有色金屬“領(lǐng)漲”，你也挖到礦了嗎？

“稀土管制”這一拳，真是穩(wěn)準(zhǔn)狠，打出外貿(mào)外交新篇章。一直好奇某明星的微博名字為啥叫“稀土部隊(duì)”，好吧，這下全民科普“稀土”，真是認(rèn)知高低決定財(cái)富多少。

以其所屬的有色金屬板塊表現(xiàn)來(lái)看，從黃金價(jià)格創(chuàng)歷史新高，到銅供應(yīng)緊張，再到有色金屬的集體走強(qiáng)，市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)由宏觀、產(chǎn)業(yè)與地緣多重力量共振驅(qū)動(dòng)的“金屬行情熱潮”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月16日，申萬(wàn)有色金屬行業(yè)指數(shù)（801050.SI）年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)73.14%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中暫列漲幅榜首位，顯著超過(guò)通信（54.69%）。

（統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2025.1.1-10.16，以上行業(yè)/數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，也不作為產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)保證，投資需謹(jǐn)慎）

此番強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)不是偶然，而是多重因素共振結(jié)果，且板塊行情仍在持續(xù)升溫。

是時(shí)候介紹下長(zhǎng)城基金旗下前瞻布局的產(chǎn)品了——長(zhǎng)城周期優(yōu)選（A類：021636，C類：021637）、長(zhǎng)城價(jià)值甄選（A類：013674，C類013675）。

當(dāng)下，誰(shuí)在深耕有色金屬？

有色金屬主要是除鐵、錳、鉻等黑色金屬外的金屬統(tǒng)稱，具體可分為5類：

（分類來(lái)源：Wind，按申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類，有色金屬（申萬(wàn)一級(jí)指數(shù)）被分成以上5類）

長(zhǎng)城基金“周期派”選手陳子揚(yáng)，持續(xù)深耕包括有色金屬在內(nèi)的周期板塊的研究和投資。

在長(zhǎng)城基金研究部工作期間，陳子揚(yáng)的研究范圍覆蓋了有色金屬、鋼鐵、建筑建材、交運(yùn)化工等領(lǐng)域，自任基金經(jīng)理以來(lái)，他將研究積淀轉(zhuǎn)化為投資能力，重點(diǎn)關(guān)注周期股投資機(jī)會(huì)。

以他所管理的長(zhǎng)城周期優(yōu)選基金為例，今年二季度其持倉(cāng)以有色金屬等周期行業(yè)龍頭為主。具體看，最新前十大持倉(cāng)股全面覆蓋有色核心細(xì)分領(lǐng)域，黃金、工業(yè)金屬、稀土及金屬新材料均在其中，對(duì)周期板塊廣泛布局。

長(zhǎng)城周期優(yōu)選2025Q2重倉(cāng)股

（數(shù)據(jù)來(lái)源：持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，下同，按申萬(wàn)二級(jí)（2021）行業(yè)分類，截至2025年6月30日。持倉(cāng)股數(shù)據(jù)為歷史持倉(cāng)，不代表現(xiàn)在及未來(lái)，也不構(gòu)成投資建議，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準(zhǔn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

而陳子揚(yáng)管理的另一只基金長(zhǎng)城價(jià)值甄選，同樣展現(xiàn)出對(duì)有色金屬等周期行業(yè)的深度關(guān)注與積極布局。“在緊密跟蹤持倉(cāng)個(gè)股基本面變化的同時(shí)，我會(huì)根據(jù)股價(jià)表現(xiàn)動(dòng)態(tài)評(píng)估個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)收益比。基于此，二季度內(nèi)我重點(diǎn)關(guān)注了黃金、稀土等板塊個(gè)股，力爭(zhēng)提升組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。陳子揚(yáng)在基金二季報(bào)中談到。

長(zhǎng)城價(jià)值甄選2025Q2重倉(cāng)股

（數(shù)據(jù)來(lái)源：持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，下同，按申萬(wàn)二級(jí)（2021）行業(yè)分類，截至2025年6月30日。持倉(cāng)股數(shù)據(jù)為歷史持倉(cāng)，不代表現(xiàn)在及未來(lái)，也不構(gòu)成投資建議，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準(zhǔn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

