慧眸識天下20251017

1. 國際

1.1 美國-歐盟接近達成15%“有限關(guān)稅豁免”協(xié)議，范圍覆蓋飛機、烈酒、醫(yī)療器械等敏感商品。若8月1日前未簽字，歐盟將啟動930億歐元、最高30%的報復清單。協(xié)議如落地，可暫時凍結(jié)跨大西洋關(guān)稅升級，為全球供應(yīng)鏈爭取半年緩沖期，但美、歐內(nèi)部制造業(yè)團體已警告“豁免面過窄，投資信心仍受抑制”。

1.2 美國與印尼簽署“零關(guān)稅框架”：印尼取消99%美貨進口稅并放開銅、鎳、鈷出口配額；美方把對印尼平均關(guān)稅從32%降至19%，并統(tǒng)一AI監(jiān)管規(guī)則，禁止各州再設(shè)更嚴限制。全球最大銅、鎳生產(chǎn)國之一突然增加流通量，倫敦金屬交易所銅價三日急跌6.7%，市場對2026年新能源電池成本預(yù)期下調(diào)4-5個百分點。

1.3 以色列議會通過“西岸主權(quán)法案”，首次在國家層面宣稱對約旦河西岸擁有主權(quán)。阿拉伯聯(lián)盟十國與阿盟、伊合組織發(fā)布聯(lián)合聲明，指該決定“無法產(chǎn)生法律效果且將激化地區(qū)緊張”。歐盟、英國均稱若法案實施將承認巴勒斯坦國并暫停以歐科技合作協(xié)議。美國國內(nèi)部分民主黨議員已啟動《對外援助限制條款》，要求凍結(jié)對以新軍事信貸，中東和平進程再遇逆風。

1.4 馬達加斯加軍方宣布接管權(quán)力，解職出逃總統(tǒng)拉喬利納。非盟立即暫停馬國成員資格，南部非洲發(fā)展共同體擬派觀察團。馬達加斯加是全球香草、石墨供應(yīng)前三國家，占世界香草貿(mào)易25%，歐洲香料協(xié)會已預(yù)警“若制裁持續(xù)，全球香草價格或突破600美元/公斤，推高食品、香水成本”。

1.5 法國總理博爾內(nèi)公布“2030核電復興”最終方案：批準新建6座EPR-2機組，總裝機8.4 GW；國家認購EDF增發(fā)股150億歐元，并開放外資不超過15%股權(quán)。法國電網(wǎng)運營商RTE測算，新機組全部投產(chǎn)后，法國電力邊際成本將下降18歐元/兆瓦時，對德國、意大利出口能力再增20 TWh/年，歐洲電力期貨2027年合約價24小時內(nèi)下挫9%。

1.6 英國財政大臣里夫斯正式提交《數(shù)字英鎊（CBDC）白皮書》，確認“平臺模式”，即央行向商業(yè)銀行發(fā)行數(shù)字英鎊，再由商業(yè)銀行面向公眾。法案明確“匿名小額、實名大額”原則，單筆2 000英鎊以下可離線匿名支付。英國央行預(yù)計2029年可削減現(xiàn)金流通成本約45億英鎊，但商業(yè)銀行擔憂存款搬家，匯豐、巴克萊股價當日跌2.4%。

1.7 世界銀行發(fā)布《全球糧食監(jiān)測》季度報告，將2025/26年度全球谷物產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)至28.46億噸，創(chuàng)歷史新高，原因是俄羅斯、烏克蘭玉米單產(chǎn)恢復及印度小麥豐收。報告同時警告“黑海走廊若因政治動蕩出現(xiàn)60天以上中斷，小麥價格仍可能飆升18%”，建議各國避免出口限制并維持戰(zhàn)略儲備在年消費12%以上水平。

1.8 俄美歐能源博弈升級：俄羅斯總統(tǒng)普京16日宣布，2025年俄石油產(chǎn)量預(yù)計降至5.1億噸，同比減少1%，以履行“歐佩克+”減產(chǎn)協(xié)議。此舉正值烏克蘭無人機連續(xù)襲擊俄煉油廠，導致俄38%煉油產(chǎn)能癱瘓，被迫從哈薩克斯坦進口原油。與此同時，美國向烏克蘭提供“戰(zhàn)斧”導彈的計劃引發(fā)俄方強烈警告，普京與特朗普定于兩周內(nèi)在匈牙利會晤討論相關(guān)議題。歐盟則公布“防務(wù)備戰(zhàn)2030”路線圖，計劃建立“無人機墻”強化防御。

