前沿觀察 | 石油供應過剩，百萬桶原油不知所蹤

石油供應過剩

百萬桶原油不知所蹤

oilprice網 10月22日報道

當前，交易商與分析人士普遍認為石油供應過剩已成能源商品市場態勢。大部分人都看跌，唯一的分歧在于過剩的規模大小。但也出現了小意外：本周，國際能源署（IEA）坦言，無法解釋約147萬桶原油的供應去向。

上周，IEA進一步強調了市場供應過剩的態勢，預測今年全球供應過剩量將達到235萬桶/日，而到2026年，將飆升至400萬桶/日。然而，IEA同時表示，在8月份全球原油供應中，每日有147萬桶左右原油無法準確統計其去向。

路透社記者羅恩·布索（Ron Bousso）在相關報道中指出，石油供應量估算出現偏差并不罕見，但此次無法統計的原油量較大，不禁讓人們懷疑IEA預測的準確性。這表明，8月份全球每日實際供應過剩量可能比IEA的估計值高出或低于147萬桶。此外，布索引用了IEA數據：今年第二季度，“消失的原油量”僅為37萬桶/日，7月份為85萬桶/日。與此相比，8月份的數據出現了顯著增長。

IEA正彌補這些沒有統計的數據。同時，其他機構也在更新其對2026年的供需預測。而油價卻小幅上漲，顯然是因為一些交易商已無法忍受過剩態勢。

例如，彭博新能源財經（BloombergNEF）一向不看漲，但對2026年供應增長量的預測上調了20萬桶/日，對供應過剩的預測調整為330萬桶/日。該機構認為今年的供應過剩量為116萬桶/日。供應過剩通常會壓低價格、減少鉆井活動，進而抑制產量。這就引出一個問題：在這樣的情況下，2026年的預測將如何實現？

美國能源信息署（U.S. Energy Information Administration）則預計，今年供應過剩量為190萬桶/日，到2026年將增210萬桶/日。這兩個數字均較其先前預測（今年170萬桶/日，2026年160萬桶/日）有所上調。

與此同時，彭博社的一篇報道更是為“過剩論”火上澆油。該報道稱，目前海上油輪載有高達10億的原油，這些原油正在運輸途中。這意味著在供應過剩的市場中，大量原油其實正在苦苦尋找買家。

彭博社報道：“中東的原油貨船開始出現滯銷，關鍵價格指數也表明供應短缺的情況已不復存在。”此說法頗為有趣，接連數月，市場都未表現出任何形式的供應短缺。

本月初，托克全球石油業務總裁本·拉考克（Ben Luckock）對彭博社表示：“過去12個月里，我們都知道市場即將過剩。我認為，這種情況已經來臨。”

Commodity Context的分析人士羅里·約翰斯頓（Rory Johnston）在《金融郵報》稱：“推動價格下跌的，是最淺顯易懂的經濟原理：全球原油供應量超過了需求量。”

與此同時，IEA在其最新月度報告中指出，8月份在途原油量下降了800萬桶/日。但隨后初步估算，接下來一個月內，在途原油量又激增至1.02億桶。如果屬實，這意味著在極短時間內浮動庫存出現了異常激增，恰好為應對供應過剩做好了準備。

然而，油價卻在此時小幅走高。原因之一可能是某些市場觀察人士開始對“過剩論”產生倦怠情緒，并懷疑相關預測的可靠性。正如瑞銀集團（UBS）的喬瓦尼·斯托諾沃（Giovanni Staunovo）在本周的一份報告中提到：“盡管近期供應擔憂再次升溫，但我們認為石油市場是供過于求，而遠未陷入過剩危機。"

此外，市場對俄羅斯供應安全的擔憂也助推了此次油價波動。而俄美兩國總統和平會談也暫緩舉行。這表明，當前的供應過剩規模可能還不足以讓交易商忽略這一消息。據路透社報道，美國向亞洲買家施壓，要求其減少對俄羅斯原油的采購，這也改變了市場對供應態勢的看法。

倘若供應過剩真的如IEA、EIA、彭博新能源財經、彭博社以及其他數十家預測機構所稱的那樣嚴重，那么上述地緣政治動態根本不會對油價產生太大影響。然而事實表明，地緣政治確實影響了油價。這說明市場對供應中斷依然敏感，也意味著當前所謂的過剩共識其實經不起推敲。

翻譯 | 許婷婷（微信部）

審校 | 劉海棠（微信部）

編輯 | 許婷婷（微信部）

注：圖片來源網絡，文章有刪減

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