中國央行為何持續(xù)買入黃金？

國家外匯局日前披露，截至8月末，我國黃金儲(chǔ)備為7402萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，為連續(xù)第10個(gè)月增持黃金。而今年以來，現(xiàn)貨黃金已累計(jì)上漲976美元，漲幅高達(dá)37%。

中國央行的購金舉動(dòng)引人注目，其黃金儲(chǔ)備已實(shí)現(xiàn)連續(xù)十?dāng)?shù)個(gè)月的增持，這條持續(xù)上揚(yáng)的曲線，遠(yuǎn)非簡單的資產(chǎn)配置優(yōu)化所能完全解釋。在這背后，是一場深思熟慮的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，是對(duì)“美元霸權(quán)”的悄然回應(yīng)，更是為不確定的未來構(gòu)筑金融“護(hù)城河”的未雨綢繆。

要理解中國央行的黃金策略，2022年爆發(fā)的俄烏沖突及隨后美歐的金融制裁，是一個(gè)無法繞開的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。美國及其盟友凍結(jié)了俄羅斯數(shù)千億美元的外匯儲(chǔ)備，這一“金融核彈”級(jí)別的操作，瞬間擊碎了現(xiàn)代國際金融體系中一個(gè)長期被默認(rèn)的信任基石，國家主權(quán)資產(chǎn)的“安全性”。

這一事件向全世界，尤其是與美國存在潛在戰(zhàn)略競爭的新興市場國家，發(fā)出了一個(gè)尖銳的警示：在一個(gè)高度政治化的國際體系中，存放在他國的外匯資產(chǎn)，并非絕對(duì)安全。它們可能在一夜之間，從流動(dòng)的財(cái)富變?yōu)閮鼋Y(jié)的符號(hào)。

對(duì)于中國而言，這一警示具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)針對(duì)性，臺(tái)海局勢的潛在風(fēng)險(xiǎn)，使得“萬一局勢升級(jí)，類似劇本可能重演”的擔(dān)憂絕非空穴來風(fēng)。中國持有規(guī)模巨大的美元資產(chǎn)，這是深度參與全球化的成果，但也可能成為地緣政治博弈中的“阿喀琉斯之踵”。因此，增持黃金，作為一種非主權(quán)、無對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)物資產(chǎn)，便成為降低這一脆弱性的必然選擇。黃金不能被任何國家凍結(jié)或沒收，它是國家金融主權(quán)的終極體現(xiàn)。

中國增持黃金，更深層次的動(dòng)因在于推動(dòng)國際貨幣體系的多元化，即“去美元化”。自布雷頓森林體系建立以來，美元一直是全球最主要的儲(chǔ)備貨幣、結(jié)算貨幣和計(jì)價(jià)貨幣。然而，美國頻繁利用美元霸權(quán)，通過長臂管轄和金融制裁解決政治問題，正在不斷透支其信用，促使各國尋求替代方案。

中國央行的行動(dòng)，正是這一宏大趨勢的縮影，通過將部分美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為黃金，中國在主動(dòng)調(diào)整其儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低對(duì)美元的過度依賴。這一過程并非要立即推翻美元體系，這在短期內(nèi)既不現(xiàn)實(shí)也無必要，而是要逐步擺脫被單一貨幣“綁架”的風(fēng)險(xiǎn)。

這一戰(zhàn)略與人民幣國際化的努力相輔相成。一個(gè)更具深度和廣度的人民幣國際化體系，需要強(qiáng)大的信用支撐，而龐大的黃金儲(chǔ)備，正是央行資產(chǎn)負(fù)債表上最堅(jiān)實(shí)的“壓艙石”。它向國際市場傳遞出一個(gè)明確信號(hào)：人民幣的背后，不僅有中國的國家信用和經(jīng)濟(jì)增長潛力，還有實(shí)實(shí)在在的、全球公認(rèn)的硬通貨作為價(jià)值支撐。這能增強(qiáng)海外投資者和各國央行持有人民幣資產(chǎn)的信心。

除了上述的地緣政治和貨幣戰(zhàn)略考量，黃金自身的金融屬性在當(dāng)前環(huán)境下也顯得格外誘人。

首先，它是應(yīng)對(duì)全球不確定性的“避險(xiǎn)天堂”，在后疫情時(shí)代，全球高通脹、主要經(jīng)濟(jì)體增長放緩以及地緣沖突頻發(fā)，使得傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的波動(dòng)性加劇。黃金作為千百年來公認(rèn)的價(jià)值儲(chǔ)存手段，能在市場恐慌時(shí)提供穩(wěn)定性，對(duì)沖投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，它是對(duì)抗“信用貨幣”貶值的利器，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)困境，以美國為首的西方國家開啟了史無前例的量化寬松，導(dǎo)致其政府債務(wù)飆升。從長期看，這侵蝕了美元等主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在價(jià)值。黃金作為一種物理儲(chǔ)量有限、無法被憑空印制的商品貨幣，天然具有對(duì)抗通脹和貨幣貶值的屬性。增持黃金，實(shí)質(zhì)上是對(duì)全球主要央行“印鈔競賽”的一種防御性舉措。

綜上所述，中國央行持續(xù)買入黃金，是一步集戰(zhàn)略安全、金融獨(dú)立與資產(chǎn)保值于一體的“高維棋局”。它既是對(duì)俄烏沖突后地緣政治風(fēng)險(xiǎn)顯性化的直接反應(yīng)，也是推動(dòng)國際貨幣體系向更加多元化、平等化方向發(fā)展的長期布局。這并非一時(shí)的投機(jī)，而是基于對(duì)歷史教訓(xùn)的深刻反思和對(duì)未來趨勢的冷靜預(yù)判。

在大國博弈日益復(fù)雜的今天，黃金的沉默與堅(jiān)定，或許比任何外交辭令都更能表達(dá)一個(gè)國家的戰(zhàn)略決心，中國正在用行動(dòng)告訴世界：在通往未來的道路上，它決心將金融安全的鑰匙，更多地掌握在自己手中。這場靜默的“黃金遷徙”，正在悄然重塑全球金融權(quán)力的格局。