售價數萬、毛利超90%，AI玩具跑出下一個泡泡瑪特？

來源|Tech星球

文|翟元元

投資人集體看走眼，錯過千億神話泡泡瑪特已成創投圈一個經典反面案例。這一次，資本似乎“寧可投錯，不能錯過”。

8 月 25 日，AI玩具躍然創新(Haivivi)官宣完成 2 億元 A 輪系列融資。該輪融資由中金資本旗下基金、紅杉中國種子基金、華山資本、愉悅資本領投，招銀國際等共同參投，Brizan Ventures等老股東持續加注。

值得一提的是，這是今年躍然創新拿到的第二輪融資，距離上一次A2輪融資不過4個月時間，而且，創下AI玩具融資金額最多記錄。

不止躍然創新一家得到資本青睞，AI玩具，這個同樣以提供情緒價值為賣點的細分賽道，至今已經吸引近百家投資機構。據IT桔子數據，AI玩具賽道目前已有96家投資機構參與其中，包括紅杉、順為、五源、字節跳動、京東等一線投資機構與互聯網大廠。2024年至今，AI玩具賽道融資數量與金額均大幅增長。

資本拼命卡位，押注下一個泡泡瑪特傳奇時代。

資本集體押注AI玩具

如果說，2024年是AI玩具元年，那2025年便是AI玩具遍地開花的一年。AI玩具玩家從創業公司到上市公司再到互聯網大廠，融資、量產、銷售如火如荼地進行。

前大廠高管們引爆AI玩具創業賽道，今年拿到融資的幾家創業公司，創始人皆出自頭部大廠。

躍然創新創始人李勇，歷任錘子科技的首任營銷總監、360營銷、阿里天貓精靈的合伙人。2021年，李勇從阿里離職創辦躍然創新，一個月之后便拿到了首輪融資。

天眼查數據顯示，自2021年成立至今，躍然創新已累計完成6輪、數億元融資，投資方包括中金資本、招銀國際、香港科技基金、紅杉中國、華山資本、愉悅資本、藍馳創投等頭部投資機構。

另外一家3個月拿到2輪融資的維他動力，創始人兼CEO余軼南曾在百度、地平線等公司任職。背后資方包括高瓴資本、今日資本等明星投資機構。

9月初完成數千萬人民幣A1輪投資的AI機器萌寵公司萌友智能（Ropet），其創始人何嘉斌職業經歷跨越微軟、百度、字節。

此外，6月份拿到天使輪融資的AI情感陪伴硬件公司“珞博智能”，創始人孫兆治此前為?鵬機器?（鵬?智能）產品設計負責?。關于珞博智能，一個廣為流傳的投資故事是，曾給機器人賽道“潑冷水”的投資人朱嘯虎，在跟珞博智能聊了十分鐘后便決定投資。

頭部投資機構集體涌入AI玩具賽道。資本加持之下，創業公司一路開啟加速擴張。

銷量見證著市場的火爆。躍然創新去年7月推出的全球首款AI玩具BubblePal，一年時間賣了20萬臺，至今累計銷量突破25萬臺。以其售價389元計算，一個單品AI玩具銷售額達到了1億元。

8月推出的第二代產品CocoMate系列，躍然創新工作人員告訴Tech星球，新品發售即售罄，現在還是預售階段，網上平臺獨家。CocoMate 和 BubblePal 在功能上略有不同，它是全球首款端到端AI 互動玩具，可以更精準地捕捉到人的的語氣和情緒，而第一代產品BubblePal 在對話響應上相對較弱一些，但它可以掛在任何玩偶的脖子上，能讓喜歡的玩偶活起來。

珞博智能旗下AI陪伴產品芙崽，與BubblePal售價不相上下，定價399元。數據顯示，今年“618”銷量在京東潮玩品類排行榜上僅次于泡泡瑪特和名創優品旗下的單品。其創始人透露，7月生產了5000臺賣光了，8月產能一兩萬臺，也都快賣光了。

芙崽共有五款顏色，分別對應中國五行（金、木、水、火、土），京東產品頁面介紹上，芙崽的宣傳標簽是“會懟老板的AI機器人”，其銷售表示，木和火兩款產品銷售比較好。

湯姆貓、奧飛娛樂等上市公司同樣憑借AI玩具實現了增長。數據顯示，湯姆貓公司去年底正式推出湯姆貓AI情感陪伴機器人，今年“6·18”電商大促首日，單場直播銷售額超180萬元的成績登頂抖音AI玩具品類榜單。奧飛娛樂自年初開始首批AI智能喜羊羊開始批量銷售，目前已迭代超3代產品，增長趨勢明顯。

高端產品售價數萬，毛利超90%

AI玩具概念很廣，它不是AI+玩具的簡單疊加組合，也不僅僅局限于傳統觀念中的兒童玩具。AI毛絨玩具掛件、AI毛絨玩具、兒童陪伴機器人、AI寵物、AI機器人、AI潮玩都屬于AI玩具范疇。

AI玩具市場定位已經從兒童擴展到了年輕人、中老年人等全年齡段人群。商業模式主要是硬件銷售，訂閱服務。

目前，市場上的AI玩具定價大多在300-400元，中端產品1000-3000元左右，部分高端產品售價數萬元。以日本公司GROOVE X推出的AI陪伴機器人LOVOT為例，它的基礎款價格約3萬元人民幣，高配版則高達6萬多元。

