大跌之后，利好來(lái)了！

原創(chuàng) 劉曉博

今天對(duì)于買(mǎi)了科技股，尤其是“北美算力概念股”的投資者來(lái)說(shuō)，可謂黑色星期五。

上證指數(shù)只跌了0.65%，但“北美算力概念股”卻普遍跌幅較大，基本上5%起步，很多跌了超過(guò)7%。

下圖是A股跌幅居前的概念板塊，大多跟北美算力相關(guān)。

是什么原因引發(fā)了這次大跌？此次大跌是否意味著行情接近尾聲了？

下面談?wù)勎业目捶ā?/p>

此次大跌的誘因在美國(guó)。最近發(fā)生了兩件事，引發(fā)了人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人等相關(guān)股票的回調(diào)。

第一件事：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾警告說(shuō)，美股估值處于高位。雖然他同時(shí)表示，“當(dāng)前并非金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)上升的時(shí)期”，但仍然引發(fā)了部分拋盤(pán)。

第二件事：市場(chǎng)對(duì)甲骨文、英偉達(dá)、OpenAI的抱團(tuán)式交易產(chǎn)生了疑慮。

甲骨文之前大漲，是因?yàn)镺penAI下了購(gòu)買(mǎi)其算力的3000億美元的大單。但事實(shí)上OpenAI現(xiàn)在拿不出這筆錢(qián)，它需要去融資。英偉達(dá)宣布投資OpenAI的1000億美元，將通過(guò)兩種方式回流英偉達(dá)：一個(gè)是OpenAI直接向英偉達(dá)買(mǎi)設(shè)備；另外是OpenAI向甲骨文買(mǎi)算力，甲骨文向英偉達(dá)買(mǎi)GPU。

這兩個(gè)世界級(jí)大單儼然變成了內(nèi)循環(huán)，但卻提高了三家公司的業(yè)務(wù)量和估值。所以市場(chǎng)產(chǎn)生了對(duì)人工智能、芯片、機(jī)器人泡沫的擔(dān)憂(yōu)。

昨夜今晨，甲骨文跌了5.55%，特斯拉跌了4.38%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)跌0.2%，美光科技跌逾3%，ARM跌超2%，安森美半導(dǎo)體跌逾2%，高通跌超2%。

A股和港股歷來(lái)深受美股的影響。之前炒作人工智能、芯片、機(jī)器人就是受美股的帶動(dòng)，現(xiàn)在當(dāng)然會(huì)跟隨其調(diào)整。

但你要知道：在中國(guó)股市里人工智能、芯片、機(jī)器人，可以細(xì)分為兩條線：

一是給北美算力（機(jī)器人）提供配套服務(wù)，比如之前暴漲的“易中天”，以及最近熱炒的部分銅連接、液冷概念股。這條線是今天跌幅最大的。

二是脫鉤替代，仍然是人工智能、芯片、機(jī)器人領(lǐng)域，但跟北美產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系不緊密，反而有強(qiáng)烈替代作用，比如寒武紀(jì)、中芯國(guó)際、華虹公司，以及新凱來(lái)概念。這條線今天普遍跌幅不大，有些甚至大漲了。

看到這里，或許有人會(huì)反駁：中芯國(guó)際的港股就跌了不少！

這就顯示出港股和A股的差異。你看中芯國(guó)際的A股，跌幅明顯比較小。港股是在A股收盤(pán)后的一個(gè)小時(shí)里跌下去的。港股中的海外投資者比較多，他們?nèi)匀皇敲拦伤季S。當(dāng)“A+H”股中的A股收盤(pán)后，H股往往失去參照，容易無(wú)腦跟著美股走。

人工智能、芯片、機(jī)器人相關(guān)股票跌幅比較大，還因?yàn)樽罱鼭q得太猛了。

漲幅大獲利盤(pán)多，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，尤其是又疊加了長(zhǎng)假臨近，容易引發(fā)落袋為安的想法。有些投資者擔(dān)心10月9日開(kāi)市，會(huì)重演去年10月8日套人的一幕。

最近“人工智能、芯片、機(jī)器人”這個(gè)核心板塊的個(gè)股，明顯出現(xiàn)了漲一天、跌一天的走勢(shì)，能持續(xù)大漲的明顯減少。核心板塊內(nèi)的各種細(xì)分概念輪動(dòng)頻繁，賺錢(qián)難度加大。