1.9 亞太地緣政治震蕩：日本前首相村山富市17日去世，享年101歲。他在1995年發(fā)表“村山談話”，首次以首相身份正式承認日本侵略歷史并道歉，其逝世引發(fā)亞洲鄰國對歷史認知問題的關(guān)注。同日，日本超黨派議員集體參拜靖國神社，中方提出嚴正交涉，強調(diào)靖國神社是日本軍國主義象征。

1.10 全球科技產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)：美光科技宣布退出中國服務(wù)器芯片市場，停止向中國數(shù)據(jù)中心供貨，以應(yīng)對2023年中國網(wǎng)絡(luò)安全審查帶來的業(yè)務(wù)沖擊。此前，美國政府被曝在英偉達AI服務(wù)器中安裝追蹤裝置，引發(fā)對全球科技供應(yīng)鏈安全的擔憂。

1.11 全球經(jīng)濟波動加劇：美股三大指數(shù)17日全線收跌，道指跌0.65%，標普500跌0.63%，納指跌0.47%，科技股因FSD安全爭議和業(yè)績預(yù)期下調(diào)領(lǐng)跌。國際油價受需求擔憂拖累，美油跌1.54%至56.95美元/桶，而黃金價格突破4300美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。

2. 國內(nèi)

2.1 財政部10月15日在港成功發(fā)行110億元人民幣國債，認購倍數(shù)3.13倍，利率1.50%—1.70%。這是2025年度第五期離岸人民幣主權(quán)債，累計規(guī)模已達550億元。中銀香港分析，高認購顯示全球投資者對人民幣資產(chǎn)利差和匯率穩(wěn)定雙重看好，也為香港離岸人民幣基準曲線提供定價錨，助推企業(yè)點心債成本下降10—15個基點。

2.2 商務(wù)部公布《反制清單》，對韓華海洋美國5家子公司實施貿(mào)易限制，理由是其協(xié)助美方301調(diào)查、危害中國造船供應(yīng)鏈安全。清單包括禁止向其出口關(guān)鍵船用發(fā)動機、限制在華采購配件、凍結(jié)境內(nèi)資產(chǎn)等措施。中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會估算，若美方301關(guān)稅落地，國內(nèi)船廠每年或增加5億美元成本；中方反制意在“以戰(zhàn)止戰(zhàn)”，為后續(xù)談判爭取籌碼。

2.3 三部門聯(lián)合公告：11月1日起海南離島免稅商品取消“即購即提”，一律“離島提貨”，同時新增手機、平板、電子煙等7類商品，每人每年3萬元限額不變。海口海關(guān)預(yù)計，政策將壓縮“套代購”灰色空間，每年減少走私損失約15億元，但短期可能影響客單價。中國中免已宣布將在海口國際免稅城新增5 000 m2數(shù)碼專區(qū)以承接需求。

2.4 國家金融監(jiān)管局吉林分局批準農(nóng)業(yè)銀行接收102家縣域農(nóng)商行網(wǎng)點，標志著吉林農(nóng)信改革進入“大行兼并”階段。敦化、龍井等地原農(nóng)信機構(gòu)不良率曾高達7%—9%，資本充足率不足2%，被農(nóng)行合并后，可一次性補充核心資本約120億元，降低區(qū)域金融風險。東北財經(jīng)大學教授指出，若模式復制到黑龍江、遼寧，東北三省縣域銀行數(shù)量或縮減40%，金融服務(wù)集中度提升。

2.5 上海黃金交易所10月16日發(fā)出風險警示：國際金價三日振幅逾8%，滬金主力合約持倉突破58萬手，均創(chuàng)2020年以來新高。交易所將Au(T+D)合約保證金從10%上調(diào)至12%，并提示投資者“理性參與”。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，三季度全球央行凈購金297噸，中國央行連續(xù)第九個月增持，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲本輪降息周期或延續(xù)至2026年，金價波動仍大。

2.6 全國鐵路監(jiān)督熱線“12327”10月16日正式開通，受理旅客投訴、安全隱患舉報及服務(wù)質(zhì)量監(jiān)督。國鐵集團表示，熱線將與既有95306貨運平臺共享數(shù)據(jù)，實現(xiàn)“投訴—整改—回訪”閉環(huán)管理，目標在2026年將旅客有效投訴率降至百萬分之0.5以下，提升鐵路公共服務(wù)透明度。

2.7 工信部公布2025年前三季度通信業(yè)經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)：5G基站總數(shù)達432萬個，全國行政村5G覆蓋率超90%；移動互聯(lián)網(wǎng)流量同比增長12.7%，DOU（戶均月流量）達17.9 GB。工信部同時啟動“信號升格”專項行動，計劃到2026年底在高鐵、地鐵、機場、醫(yī)院等11類場景實現(xiàn)移動網(wǎng)絡(luò)深度覆蓋，預(yù)計拉動基站、室分等投資1 200億元。

