八旬實控人押注全部股權，*ST智勝1.9億國資借款能否化解退市危機

10月22日下午，四川川大智勝軟件股份有限公司（證券簡稱：*ST智勝）發布公告稱，近日，公司已與四川振興產業技術研究院有限公司（以下簡稱“四川振興產研院”）簽訂《借款合同》及《最高額抵押合同》，公司控股股東、實際控制人游志勝已與四川振興產研院簽訂《最高額權利質押合同》。

2025年10月的資本市場，一則來自四川的公告引發熱議。

四川川大智勝軟件股份有限公司（證券簡稱：*ST智勝，股票代碼：002253）宣布拿到近2億元國資借款，更讓人揪心的是，公司80歲的實際控制人游志勝，把自己手里所有的股權都押了進去。

這事像極了老船長在風暴里賭上全部家當救船。要知道，帶星的股票就像踩在退市邊緣的“考生”，稍有不慎就會被移出市場。

這位八旬老人的孤注一擲，能讓這艘顛簸的“科技船”駛出險灘嗎？

押上家底只為換1.9億喘息機會

10月22日，*ST智勝一連發了三份公告，簡單說，未來一年里，公司最多能從四川振興產研院拿到1.938億元，年利率4%，錢只能用在日常經營和正經投資上，借了就得在放款一年內還上。

這個利率不算高，比很多企業的融資成本低不少，但天下沒有免費的午餐。

為了拿到這筆錢，*ST智勝幾乎押上了家底：公司名下3處不動產和18項動產都做了抵押，這些資產評估下來，不動產值2.43億元，動產值1.45億元。

更讓人驚訝的是實控人游志勝的動作——他把自己持有的2058.90萬股公司股份全質押了，這可是他手里僅有的*ST智勝股權，一股都沒留。

借錢的四川振興產研院背景不一般。企查查顯示，這家2023年6月成立的公司注冊資本20億元，是四川產業振興基金投資集團的全資子公司。

四川產業基金可是省內的“產業輸血大戶”，手里管著超過700億元基金，還投成了極米科技這樣的上市公司，能從他們這兒拿到錢，本身就是種信號。

可要是日子好過，誰愿意這么折騰？*ST智勝的處境早就亮了紅燈。

2025年4月，公司公告顯示2024年凈利潤、扣非凈利潤全是負數，扣除雜七雜八收入后的營收還不到3億元，剛好踩中了深交所的退市預警線。

從4月29日起，“川大智勝”變成了“*ST智勝”，股票每天最多只能漲5%，跌也只能跌5%，容錯空間小得可憐。

營收跌不停，虧損還在擴

退市預警不是空穴來風，翻翻*ST智勝近年的業績賬本，滿眼都是難題。

2024年，公司實現營業收入1.65億元，同比下降7.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-7230.95萬元，雖較2023年的-1.72億元減虧57.88%，但仍未扭虧；扣非凈利潤-8529.15萬元，同比減虧54.37%。

本以為2025年會好轉，沒想到會比上半年更糟。半年報顯示，營業總收入僅5451.51萬元，同比驟降37.39%；歸母凈利潤虧損擴大至3287.80萬元，較2024年同期的-1708.79萬元，新增虧損1579.01萬元，同比增幅達92.41%。

公司在半年報里解釋，虧損擴大主要是管理費用和研發費用上漲。

管理費用增加465.57萬元、研發費用增加1011.34萬元是主因，其中研發費用上漲源于子公司對項目評估后，基于謹慎性原則將更多開發支出費用化。

其實*ST智勝的業務方向本該很有前景。

官網顯示，*ST智勝長期聚焦圖形圖像與人工智能技術，核心業務涵蓋三維測量與人臉識別、航空及空中交通管理、飛行模擬等，官網稱其為國內領先的三維人臉識別系統及空管系統供應商。

可在2025年AI多模態技術爆發的年份，他們沒能抓住機會，反而被行業周期和市場競爭壓得喘不過氣，核心業務就是賺不到錢。

2206萬賣掉虧損的”拖油瓶“子公司

除外部融資，*ST智勝同步推進內部資產優化，剝離虧損業務。

2025年9月，公司董事會拍板，把控股子公司四川華控圖形科技有限公司44.80%的股權以2206萬元賣給成都聚興同行企業管理合伙企業，此次轉讓后，*ST智勝將不再持有華控圖形公司股權，該子公司也退出合并報表范圍。

為什么這么著急？因為華控圖形實在是個“拖油瓶”。

從財務數據看，華控圖形公司2024年營業收入6735.62萬元，凈利潤-2575.23萬元。

2025年上半年營收持平，但凈利潤虧損擴大至2025.22萬元。截至2025年6月30日，其資產總額1.54億元，凈資產僅3117.09萬元。

按理說，砍掉虧損業務能讓公司集中精力做核心業務，但這步棋也有隱患。

2206萬元轉讓價能否覆蓋前期投入、對現金流改善效果及技術布局的影響，仍需時間驗證。

股權全質押，控制權懸了

在這場自救里，80歲的游志勝是最讓人擔心的角色。

這位1945年出生的老人，，一輩子都在研究計算機應用和圖形圖像處理，曾任川大計算機學院的教授、博導，退休后還守著自己參與創辦的公司。

這次把全部股權質押，游志勝其實是把自己的晚年信譽都押上了。

根據質押合同，如果公司還不上錢，四川振興產研院有權拍賣或轉讓這些股權。一旦真到那一步，游志勝可能就失去對公司的控制權，*ST智勝的經營方向說不定都要改變。

懂行的人都知道，瀕臨退市的公司最怕控制權不穩。投資者不敢投，業務改革難推進，本來就脆弱的局面很可能雪上加霜。

游志勝這步險棋，既是告訴外界“我信這家公司”，也透著一股無奈——要是還有別的辦法，誰愿意把全部家當擺上賭桌？

1.9億能撐到曙光嗎？

現在的*ST智勝，就像握著一張1.938億元的“續命符”，但能不能活下來，還得闖過好幾關。

但好消息并不是沒有：4%的低利率降低融資成本，國資背景出借方或帶來資源支持，剝離虧損子公司后可集中精力優化核心業務。

而且四川振興產研院本身就有15位院士專家組成的智囊團，說不定能給*ST智勝的技術研發指條明路。

但風險更不容忽視。

1.938億元借款期限僅1年，若2025年下半年至2026年上半年業績無改善，償債壓力將陡增；核心業務營收下滑趨勢未扭轉，研發投入能否轉化為盈利能力存疑；實控人股權全額質押下，控制權不穩定可能影響投資者信心。

根據深交所《股票上市規則》，若*ST智勝2025年經審計的凈利潤、扣非凈利潤還是負數，扣除雜項后的營收低于1億元，*ST智勝就得退市。接下來這幾個月，就是決定生死的窗口期。

這場八旬實控人押注全部股權的“自救戰”，最終結局仍待市場與時間檢驗。