有色金屬細(xì)分領(lǐng)域的投資邏輯

當(dāng)前，有色金屬主要細(xì)分品種的投資價(jià)值目前均具備較好支撐。

01

工業(yè)金屬：降息周期+供需緊平衡

當(dāng)下正處于美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，美元持續(xù)走弱，將推高以美元計(jì)價(jià)實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格，工業(yè)金屬（大多用美元計(jì)價(jià)）價(jià)格通常上漲。以銅價(jià)為例，長(zhǎng)期對(duì)比顯示，過(guò)往在美元指數(shù)下行時(shí)，其大概率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

除價(jià)格端支撐外，降息周期還能降低企業(yè)融資成本，助力企業(yè)擴(kuò)大資本開(kāi)支、增加庫(kù)存及生產(chǎn)規(guī)模，有望直接拉動(dòng)銅、鋁等工業(yè)金屬需求。此外，銅和新能源、AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)密切相關(guān)，被譽(yù)為“綠色金屬”、“AI時(shí)代的石油”。從供應(yīng)端來(lái)看，全球銅礦擾動(dòng)事件雖頻發(fā)，但供需緊平衡延續(xù)，疊加降息周期與國(guó)內(nèi)“金九銀十”需求旺季，銅價(jià)有望迎來(lái)上行周期。

02

小金屬：戰(zhàn)略屬性增強(qiáng)

10月9日，商務(wù)部公告，對(duì)含有中國(guó)成分的部分境外稀土相關(guān)物項(xiàng)和稀土相關(guān)技術(shù)實(shí)施出口管制，此舉凸顯了稀土、鎢等金屬的戰(zhàn)略屬性。長(zhǎng)期看，政策與供給雙驅(qū)動(dòng)下，小金屬有望迎來(lái)價(jià)值重估。

政策面，9月八部門聯(lián)合印發(fā)方案，明確提出至2026年，有色金屬行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)約5%，十種有色金屬產(chǎn)量年均增長(zhǎng)約1.5%；轉(zhuǎn)至基本面，過(guò)去10年受產(chǎn)能退出等因素制約，全球鎢、鉬等產(chǎn)量持續(xù)震蕩下行，供需偏緊格局下，小金屬價(jià)格掀起上漲潮。（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)《戰(zhàn)略小金屬，迎高光時(shí)刻！這些領(lǐng)域需求爆發(fā)》，以上行業(yè)/數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，投資需謹(jǐn)慎。）

03

能源金屬：綠色產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展

市場(chǎng)認(rèn)為，在“雙碳”目標(biāo)引領(lǐng)及全球綠色產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展下，能源金屬行業(yè)已步入需求超級(jí)周期。

據(jù)預(yù)測(cè)，2040年全球新能源關(guān)鍵金屬，如鋰、鈷、鎳等需求將比2020年增加6倍，特別用于電動(dòng)汽車金屬需求將至少增長(zhǎng)30倍。（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際能源署IEA《關(guān)鍵礦產(chǎn)在清潔能源轉(zhuǎn)型中的作用》，以上行業(yè)/數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，投資需謹(jǐn)慎。）

04

貴金屬：年內(nèi)金價(jià)有望保持強(qiáng)勢(shì)

中長(zhǎng)期看，美元信用趨弱推動(dòng)全球多國(guó)央行增配黃金，有望為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)支撐。央行公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。

展望未來(lái)，陳子揚(yáng)稱政策鼓勵(lì)長(zhǎng)錢長(zhǎng)投，居民資產(chǎn)配置正逐步向股票傾斜，權(quán)益市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)將得以改善，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)后續(xù)發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。

而當(dāng)下的權(quán)益市場(chǎng)，有色金屬不僅漲幅居前，各細(xì)分領(lǐng)域投資邏輯亦明晰，專業(yè)力量早已提前布局。對(duì)有意入場(chǎng)投資者而言，目前或正是布局黃金時(shí)機(jī)。長(zhǎng)城周期優(yōu)選、長(zhǎng)城價(jià)值甄選兩只基金，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，緊扣行業(yè)主線，或可助力投資者精準(zhǔn)把握投資機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)關(guān)注方向僅為基金經(jīng)理當(dāng)前市場(chǎng)觀點(diǎn)，不代表基金未來(lái)長(zhǎng)期必然投資方向，投資方向、基金具體持倉(cāng)可能發(fā)生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準(zhǔn)。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函（上下滑動(dòng)查看）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者購(gòu)買本基金前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等法律文件。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長(zhǎng)城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。基金管理人提醒，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

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