那么到底應(yīng)該是持股過(guò)節(jié)，還是節(jié)前先套現(xiàn)出來(lái)？

這個(gè)很難一概而論，要看你自己對(duì)形勢(shì)的判斷和持股情況。

有兩件事值得關(guān)注。

第一件事是最近多家券商宣布增加融資額度，比如浙商證券最新公告說(shuō)：董事會(huì)全票通過(guò)決議，將融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模上限從原先的400億元大幅上調(diào)至500億元。僅在9月，就有四家券商上調(diào)了融資額度，這說(shuō)明券商仍然看好后市。

目前A股融資余額為2.44萬(wàn)億，無(wú)論是占總市值的比重，占居民存款余額的比重，以及A股總市值占GDP的比重，都沒(méi)有過(guò)線。

所以A股的10月依然值得期待。但具體到漲幅巨大的人工智能、芯片、機(jī)器人板塊，可能會(huì)繼續(xù)分化，在消化獲利盤(pán)中繼續(xù)前行。

第二件事是，有關(guān)方面又給算力板塊提供了新利好。

國(guó)家發(fā)展改革委等6部門(mén)印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新型企業(yè)培育的若干措施》，提出加快構(gòu)建全國(guó)一體化算力網(wǎng)。

具體措施包括：

深入實(shí)施“東數(shù)西算”工程，落實(shí)有關(guān)政策文件要求，堅(jiān)持國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)算力規(guī)模部署，持續(xù)優(yōu)化熱點(diǎn)應(yīng)用區(qū)域需求保障。加快構(gòu)建全國(guó)一體化算力網(wǎng)，支持地方協(xié)同參與、共同建設(shè)，在國(guó)家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)下，推動(dòng)全國(guó)算力資源有序池化，并網(wǎng)運(yùn)行，打造集算力統(tǒng)籌監(jiān)測(cè)、統(tǒng)一調(diào)度、彈性供給、安全保障于一體的新型算力網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施。引導(dǎo)各類(lèi)算力資源與數(shù)創(chuàng)企業(yè)需求高效精準(zhǔn)對(duì)接，鼓勵(lì)國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)面向數(shù)創(chuàng)企業(yè)提供低成本、廣覆蓋、可靠安全的算力服務(wù)，降低算力使用門(mén)檻。

下圖是國(guó)家算力中心的布局——東數(shù)西算的8個(gè)樞紐節(jié)點(diǎn)和10個(gè)集群。

圖中的張家口等10個(gè)集群，就是8個(gè)樞紐節(jié)點(diǎn)的承載地。其中長(zhǎng)三角有兩個(gè)集群，成渝有兩個(gè)集群。

國(guó)家之所以把算力中心放在這些地方，除了有帶動(dòng)落后地區(qū)發(fā)展的意圖，還考慮以下幾個(gè)因素：地質(zhì)結(jié)構(gòu)安全，能源供應(yīng)充足，氣溫不那么高等。

國(guó)家已經(jīng)在上述10個(gè)地方投入了上萬(wàn)億資金。此次發(fā)文，意在推動(dòng)進(jìn)一步投資、實(shí)現(xiàn)資源共享，加快落地，變成GDP和稅收。

文件還要求，鼓勵(lì)有條件地區(qū)探索發(fā)放“數(shù)據(jù)券”“算法券”，降低用數(shù)成本。這是鼓勵(lì)企業(yè)多用公共算力，推動(dòng)生產(chǎn)力的發(fā)展。

在歐美，算力中心往往通過(guò)市場(chǎng)手段布局、推廣。中國(guó)不僅有市場(chǎng)手段，還有政府參與投資，并打破壁壘、推動(dòng)資源共享。

中國(guó)的模式，可以加速人工智能在各行各業(yè)的落地，避免投資、資源在幾家大企業(yè)之間內(nèi)循環(huán)。

從新能源車(chē)普及的經(jīng)驗(yàn)看，中國(guó)的模式是非常有效的。這有利于人工智能迅速?gòu)母拍钭兂涩F(xiàn)實(shí)，變成生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)整個(gè)行業(yè)都是利好。