沃爾核材，卡住AI命門！

未來一段時間，GB200服務器內部仍將采用銅連接?！?/strong>

一句話，敲響了一扇門。

2025年3月，黃仁勛在GTC 2025大會上的斷言，為高速銅纜按下了加速鍵；6月，448G全球高速銅纜創(chuàng)新技術與供應鏈大會又圍繞最新技術，進一步展開了討論。

大門一開，沉寂已久的高速銅纜重回大眾視線。

為什么會是銅呢？

要回答這個問題，得先知道高速銅纜是什么。

高速銅纜，本質上就是利用銅材質傳輸電信號以實現(xiàn)數(shù)據(jù)高速傳輸?shù)漠a品。它在數(shù)據(jù)中心內部，尤其是短距離連接場景中，具有不可替代的優(yōu)勢。

一個復雜的數(shù)據(jù)中心網絡，主流的連接方案有三種：光模塊+光纜、AOC（有源光纜）和DAC（直連銅纜/高速銅纜），核心區(qū)別體現(xiàn)在傳輸距離上。

光模塊+光纜主要用于長距離傳輸，就好比數(shù)據(jù)中心與數(shù)據(jù)中心間，傳輸距離100公里；AOC用于不同機柜內交換機、服務器和存儲設備傳輸，最長距離可達300米。

而DAC則主導“短距離”的機柜內部連接，通常互聯(lián)距離在5米以內。相較于AOC，DAC成本也僅為其十分之一左右，還不需要光電轉換。

這份低成本的優(yōu)勢，使得高速銅纜成了算力中心內部連接的理想選擇，也由此奠定了其市場規(guī)模增長的根基。

根據(jù)預測，2025-2035年，全球高速銅纜市場規(guī)模將由60多億美元增長至近400億美元，年復合增長率高達19.22%。

有需求自然催生機遇。那么，在這片蓬勃的市場中，都有哪些參與者呢？

目前，國內做高速銅纜的主要有神宇股份、沃爾核材、華豐科技等多家優(yōu)秀企業(yè)。但單從盈利性來看，沃爾核材在這其中大放異彩。

2021-2025年上半年，公司毛利率維持在30%以上，與同行華豐科技、兆龍互聯(lián)等拉開了不小的差距。

而沃爾核材能賺到今天這筆錢，靠的是多年前下的一招棋。

2021年，做熱縮材料為主、電纜附件為輔的沃爾核材，破天荒地收購了當時在虧損的樂庭集團通信線纜業(yè)務，并成立子公司樂庭智聯(lián)，正式切入高速銅纜領域。

當時這一決策并不被大多數(shù)人理解，如今卻成為了公司轉型的關鍵一步。

樂庭智聯(lián)通過多年的技術積累，不僅掌握著高速銅纜行業(yè)內全部重點產品的核心技術，還建立了卓越的品牌效應，贏得了安費諾、立訊精密等國際巨頭客戶的青睞。

要知道，安費諾可是GB200服務器銅纜的供應商，正是通過這一層關系，沃爾核材才能與國際知名AI客戶牽上線，從而在AI來潮時搶占先機。

向外并購是膽識，向內研發(fā)是根基。

平常，工業(yè)用銅的純度通常在99.9%左右，而高速銅纜為減少信號損耗，要求銅芯導電率必須達到101% IACS以上，純度也需提升至99.97%甚至更高。

這類“超純銅”需經過電解精煉、區(qū)域熔煉等多道復雜工序，每噸原料僅能提取數(shù)十公斤合格材料。部分高端產品還會嵌入納米銀顆粒，以進一步提升導電率與傳輸速率。

2021-2025年上半年，沃爾核材苦心研發(fā)，合計投入了超13億元的研發(fā)費用。

目前，公司已掌握鍍銀銅線制備、多通道精密絞合、多層復合屏蔽及特種材料等核心技術，在導體性能、信號屏蔽與絕緣耐久等關鍵環(huán)節(jié)建立起競爭優(yōu)勢。

2025年上半年，公司生產的224G高速通信線已實現(xiàn)量產，多通道1.6T高速通信線也已完成了重要客戶的驗證工作。

當然，優(yōu)秀的產品離不開充足的產能支撐。

在生產設備方面，截至2025年9月末，沃爾核材高速線生產的核心設備——進口發(fā)泡芯線擠出機已有5臺投入正常生產。

預計到2025年底，公司將擁有20余臺該關鍵設備；到2026年4月底前，還將有10臺設備陸續(xù)到貨。

此外，公司早在2024年就加速推進馬來西亞與惠州生產基地的建設，當年資本開支高達4.45億元。

2025年，公司依舊延續(xù)產能擴建。9月23日，其全資子公司上海科特又宣布擬投資10億元，在吳江經濟技術開發(fā)區(qū)建設新材料項目，進一步強化產能基礎。

技術和產能“兩條腿”都邁得開，沃爾核材的通信線纜業(yè)務，越做越紅火。

2025年上半年，該業(yè)務實現(xiàn)收入12.46億元，同比增長62.46%，占公司總營收（39.45億元）比重已接近三分之一，成為重要的增長引擎。

盡管前景廣闊，但挑戰(zhàn)也從不同方向向沃爾核材逼近。

首先，光電共封裝（CPO）等新興技術的快速發(fā)展正逐步突破技術瓶頸。

隨著光引擎與交換芯片的協(xié)同封裝日益成熟，未來光連接有望突破機柜邊界，向更短距離、更高集成度的方向滲透，從而對傳統(tǒng)銅纜在極短距場景下的成本優(yōu)勢構成擠壓。

其次，銅纜的散熱與功耗瓶頸是不容忽視的。

隨著單機柜功率密度快速提升，銅纜在大電流傳輸環(huán)境下的熱管理成本正持續(xù)攀升。相比之下，新興材料與低溫共燒陶瓷等混合方案正逐步優(yōu)化其成本結構。

不過，從成本效益角度分析，銅纜在機柜內連接的性價比優(yōu)勢在未來3至5年內仍難以被撼動。

畢竟，黃仁勛的公開表態(tài)也印證了這一點——銅連接在可預見的未來，仍將是AI服務器內部的主流選擇。

最后，總結一下。

在這個被光模塊主導的數(shù)據(jù)傳輸世界中，銅連接宛如無盡光芒中保留的一片獨特“開墾區(qū)”。而像沃爾核材這樣的開墾者，已經在這片沃土中點亮了自己的燈。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹慎。