吃了一記窩心腳 浦發(fā)銀行掏330億兌付可轉(zhuǎn)債

最近，浦發(fā)銀行已經(jīng)發(fā)布了3次可轉(zhuǎn)債到期兌付暨摘牌提示性公告，并強(qiáng)調(diào)，浦發(fā)轉(zhuǎn)債持有人仍可以依據(jù)約定的條件將浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司普通股。
今年以來(lái)，浦發(fā)銀行股價(jià)表現(xiàn)還是不錯(cuò)，一路上漲，最高到了14.36元，漲幅43.74%，僅次于農(nóng)業(yè)銀行的漲幅，但是，此后就開(kāi)始跟隨銀行股一路下滑。
投資者本來(lái)以為浦發(fā)銀行會(huì)有大殺器，能等來(lái)股價(jià)拉升的奇跡，可市場(chǎng)不講感情，只講利益。
現(xiàn)在浦發(fā)銀行核心一級(jí)資本充足率為8.51%，要拿330億真金白銀去兌付，直接貼著地板走了。
對(duì)于浦發(fā)銀行和投資者，不啻吃了一記窩心腳。

壓力轉(zhuǎn)給浦發(fā)銀行
浦發(fā)銀行于2019年10月28日公開(kāi)發(fā)行了總額人民幣500億元的可轉(zhuǎn)債，期限6年，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)可轉(zhuǎn)債最大發(fā)行規(guī)模。
浦發(fā)轉(zhuǎn)債于2020年5月6日開(kāi)始轉(zhuǎn)股，但轉(zhuǎn)股數(shù)量一直不多。到今年一季度末，未轉(zhuǎn)股的浦發(fā)轉(zhuǎn)債金額占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例依然高達(dá)99.9971%。
直到6月底，浦發(fā)銀行的“白衣騎士”出現(xiàn)。
2025年6月26日，信達(dá)證券管理的信豐1號(hào)單一資產(chǎn)管理計(jì)劃將持有的約1.18億張浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為公司A股普通股，通過(guò)上海證券交易所系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓至信達(dá)投資賬戶(hù)，占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的23.57%。
信達(dá)投資也成為了浦發(fā)銀行的前十大股東之一，持股比例為3.03%。
之所以投資者不愿意轉(zhuǎn)股，是因?yàn)楣蓛r(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期。
按照浦發(fā)轉(zhuǎn)債的《募集說(shuō)明書(shū)》，有條件強(qiáng)制贖回的必要條件是，公司普通股股票連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 130%（含 130%）。
對(duì)于剩余的浦發(fā)轉(zhuǎn)債，市場(chǎng)曾一度猜測(cè)會(huì)走強(qiáng)贖的路線，一舉轉(zhuǎn)股，但由于股價(jià)提升不及預(yù)期，到期兌付也就成了唯一的選擇。
浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期合計(jì)兌付人民幣110元/張（含稅），按照當(dāng)前未轉(zhuǎn)股余額計(jì)算，浦發(fā)銀行在本次轉(zhuǎn)債到期兌付時(shí)需支付327.91億元。
截至2025年6月末，浦發(fā)銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別為8.51%、10.05%、13.29%，集團(tuán)口徑下三項(xiàng)指標(biāo)分別為8.91%、10.38%、13.55%。盡管上述指標(biāo)均高于8%、9%、11%的監(jiān)管最低要求，但仍處于相對(duì)敏感區(qū)間，尤其是核心一級(jí)資本充足率接近監(jiān)管紅線。
如果近330億元浦發(fā)轉(zhuǎn)債以現(xiàn)金形式兌付，將直接消耗銀行資本，進(jìn)一步拉低資本充足率，尤其是核心一級(jí)資本充足率。

可轉(zhuǎn)債：圖的就是不還錢(qián)
銀行發(fā)可轉(zhuǎn)債，圖的就是不還錢(qián)。一旦實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，可直接計(jì)入核心一級(jí)資本，對(duì)于資本充足率偏緊的銀行尤為重要。
銀行轉(zhuǎn)債能否順利轉(zhuǎn)股，正股表現(xiàn)是一大關(guān)鍵。
今年以來(lái)，成都銀行、南京銀行、杭州銀行、蘇州銀行等多家銀行可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖，轉(zhuǎn)股率普遍在90%以上，部分銀行甚至高達(dá)99.98%。
但也有銀行股價(jià)持續(xù)低迷，可轉(zhuǎn)債都快成了高息貸款，可轉(zhuǎn)債遭遇“發(fā)得出，轉(zhuǎn)不動(dòng)”的尷尬局面。
不少銀行不得不依靠大股東或者相關(guān)方主動(dòng)轉(zhuǎn)股的方式提高轉(zhuǎn)股率。
最具代表性的案例是當(dāng)年光大銀行。2023年3月13日為光大轉(zhuǎn)債的最后一個(gè)交易日，這時(shí)候距離轉(zhuǎn)股價(jià)相差甚遠(yuǎn)。
3月8日至9日，中國(guó)華融突然出手，連續(xù)買(mǎi)入大額轉(zhuǎn)債，并于3月13日公告將其所持份額”全部“壓哨式轉(zhuǎn)股。
此番的騷操作可謂是一贏雙輸?shù)木置妗ＺA的是光大銀行，超低的利率使用資金6年，最終轉(zhuǎn)股補(bǔ)充了核心資本充足率，輸?shù)膭t是債權(quán)和股權(quán)投資者。
此次，信達(dá)投資雖然也成了浦發(fā)銀行的“白衣騎士”，但無(wú)奈最終還是要掏錢(qián)兌付。
接下來(lái)，資本充足率吃緊的浦發(fā)銀行，又要想辦法融資了，利息估計(jì)還要繼續(xù)往上漲。