期業績比較基準，超額收益明顯。另外，銀河證券數據顯示，截至9月30日，長城港股通價值精選A近一年、三年業績在同類港股通偏股型基金(A類)中分別排在第2（2/42）、第5（5/35）。

長城港股通價值精選混合A業績表現

注：基金過往業績和評價不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎

此外，該基金也獲得天相投顧三年期5A評級，以及濟安金信、國泰海通、招商證券三年五星評級。（天相投顧、招商證券評價時間截至2025.9.30，國泰海通評價時間截至2025.7.25，濟安金信評價時間截至2025.6.30。基金過往評價不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎）

談及布局思路，曲少杰表示長期看好港股科技和新消費兩大主題：

其一，AI 技術的落地和應用成為科技股增長的核心驅動力。AI不僅是技術革命，更是企業業績的“第二增長曲線”，AI已深度融入互聯網、新能源汽車、游戲、智能穿戴、廣告、音樂、社交等多個細分領域，重新打開了巨大的增長空間。

其二，當前消費結構正在發生深刻變革，以“質價比”和“情緒價值”為核心的新消費趨勢正在興起。這種趨勢源于年輕消費群體的崛起、本土品牌產品力的提升以及消費場景的多元化。無論是潮玩、寵物還是茶飲，其背后都是對品牌故事、文化內涵和情感共鳴的追求。而科技互聯網板塊的增長動力，本質上也來源于年輕人群體消費方式的轉變。

價值回歸，港股機遇期已至

展望未來，多重因素疊加下，港股價值正在逐漸回歸。

一是，科技水平作為經濟發展的核心驅動力，已然成為大國交鋒的勝負手。可以預見的是，隨著“十五五”規劃繼續堅定科技自立自強的目標，我國在未來將持續加大科技發展投入，為科技企業進一步發揮創新能力提供良好的成長環境。

二是，受早期上市規則影響，國內一部分頗具技術實力的科技企業在香港證券交易所掛牌上市。這些企業雖根植于內地，卻擁有國際化的治理結構與全球視野，構成了港股市場中極具稀缺性的“中國新質生產力”資產池。

三是，在降息利好科技成長、南向資金持續買入和當前相對低估值的疊加之下，具有稀缺性的港股科技股有望凸顯出相應的配置價值。從今年以來恒生科技指數的走勢也可以看出，Wind數據顯示，截至10月28日，恒生科技指數今年以來明顯跑贏恒生指數、A股指數和滬深300指數。

上述指數走勢圖

數據來源：Wind，時間：2025.1.2-2025.10.28注：指數過往業績不代表其未來表現，不等于產品實際收益，市場有風險，投資需謹慎。

展望四季度，曲少杰對經濟恢復和產業轉型持有較樂觀預期。他認為貨幣政策、財政政策及外部環境均趨于向好，在大陸資金南下與外資回流的雙向加持下，港股市場生態有望進一步優化。

落在投資上，曲少杰表示將持續看好港股科技互聯網行業的未來發展前景，港股科技互聯網行業政策較為友好，疊加企業業績出現向上趨勢，未來中國人工智能的發展有望開啟中國科技互聯網企業全新的發展機遇；同時，也將繼續積極關注代表未來方向的新興消費領域。

（風險提示：重點關注方向僅為基金經理當前市場觀點，不代表基金未來長期必然投資方向，投資方向、基金具體持倉可能發生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準。）

曲少杰在管基金業績說明（上下滑動查看）

（1）長城港股通價值精選多策略混合型證券投資基金A類成立于2019年6月26日，歷任基金經理為曲少杰（2019.6.26至今）、魯衡軍（2020.7.9-2022.8.19），近5年業績如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A類業績/業績比較基準漲幅分別為：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C類成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任職，成立以來業績如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C類業績/業績比較基準漲幅分別為-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。

（2）長城全球新能源汽車股票型發起式證券投資基金(QDII-LOF)A/C類成立于2023年4月21日，曲少杰自基金成立任職，成立以來業績如下：2023.4.21-2023.12.31、2024年的A類業績/C類業績/業績比較基準漲幅分別為16.97%/16.53%/-7.09%、27.55%/26.86%/-14.56%。

（3) 長城中證港股通高股息投資指數型發起式證券投資基金(QDII)A/C類成立于2025年3月11日，曲少杰自基金成立任職，成立以來業績如下：2025.3.11-2025.9.30的A類業績/C類業績/業績比較基準漲幅分別為12.88%/12.70%/8.64%。

（4）長城恒生科技指數型證券投資基金(QDII)A/C類成立于2025年6月18日，曲少杰（2025.6.18至今）、雷俊（2025.6.18至今）自基金成立任職，成立未滿6個月，暫不披露業績；

（5）數據來自基金定期報告，截至2025年9月30日。

風險揭示函

風險提示：基金投資有風險，投資者購買本基金前，請仔細閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業績不構成本基金業績表現的保證，基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準。本產品由長城基金發行和管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規。

免責聲明

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