絕味終于把自己玩崩了

作者| 方喬

編輯| 劉漁

9月19日，絕味食品發布公告，收到證監會湖南監管局下發的行政處罰告知書。公司因在2017年至2021年期間未確認加盟門店裝修業務收入，累計少報營業收入7.24億元，將面臨總計850萬元罰款。

絕味食品股票將于9月22日停牌一天，9月23日起實施風險警示，股票簡稱變更為“ST絕味”。這起處罰案例在市場上頗為少見——絕味并非因虧損或財務造假被ST，而是因為少報收入。公司及三名高管分別被罰400萬元、200萬元、150萬元和100萬元。

目前絕味食品正處于業績下滑期，2025年上半年營收28.20億元，同比下降15.57%；凈利潤1.75億元，同比下降40.71%。門店數量也在快速收縮，從2023年末的15950家減少至目前的10725家，降幅超過三分之一。

監管處罰疊加經營困境，這家鹵味龍頭企業面臨多重壓力。

絕味食品的違規行為可以追溯到2024年6月，當時，中國證監會因公司涉嫌信息披露違法違規對其立案調查。經過15個月調查，違法事實得到確認。

根據證監會湖南監管局的認定，絕味食品在2017年至2021年期間未確認加盟門店裝修業務收入，造成年度報告營業收入少計。

少報金額占各年度公開披露營業收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%和1.64%。按絕味食品歷年營收計算，五年累計少報收入約7.24億元。

處罰措施涉及公司及多名高管，絕味食品被責令改正、給予警告，并處400萬元罰款。時任董事長兼總經理戴文軍被認定為直接負責的主管人員，明知公司實際管理加盟門店裝修業務，卻未推動規范管理，也未將其納入上市公司核算體系，在相關年度報告上簽字確認，被警告并罰款200萬元。

時任財務總監彭才剛和董事會秘書彭剛毅被認定為其他直接責任人員。彭才剛因安排財務部員工出借個人銀行賬戶，未規范加盟門店裝修業務核算，被罰150萬元。彭剛毅因未規范信息披露行為被罰100萬元。

這起案例在投資界引起關注，主要因為其違規性質較為特殊。A股市場上，公司被實施ST風險警示通常源于連續虧損、財務造假、債務違約等問題，因少報收入被ST的情況相對少見。有投資者在社交平臺表示，這種處罰理由確實不常見。

按照規定，絕味食品股票將于9月22日停牌，9月23日復牌后正式戴上ST帽子，日漲跌幅限制從10%調整為5%。公司表示，待證監會正式處罰決定書下發滿12個月且完成財務重述后，可申請撤銷ST。不過，整個過程需要一定時間。

對于5.3萬名股東來說，ST標識意味著投資風險進一步加大。截至9月19日收盤，絕味食品股價15.25元，總市值92.42億元，較2021年2月630億元的高點已經蒸發超過530億元。

監管處罰落地時，絕味食品正面臨業績下滑的經營壓力。從近兩年的財務數據看，公司經營狀況不容樂觀。

2025年上半年，絕味食品營業收入28.20億元，比去年同期的33.40億元下降15.57%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1.75億元，同比大幅下降40.71%。其中，第二季度表現更差，營收13.19億元，同比下降19.80%；凈利潤0.55億元，同比下降57.65%。

門店數量的變化更加直觀地反映了經營困境，第三方平臺窄門餐眼的數據顯示，截至9月19日，絕味鴨脖在營門店10725家，而2023年末這一數字是15950家。

不到兩年時間，門店減少5225家，降幅達32.8%。按照統計，過去15個月絕味平均每月關閉282家門店，9月份關店速度約為每天7家。

財務數據也印證了門店收縮的影響，2025年上半年，絕味食品來自加盟商管理收入2712萬元，比去年同期的3402萬元下降20.28%。這項收入來自向加盟商授予特許經營許可并提供管理服務，其減少直接反映加盟商數量下降。

外部環境也對鹵味行業構成壓力，國家統計局數據顯示，2025年上半年社會消費品零售總額中餐飲收入同比增速放緩至4.3%。消費者價格敏感度提升，非計劃性購買減少，鹵味這類非剛需消費品受到沖擊。

紅餐產業研究院發布的《2025年鹵味消費者行為與偏好調查》指出，“口味重，不符合健康需求”和“重復的產品吃膩了，好吃的新品太少”是消費者減少鹵味購買的主要原因。

同時，鹵味產品價格上漲也影響了消費需求。以北京絕味為例，270克黑鴨鴨脖售價30元，換算后約55元/斤，遠超普通食材價格。

面對困境，絕味食品也在尋求解決方案。2024年公司銷售費用6.67億元，同比增長23.31%，主要用于廣告宣傳。2025年上半年廣告宣傳費9230.54萬元，比去年同期增加1420萬元，增幅18.19%。

公司還嘗試推出Plus店型，增加堂食空間，引入米線、果品、魔芋等新品類，與斑馬精釀合作推出精釀啤酒等。然而，從業績表現看，這些措施暫未帶來明顯改善。

公司創始人戴文軍今年57歲，曾在2022年提出2025年實現“百億營收”目標。按今年上半年28.20億元營收計算，下半年需要達到71.8億元才能完成目標，難度相當大。

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