價格與產品功能呈正相關，是否具備語言能力、感知人的情緒波動、反應速度、互動能力、是否為IP等維度，決定了一款產品的價格高低。

AI玩具毛利率遠高于傳統玩具，與潮玩不相上下。玩具AI化之后，價格比傳統毛絨玩具高出5-10倍。前瞻研究產業院數據顯示，AI玩具行業一般產品如BubblePal等基礎款，毛利率大概在50%-65%，1500元-3000元的湯姆貓機器人、RoPet，毛利率維持在70%-85%，個別高端產品如LOVOT、特斯拉機器人，毛利率甚至可以超過90%，比潮玩頂流泡泡瑪特70.3%的毛利率還要高。

充滿想象力的利潤空間吸引著多方玩家入局。大模型技術成本的降低，讓AI玩具創業的門檻變得極低，大廠、傳統玩具制造商、IP公司、AI玩具初創企業集體瞄準了AI玩具賽道。

不過，這個行業擅長融資的公司可能比最終量產產品的多得多。

AI玩具產品悠妮機器人技術聯合創始人秦曙光，此前做了十幾年的程序員，行業紅利逐漸消失，被動轉型的他經過一圈市場調研，最終選擇做競爭不那么激烈的AI玩具創業。他向Tech星球表示，他們與上海一家技術產品公司合作，公司去年至今大概投入了500萬元，一支30多人的團隊自主研發一年時間，才終于推出了第一款桌面機器人產品悠妮，定價399元，對標Eilik機器人。

公司主要盈利模式是ToB，為品牌代加工。曙光透露，一件售價幾百元的產品，他們只賺幾塊錢。

過去一年踩過的坑讓他意識到，國內現在很多產品不成功，是因為很多人只停留在炒概念、拿Demo（樣品）融資的階段。很多科技企業都是類似的套路，融了幾百萬、幾千萬元，做個樣品之后就不了了之了。過去的PPT融資時代發展成了Demo融資時代，這也導致國內現在很多加工廠是為Demo而非量產而生。很多創業新手通常很難躲過這個考驗，他跟公司為此交了數十萬元的學費。

千億市場成功率低，有人虧損上千萬

千億市場等待下一個泡泡瑪特的誕生。

據市場研究公司Market Research Future (MRFR)2025年9月發布研報，AI玩具市場規模預計將從2025年的421.5億美元，增長到2034年的2247.5億美元，在預測期(2025年至2034年)內，復合年增長率(CAGR)達到20.48%。

不過，資本對AI玩具的態度并不統一。有投資人直言并不看好AI玩具賽道。

賽道內的創業玩家，進展也并不樂觀。一位AI領域分析師告訴Tech星球，最近跟AI玩具創業者聊，感覺賽道現在發展情況并不好，AI玩具成本較高，還不如普通毛絨玩具賣得好。融資數量多可能也跟投資人海投有關系，每個賽道都會Cover一下。融資金額也可以反映資本的重視程度。

AI玩具成功率極低，有人已經退出AI玩具項目。AI硬件創業者老石向Tech星球表示，他所在的一個社群里面有很多做AI玩具的創業者，他聊過40~50家，目前活下來的只有2~3家。

他本人也在今年年初放棄了AI玩具項目，轉型做學習陪伴硬件。老石稱，他們算是做得比較早的那一撥人，4月份開始的，產品定位是兒童學習陪伴。在他感知里，去年8月份，賽道開始變熱，不少玩具廠商、品牌方找過來問能不能一起聯合做，那時候行業解決方案還處于空白期。于是，老石團隊提供技術解決方案，聯合IP公司、玩具廠家一起做了AI陪伴產品。

但很快老石便意識到方向不對。老石稱自己做產品技術出身，所以剛開始往往從自身或周邊需求出發，沒有一個非常明確的方向。做到去年12月份，老石感覺到了不對，一方面，產品留存率極低，另一方面，庫存積壓嚴重，市場價格卷到極低。原來100多塊，年初降到了七八十，然后到現在已經只要19.9元，還有9.9元。此外也有技術的問題，像靈敏度不高，操作不方便等等。

老石稱，試錯之后發現，行業希望AI大模型賦能玩具，但AI大模型是理性的，它沒有情感，所有大模型都是學習人的語言、文本，是一個邏輯的東西，不能做情感陪伴，它需要做得是具體場景陪伴，解決人的剛需問題。

其次，即使AI玩具以后能做成，也不是技術方案公司，最后成功的一定是像迪士尼那樣的IP方。他跟IP方合作過，所以知道IP方的流量有多大。在他看來，AI玩具的核心競爭力不在于技術本身，而在于內容創作和持續的用戶心智影響?！凹偃邕@些IP公司自己下場做，技術型公司可能第一個被干掉?！迸cIP合作的技術型公司，可能前期所有試錯、探索都是在給IP方做嫁衣。

一家公司拿到融資不代表它成功了，銷量好也并不意味著高枕無憂。在老石看來，AI玩具還處于探索期，退貨率很高，留存率很低。而且，品類定位是錯的，現在過高的技術投入完全屬于“屎上雕花”，因為定位玩具之后，價格上去了，就沒人買單，價格下來了，自己虧損。他認識的人中，有人已經虧損上千萬元。

任何一個風口都是這樣，一定會跑出少數獨角獸，也一定會有人虧損退出。資本助推之下，有可能成功，也可能成仁。