無極資本150億港元砸向中概股，中國科技資產成國際資本必選項

作者┃龍翔

編輯┃伊風

近日，無極資本InfiniCapital以15.5億港元認購微盟集團增發股份，至此這家扎根阿布扎比與香港的雙總部機構，自2024年10月首投中手游以來，累計向中國科技企業注入超過150億港元。從AI龍頭商湯科技的大模型到光伏龍頭協鑫科技的鈣鈦礦技術，從優必選的具身智能人形機器人到順豐的國際物流網絡，這一筆筆跨越AI、新能源、高端制造的投資組合，正勾勒出全球資本對中國科技資產的估值新框架——中國硬科技正從“可選配置”變為“必選項”。

從香港到中東：InfiniCapital無極資本何方神圣？

一年不到投資中國科技公司150億港元，無極資本到底何方神圣？

故事始于2015年香港中環的一間辦公室。創始人錢濤（TonyChin）帶著摩根士丹利、匯豐銀行的跨境并購經驗，以及在香港私募股權公司GCSCapital主導亞洲金融并購的經歷，創立了這家最初以自營交易為主的機構。從公開資料開看，其密歇根大學安娜堡分校的學術背景，疊加多年國際投行歷練，為其埋下了"跨市場、跨產業"的投資基因——這也成為日后其投資多家中國AI產業公司的重要鋪墊。

無極資本的發展路徑呈現清晰的"三級跳"特征：2019年是關鍵轉折點，其獲得香港證監會（SFC）牌照，從自營交易機構轉型為正規資產管理公司，可面向專業投資者提供服務；2023年11月，無極資本進一步開放外部資本募集，完成從封閉型基金到開放型資管平臺的跨越，管理規模隨之突破百億美元；2024年在阿布扎比設立辦公室并拿下當地金融特區（ADGM）牌照，成為全亞洲首個在阿布扎比獲牌的同類機構，至此"香港+阿布扎比"雙總部格局正式成型，東京辦公室則同步承擔起東亞市場拓展職能。

這種地理布局絕非偶然。香港總部使其能近距離捕捉中國科技企業的成長機會，阿布扎比總部則直接對接中東主權財富基金的資金池，這些管理規模超3萬億美元的資本，正迫切尋求亞洲科技賽道的長期配置機會。

拆解無極資本150億投資邏輯：中國“硬核技術”價值躍遷

我們可以回顧無極資本的投資脈絡。2024年，可以說是試水階段，無極資本參與了順豐IPO基石投資認購，以及中手游的定增，但總體金額不大。

而2025年，無極資本開始發力。6月至8月期間，無極資本以基石投資者身份參與了曹操出行、藍思科技等港股IPO項目。隨后的7月至9月，先后以獨家認購的方式參與了第四范式、商湯集團和中國儒意、協鑫科技等公司的H股配售，總金額超過100億港元。

9月18日，無極資本再度出手，以2.26港元/股的價格認購微盟集團6.88億股股份，總投資額約15.56億港元。配售完成后，無極資本將持有微盟集團16%的股份，成為其最大單一股東。

可以發現，無極資本對中國科技產業理解深刻。從商湯科技、第四范式等AI領軍企業，到藍思科技等高端制造代表，再到曹操出行等智慧交通平臺，無極資本的投資組合幾乎覆蓋了中國新經濟的核心賽道，體現了其對中國產業升級趨勢的長期看好。

同時，無極資本以港股為主戰場，通過參與定向增發快速獲取股權，單筆投資規模從十幾億港幣到數十億港幣不等。這種方式既能為企業提供急需資金，又能避免公開市場波動對股價的沖擊。

此外，投資階段覆蓋一級市場和二級市場是其另一鮮明特點。通過私募股權、上市基石投資、戰略配售等多元化工具，無極資本實現了對企業全生命周期的覆蓋。2025年6月，其同時出現在曹操出行和藍思科技香港IPO的基石投資者名單中，而對優必選的投資則創新性地采用了"10億美元戰略融資授信額度"模式，包含股票配售、可轉債認購和現金提款權等多種工具，體現了其靈活的交易結構設計能力。這種全周期布局不僅提高了資本使用效率，更使機構能在企業發展的不同階段獲取相應收益。

從“可選”到“必選”的邏輯轉變，中國科技資產價值重估

可以說，無極資本的投資行為是國際長線資本加速配置中國資產的一個縮影。2025年上半年，港股IPO與二次融資合計金額突破1800億港元，同比增長62%，創三年來新高。

這也直觀體現出全球資本對中國資產的態度，正在發生根本性轉變。

好萊塢電影《大空頭》原型人物邁克爾·巴里的投資策略轉變更具象征意義。2025年第二季度，巴里清空了此前持有的阿里巴巴、京東、拼多多、百度和攜程等中概股的看跌期權，轉而買入阿里巴巴和京東的看漲期權，涉及金額分別達2800萬美元和3260萬美元。

摩根士丹利表示，截至8月底，外國多頭基金的資金流入規模已達10億美元，去年則流出170億美元。策略師Laura Wang表示，她最近赴美路演期間，超過90%的客戶明確表示愿意增加對中國的敞口，是自2021年初市場觸及高點以來興趣最高的一次。

這與一季度其幾乎清空所有中概股持倉形成鮮明對比。

高盛在最新研報中指出，中國正重新吸引全球投資者的目光，6月和7月的市場調研顯示，國際資本對中國股票的興趣已升至近年高點。同時，景順發布的2025年全球主權機構報告顯示，59%的主權基金表示未來五年將增加對中國資產的配置。

惠理集團投資組合總監盛今分析認為，中國資產具備三大核心競爭優勢：完整的現代工業體系、“工程師紅利”顯現以及在AI、半導體、新能源、航空航天等科技領域的突破。

長城證券2025年2月發布的研報指出，DeepSeek在訓練環節的創新優化符合AI產業發展方向，中國AI產業的投資機會正獲得全球關注。這可能是短期A/H股相對全球股市重要的Alpha線索。

資金面上，美國降息周期開啟，海外資金增配中國資產的趨勢更加明顯。同時，國內資金也在尋找出路，南下資金加速買入港股。而全球基金目前仍處于低配狀態，這意味著仍有大量空間可以加倉中國資產。

種種跡象表明，中國市場正在好轉，中國科技公司已展現出全球競爭力，基本面與資金面的共振，正推動中國科技資產價值重估，吸引全球資本的持續流入。國際資本對中國資產的態度轉變，背后是深刻的投資邏輯變化。長期來看，中國科技企業不再僅僅是全球資本配置中的“可選項”，而是逐漸轉變為“必選項”。