河北
一、第一步：交易全貌——115億怎么付的？
- 總額115億元，分三期支付。
- 第三筆34.5億元于9月29日支付完成。
- 股權已于2025年3月31日過戶。
二、第二步：戰略意圖——為什么必須買？
- 技術安全：確保長期獲得華為智能汽車核心技術。
- 利益綁定：從合作伙伴升級為股東，參與利潤分配。
- 決策參與：通過董事會席位影響技術路線圖。
- 品牌提升：借助華為技術品牌溢價提升問界價值。
三、第三步：財務影響——花得值不值？
- 短期：115億支出對現金流形成壓力，但賽力斯2025年上半年凈利潤29.41億元，具備支付能力。
- 長期：引望2024年上半年凈利潤22.31億元-2，按10%股權計算，年投資收益約2.2億元，且有望持續增長。
四、第四步：未來展望——合作前景如何？
- 產品規劃：問界系列已規劃多款新車，均將搭載引望最新技術。
- 技術路線：華為ADS 4.0等先進系統將優先供應股東車企。
- 市場拓展：雙方計劃“三年實現問界年產銷百萬輛”。
五、投資視角：從“概念炒作”到“價值投資”的蛻變
作為長期觀察賽力斯的投資者，我認為這筆交易標志著：
- 商業模式成熟：從代工模式升級為技術共生模式。
- 盈利模式清晰：汽車銷售+技術投資收益雙輪驅動。
- 估值邏輯改變：不應再按傳統車企估值，而應參考科技公司估值體系。
總結：4步拆解，可見115億不是終點而是起點——賽力斯正在構建一條技術護城河，而這場交易的回報，將在未來三年逐步兌現。
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