中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)率不到美國(guó)同行的一半

價(jià)格戰(zhàn)漩渦中，中國(guó)企業(yè)正在微薄利潤(rùn)中苦苦掙扎，而大洋彼岸的同行則動(dòng)輒收獲數(shù)倍利潤(rùn)率。

彭博經(jīng)濟(jì)研究顯示，去年美國(guó)上市的可貿(mào)易商品公司凈利潤(rùn)率平均約為12%，而中國(guó)同業(yè)僅為4.9%，不到美國(guó)的二分之一。報(bào)告顯示，美國(guó)近30%的行業(yè)利潤(rùn)率比中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高出10個(gè)百分點(diǎn)以上。其中，美國(guó)通信和科技硬件公司的利潤(rùn)率超過20%，而中國(guó)同業(yè)企業(yè)約為3%。

上周末公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前八個(gè)月中國(guó)大型工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不到1%。盡管8月利潤(rùn)出現(xiàn)增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為部分原因是去年同期基數(shù)較低。彭博對(duì)官方數(shù)據(jù)的分析顯示，截至今年7月，這些公司中有29%處于虧損狀態(tài)，與去年的水平相同。

面對(duì)國(guó)內(nèi)需求疲軟，中國(guó)企業(yè)不得不降低價(jià)格并增加全球出口，這一策略對(duì)整體利潤(rùn)率造成壓力。盡管今年前八個(gè)月大型工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不到1%，但截至7月，這些公司中仍有29%處于虧損狀態(tài)。

中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率長(zhǎng)期低迷的背后，是產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。這種現(xiàn)象被學(xué)者稱為“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”，即同行業(yè)企業(yè)為爭(zhēng)奪有限市場(chǎng)，采取無限度降價(jià)策略的競(jìng)爭(zhēng)行為。

當(dāng)行業(yè)生產(chǎn)能力顯著超越市場(chǎng)容量擴(kuò)張速度時(shí)，每個(gè)企業(yè)所占市場(chǎng)份額不斷縮小，為求生存只能通過降價(jià)爭(zhēng)奪市場(chǎng)。2025年上半年，中國(guó)光伏組件產(chǎn)能已達(dá)全球需求的兩倍以上，多晶硅價(jià)格從2024年的20萬元/噸暴跌至6萬元。

這種“自殺式競(jìng)爭(zhēng)”在制造業(yè)領(lǐng)域尤為普遍。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過80%的鋼鐵企業(yè)在2024年前兩個(gè)月就已陷入虧損，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率不足60%。

產(chǎn)能過剩與價(jià)格戰(zhàn)的惡性循環(huán)正在形成，產(chǎn)能擴(kuò)張-價(jià)格下跌-利潤(rùn)萎縮-裁員降薪-消費(fèi)疲軟。截至今年八月，中國(guó)PPI已連續(xù)35個(gè)月下降，GDP平減指數(shù)連續(xù)9個(gè)季度為負(fù)，顯示出通縮壓力的持續(xù)加劇。

“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”本質(zhì)上是一種市場(chǎng)失靈與政策扭曲疊加的結(jié)果。在缺乏創(chuàng)新的環(huán)境中，技術(shù)依賴模仿，產(chǎn)品缺乏差異化，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最終演變?yōu)閻盒詢r(jià)格戰(zhàn)。

中國(guó)企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中大多秉持零和博弈觀念，缺乏共贏思維。為將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手逼至艱難境地，企業(yè)不惜低于邊際成本銷售，進(jìn)一步擠壓行業(yè)利潤(rùn)空間。

這種現(xiàn)象在招商引資過程中被放大。一些地方政府為吸引大項(xiàng)目，競(jìng)相提供“三免兩減半”“五免五減半”等優(yōu)惠政策，不僅犧牲要素投入合理報(bào)酬，還使政府背負(fù)沉重債務(wù)負(fù)擔(dān)。

更嚴(yán)峻的是，產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)持續(xù)惡化。終端產(chǎn)品領(lǐng)域的巨頭將競(jìng)爭(zhēng)壓力轉(zhuǎn)嫁給上游供應(yīng)商，表現(xiàn)為延遲付款、強(qiáng)制要求短時(shí)間內(nèi)大幅降價(jià)等行為。這種壓力傳導(dǎo)機(jī)制使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)失衡，創(chuàng)新動(dòng)力被進(jìn)一步抑制。

同時(shí)，制造業(yè)“重硬偏軟”現(xiàn)象突出，工業(yè)軟件底層技術(shù)受制于人，限制了產(chǎn)業(yè)整體技術(shù)升級(jí)。一位化工企業(yè)負(fù)責(zé)人坦言，任何技術(shù)突破都會(huì)被同行在三個(gè)月內(nèi)復(fù)制，導(dǎo)致研發(fā)投入占比從5%降至1.2%。