PC霸主聯想：“全球第一”的含金量有了新變量

連續12年的“全球第一”光環加身，讓聯想“PC霸主”的消費心智達到了前無古人、后難有來者的高度！然，長期以來，圍繞這個PC巨頭的“組裝廠”爭議卻始終未伴隨銷量的領先而停歇，其較低的研發費率，也讓外界對其的研發創新能力充滿質疑，要在AI時代成為主角，聯想或許還要再下點“硬”功夫？

01，PC之王的“內生焦慮”

單純看聯想集團的銷量和財報，不可謂不漂亮，來自IDC統計的25Q3最新全球PC市場的份額數據顯示，聯想以1940萬臺出貨量和25.5%的份額繼續蟬聯世界冠軍，其高達17.3%的增速亦超過行業平均水平；

來自洛圖科技的統計數據還顯示，2025年上半年，除抖快等內容電商外的中國筆記本電腦線上公開零售市場，銷量為560萬臺，同比大漲24.0%，銷額達377億元，同比大漲42.4%，聯想系憑借高達32.1%的線上份額排名第一，銷量相當于華碩系+機械革命+華為之和。

截至26財年Q1的財報顯示，聯想集團實現營收188.30億美元，同比增長21.90%，實現股東應占溢利5.05億美元，同比大漲107.64%，實現凈利潤率2.68%，同比大增70.34%；

其中，來自智能設備業務集團的營收達到134.59億美元，占比 71.48%，來自基礎設施方案業務集團的收入42.90億美元，占比22.27%，方案服務業務集團創造營收22.58億元，占公司總營收比重為11.99%。

So，國際和國內的銷量優勢都十分突出，2026財年的最新季報表現同樣驚艷，要銷量有銷量、要份額有份額、要利潤有利潤的聯想集團，談何焦慮？

從聯想集團的主營構成來看，目前貢獻營收超過71%的智能設備仍然是聯想集團的第一大現金奶牛，也即聯想集團存在過于依賴PC業務的現象，而剩余兩項非PC業務板塊，對營收和利潤的貢獻仍有優化空間。

另外，統計周期內聯想PC銷量勢頭正旺，還受到了一系列客觀因素的作用，比如全球PC行業周期回暖、國內市場更有國補等強勁促銷buff的加持，Canalys高級分析師徐穎就曾對媒體表示，國補仍然是各品牌取得成功的重要因素。

聯想雖然不止一次強調會加大包括AI在內的研發投入，比如2023年8月，楊元慶宣布，將追加70億人民幣以上的投資，用于在全球范圍內加速部署人工智能的技術和應用。不過實際反映到財報上的研發數據，仍然“波瀾不驚”：

2022/23-2024/25的最近三個連續完整財年，聯想集團的研發投入分別僅為，156.38億元 、144.48億元 、163億元，其研發費用率分別為3.54%、3.57%、3.31%，在聯想2025/26財年第一季業績報告中，研發費用為37.32億元，對應研發費率僅2.78%;

而同為國內科技巨頭且擁有筆記本業務的華為，僅2024年研發投入費用就高達1797億元，研發費率高達20.8%，最近10年研發輕松突破1.2萬億大關，就連一直被扣上“組裝廠”帽子的小米2024年研發投入都達到240.50億元，占營收比例為6.57%，其近5年研發費用已破1000億元，據雷軍年度演講表態，未來5年小米的研發投入規劃2000億；

據公開數據，蘋果2024年財報研發費用率達到10%，總投入達313億美元，另據行業內估算，惠普研發費用率約為3%-4%、戴爾研發費用率約為3%-5%，華碩研發費用率約5%-8%，放眼全球，PC銷量遙遙領先的聯想實際研發強度跟惠普和戴爾大致相當，都排在了最低一檔。

如今聯想主打的AI PC產品，其中與AI賦能相關的GPU/NPU芯片，仍然主要來自于英特爾、英偉達、高通、AMD等供應商，CPU芯片也以英特爾和AMD為主，雖然聯想有過自研芯片的努力，比如LA系列AI芯片和SS1101，但跟小米自研的玄戒O1比較類似，仍未大規模覆蓋到全產品線 ，難有效改變大部分消費者對其“組裝廠”的認知。

對一家成熟的國際化企業而言，All in自研路線等于是巨大的冒險誠然不假，比如聯想這樣的全球化企業，為了最大化程度保證全球客戶體驗的趨同，與國際一流芯片供應商合作往往是最為穩妥之選 ，畢竟，消費者認不認可你的技術研發實力和認不認可你的產品，有時并不是一碼事。