2.8 國家醫(yī)保局16日要求，2025年底前全國所有統(tǒng)籌地區(qū)均需開展醫(yī)保基金即時結(jié)算，2026年即時結(jié)算資金占比達80%以上，以提升醫(yī)療服務(wù)便利性。

3. 深度報告/調(diào)研/社論

3.1 財新網(wǎng)長篇調(diào)查《搖搖欲墜的美聯(lián)儲獨立性》指出，特朗普政府多次公開要求解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾及理事庫克，并試圖將利率決策與貿(mào)易政策掛鉤。文章援引前美聯(lián)儲法律顧問預(yù)測，若2026年最高法院裁定總統(tǒng)可隨意罷免聯(lián)儲理事，“美聯(lián)儲信譽指標或下跌25%，美元融資成本上升60—80個基點，并將新興市場推入新一輪匯率波動”。

3.2 世界銀行《全球糧食監(jiān)測》報告（見1.7）提出“三軌”建議：

1）建立“黑海—地中海”多國聯(lián)合物流平臺，減少對單一走廊依賴；

2）推動糧食進口國與出口國簽訂長期供購協(xié)議，以金融衍生品鎖定價格；

3）要求國際貨幣基金組織把糧食進口融資額度與SDR分配掛鉤，防止低收入國因外匯枯竭而限制進口。報告認為，若措施落實，全球糧價波動率可下降三分之一，社會動蕩概率降低15%。

3.3 財新社論《民營經(jīng)濟需要“可感可及”的融資環(huán)境》稱，盡管官方多次強調(diào)支持民企，但9月債券數(shù)據(jù)顯示，AA級民營公司債凈融資仍為-147億元，連續(xù)六個月為負。社論建議：

1）擴大央行“民企債券支持工具”至3 000億元，并允許銀行用其做質(zhì)押回購；

2）鼓勵保險機構(gòu)設(shè)立“產(chǎn)業(yè)夾層基金”，以股+債方式投資中型制造企業(yè)；

3）對銀行發(fā)放的單戶5 000萬元以下民企貸款給予1%的稅收抵扣。文章認為，只有讓金融機構(gòu)“有錢可賺、風險可控”，政策才能真正落地。

3.4 主權(quán)基金起訴中概股第一案：蔚來的信任危機：新加坡政府投資公司（GIC）指控蔚來通過關(guān)聯(lián)交易虛增收入，要求賠償數(shù)十億美元。這是全球首例主權(quán)財富基金單獨起訴中概股案件，核心爭議在于蔚來與蔚能電池公司的控制關(guān)系認定。GIC認為，蔚來通過股權(quán)設(shè)計、經(jīng)濟利益綁定和業(yè)務(wù)依附實質(zhì)控制蔚能，應(yīng)合并財務(wù)報表，而蔚來堅持一次性確認收入符合會計準則。此案不僅影響蔚來融資能力，更可能重塑中概股跨境治理規(guī)則，國際機構(gòu)或?qū)⒁蟾鼑栏竦年P(guān)聯(lián)交易披露。

3.5 中美半導體博弈升級：技術(shù)封鎖與自主突破：美光退出中國服務(wù)器芯片市場后，中國加速推進存儲芯片國產(chǎn)化。長江存儲、長鑫存儲等企業(yè)已實現(xiàn)176層NAND閃存量產(chǎn)，技術(shù)水平接近國際一線。與此同時，美國在英偉達AI服務(wù)器中安裝追蹤裝置的行為，暴露其對技術(shù)外流的深度焦慮。中國通過“東數(shù)西算”工程優(yōu)化算力布局，并推動國產(chǎn)EDA工具替代，逐步構(gòu)建自主可控的半導體產(chǎn)業(yè)鏈。

5. 歷史上的今天

1963年10月17日，美、英、蘇三國在莫斯科正式簽署《部分禁止核試驗條約》（PTBT），禁止在大氣層、外層空間及水下進行核試驗，但允許地下試驗。這是冷戰(zhàn)時期首個限制核武器的國際條約，標志著核軍備控制從“對抗”走向“談判”，為后來的《不擴散核武器條約》（NPT）奠定基礎(chǔ)，也開啟了超級大國間通過技術(shù)核查建立信任的先例。

6. 名人語錄

“在任何復雜系統(tǒng)中，微小誤差都可能被放大為災(zāi)難，因此監(jiān)管者的職責不是預(yù)測一切，而是確保系統(tǒng)具備足夠的冗余和修復能力。”

——本·伯南克（前美聯(lián)儲主席，諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者2022）