英偉達份額降零

高通被立案

荷蘭“打劫”聞泰科技

但鑒于當前繁紛復雜的國際環境和地緣政治等疊加因素，全球半導體芯片產業鏈的穩定與安全持續遭遇挑戰和威脅，換言之，對過于依賴增外供應鏈的中國科技企業，天然多了幾分不確定性。

一旦遭遇“卡脖子”乃至“斷供”等極端情況，聯想可有類似華為的“備胎”計劃？或曰：Plan B？

02，聯想“勝天半子”仍有望！

To C市場，聯想品牌影響力根深蒂固，經年累月的良好口碑積累讓其始終成為大眾消費者購買電腦的首選或主要考慮對象之一 ，加之產品線異常豐富，從覆蓋學生黨的“千元本”到滿足高端商務人士或專業人員的“萬元本”應有盡有，很好地滿足了全量消費者的差異化需求。

但鮮為人知的是，聯想電腦還有一張金光閃閃的底牌，即在政、企、教育、金融、醫療類…等市場，它所展現出的恐怖“統治力”！

來自中國政府采購網的數據，中央國家機關 2025 年臺式計算機批量集中采購項目-10月中標公告正式發布。此次采購項目預算金額高達 3097.5 萬元，聯想開天科技有限公司中標第五包，中標金額為 888.615 萬元，聯想（北京）有限公司中標第七包，中標金額為 737.856 萬元；

中央國家機關政府采購中心發布了2025年臺式計算機批量集中采購項目- 6月的中標公告。該項目預算金額達3784萬元2025年《2023年9月稅務系統筆記本電腦高配(產品)批量集中采購》項目成交信息顯示，聯想開天科技有限公司中標金額約298.2萬元，為單筆最高金額；

聯想中國區總裁劉軍曾介紹“經過四年的努力，聯想實現了B端大客戶中B1、B2和B3客戶100%、98%和70%的覆蓋，在過去的一年,聯想中國區大客戶業務PC銷量市場份額達55%,其中企業和教育行業銷量市場份額分別達到60.8%和58.9%,創造了歷史新高”。

以及，聯想的AI轉型已近“曙光乍現”！

時光倒回2023年9月，彼時聯想集團副總裁、中國區戰略及業務拓展副總裁阿木在分享聯想集團的智能化轉型實踐時，強調“用數字技術，再到用AI生產力來推進企業轉型，背后一定要緊密貼合企業的戰略去思考、布局，而不能只是基于技術的潮流，因為恐懼、焦慮和迷茫推動一家企業數智化投資……”

也就是說，聯想可能是少數從一開始就想到AI技術如何落地、如何實現盈利的企業，比如在當紅炸子雞的AI Agent賽道，聚焦于高利潤服務的聯想SSG正系統性推進全球AgenticAI平臺建設，目標是升級智能體架構，與生態伙伴形成合力。

截至目前，聯想SSG已具備提供“軟硬服”端到端協同解決方案，針對全場景需求，提供更差異化的解決方案，采用更輕量、低成本的交互模式，這種選通過AI重構自身業務/服務模式再將經驗與智慧成果打包輸出為客戶解決方案的商業模式，其可行性已獲市場驗證。

來自公開財報的數據顯示，2025年第二季度，聯想SSG業務實現利潤率達22.2%，展現出了強勁的盈利能力！

在核心智能產品PC的AI賦能上，聯想亦不遺余力，比如其專為高效AI PC推理設計的軟硬件協同優化平臺—聯想推理加速引擎的誕生，是為聯想決勝AI PC江湖的標志！

據Canalys預測，2025年全年，AI PC的滲透率將達到34%，2026年將進一步升至52%，2029年底，僅大中華區預計出貨約1.07億臺AI PC，對于可預期的這一塊大蛋糕，聯想志在必得。

此外《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》提出到2027年AI設備和智能體普及率達到70%，到2030年AI軟件與應用普及率達到90%，并在2035年讓中國社會全面進入AI時代。

穩定繁榮、風景這廂獨好的中國市場，會否成為聯想的第二增長極？

聯想未來會否在自研CPU芯片、自研OS等硬軟生態方面取得突破？

騎驢看唱本，走著瞧。

參考資料：

聯想公開財報

10月央采臺式機結果出爐，聯想開天獲大額中標-中國發展改革

聯想阿木：不能因焦慮而推動智能化轉型-雷科技

6月央采臺式機結果出爐，聯想中標金額最大，華為鯤鵬第二-中國政府采購網

企業級AI陷“落地焦慮”，聯想SSG胡貫中：全棧AI是關鍵-21世紀經濟報道

聯想中國范式：從PC主導者到數字化浪潮擺渡人-釘科技

AI和國補拉動PC銷量大增-中國經營報