稀缺性在坍塌，只因消費(fèi)降級(jí)？

IPP評(píng)論是國(guó)家高端智庫(kù)華南理工大學(xué)公共政策研究院（IPP）官方微信平臺(tái)。

編者按：

一陣消費(fèi)風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，能讓昔日的“硬通貨”跌落神壇。曾經(jīng)的“公務(wù)宴請(qǐng)標(biāo)配”、價(jià)格穩(wěn)居高位的飛天茅臺(tái)，批發(fā)價(jià)也跌到歷史新低。

在經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)研究專家 時(shí)寒冰 看來(lái)，稀缺性并不是永恒的，而是受時(shí)間、供需與替代品影響。投資意義上的稀缺，指在某一階段需求持續(xù)而供給跟不上、且缺少可替代品。它可以來(lái)自地域，比如貴州茅臺(tái)的獨(dú)特產(chǎn)地；來(lái)自技術(shù)，如微軟操作系統(tǒng)、英偉達(dá)的AI芯片優(yōu)勢(shì)；也可以是不可再生資源，如銦和可可。

而這也意味著，東西再稀缺，也抵不過(guò)技術(shù)進(jìn)步、供應(yīng)擴(kuò)張或消費(fèi)降級(jí)——合成鉆石打破“天然”神話，大量開(kāi)采稀土和銦稀釋價(jià)值，茅臺(tái)也因反腐與需求下滑而價(jià)格下探。

所以說(shuō)，無(wú)論是做投資還是做實(shí)業(yè)，在消費(fèi)降級(jí)的巨大威力面前，都必須順勢(shì)而為，及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整越早、越快，就越主動(dòng)，反應(yīng)越慢、越遲鈍，就越被動(dòng)。

*文章摘自《全球視野下的投資機(jī)會(huì)》一書(shū)，作者為時(shí)寒冰。

如何定義稀缺性？

物以稀為貴——以稀缺性為目標(biāo)，是獲取高盈利的捷徑——但必須考慮時(shí)間因素，時(shí)間是成就、強(qiáng)化稀缺性的幫手，同時(shí)也是摧毀、擊敗稀缺性的利器。

據(jù)界面新聞的報(bào)道，酒類行情監(jiān)測(cè)平臺(tái)“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示，2025年53度500ml飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)參考價(jià)報(bào)1770元，再創(chuàng)上市以來(lái)的新低；與平臺(tái)上線時(shí)的2220元、2255元相比，兩者累計(jì)跌幅均已超過(guò)20%。圖源：新華社

經(jīng)濟(jì)學(xué)上給稀缺性下的定義是這樣的：稀缺性是指在獲得人們所需要的資源方面存在的局限性，即資源的供給相對(duì)需求在數(shù)量上的不足。資源的稀缺性可以進(jìn)一步劃分為絕對(duì)稀缺和相對(duì)稀缺。

絕對(duì)稀缺是指資源的總需求超過(guò)總供給；相對(duì)稀缺是指資源的總供給能夠滿足總需求，但分布不均衡會(huì)造成局部的稀缺。通常人們所說(shuō)的稀缺性是相對(duì)稀缺。

那么，我們?cè)谕顿Y上如何對(duì)稀缺性下定義呢？

我給它下的定義是，稀缺性是指在某個(gè)時(shí)間段內(nèi)（時(shí)間長(zhǎng)短可以由稀缺性的強(qiáng)度而定），某種商品的需求穩(wěn)定或增長(zhǎng)而供應(yīng)無(wú)法同步增長(zhǎng)甚至還可能減少的特性，并且，這種商品在某個(gè)階段內(nèi)缺乏充分的替代商品，從而導(dǎo)致該商品的供給在該時(shí)間段內(nèi)無(wú)法滿足需求（消費(fèi)需求與投資需求）。

這個(gè)定義強(qiáng)調(diào)以下幾點(diǎn)：

（1）供給有限

（2）缺少替代商品或替代商品不足

（3）需求穩(wěn)定或增長(zhǎng)

（4）強(qiáng)調(diào)在某個(gè)階段內(nèi)—這是重點(diǎn)，因?yàn)橥顿Y是有時(shí)間限定的

某些商品在某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)有投資價(jià)值，在另外一個(gè)時(shí)間段則沒(méi)有投資價(jià)值。很多人沒(méi)有意識(shí)到進(jìn)行這種區(qū)分的重要性，他們只是簡(jiǎn)單地認(rèn)為稀缺性是永恒的。因?yàn)檫@種盲信，有人稀里糊涂賺了很多錢(qián)，有人稀里糊涂虧了很多錢(qián)。他們沒(méi)有意識(shí)到，時(shí)間對(duì)于財(cái)富的獲取是極為重要的。哪怕面對(duì)同一個(gè)投資品種，在不同階段投資，結(jié)果也是天壤之別。接下來(lái)，我還會(huì)細(xì)講這一點(diǎn)。

我這里說(shuō)的稀缺性，與經(jīng)濟(jì)學(xué)上的界定之間的差異是非常大的，但對(duì)投資來(lái)說(shuō)，我的這個(gè)定義更準(zhǔn)確、更實(shí)用。為了便于投資，我把稀缺性分為幾大類。

第一種稀缺性是地域稀缺性。

某種商品，只有這個(gè)地方有，別的地方?jīng)]有，那么這種稀缺性從空間角度來(lái)看就是無(wú)可替代的。比如，茅臺(tái)酒，它就具有地域稀缺性的特點(diǎn)，除了貴州的茅臺(tái)鎮(zhèn)，其他地方釀不出來(lái)茅臺(tái)酒。

第二種稀缺性是技術(shù)的稀缺性，技術(shù)的稀缺性帶有鮮明的壟斷特色。

8年前，我們?cè)?jīng)組織過(guò)一次到美國(guó)硅谷的游學(xué)，帶領(lǐng)學(xué)生參觀了英偉達(dá)、IBM（國(guó)際商業(yè)機(jī)器公司）、谷歌、英特爾等世界頂級(jí)公司。我們印象最深刻的是英偉達(dá)，該公司的工程師對(duì)公司技術(shù)的高度自信以及對(duì)未來(lái)的展望使得幾位學(xué)生隨后買(mǎi)了英偉達(dá)的股票，他們之后因?yàn)檫@筆投資的盈利而實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。

我在給學(xué)生講“投資的藝術(shù)”課程時(shí)，多次講到技術(shù)稀缺性，詳細(xì)對(duì)比分析了英特爾與英偉達(dá)、微軟、谷歌等公司。早期，英特爾具有非常強(qiáng)的技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)，但它坐享其成，不思進(jìn)取，通過(guò)擠牙膏式迭代享受壟斷帶來(lái)的高額回報(bào)。這種安逸的狀態(tài)讓它失去了進(jìn)取的動(dòng)力，也失去了進(jìn)軍智能手機(jī)芯片領(lǐng)域的絕佳機(jī)會(huì)—這一市場(chǎng)很快被三星等公司瓜分。

2017年第二季度，三星把英特爾拉下馬，打破了英特爾自1993年以來(lái)的霸主地位，三星成為全球第一大芯片廠商。而在GPU（圖形處理器）領(lǐng)域，英特爾面臨著英偉達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)。2017年第三季度，英偉達(dá)GPU的銷量較前一季度增長(zhǎng)了29.53%，遠(yuǎn)超同一時(shí)期的AMD（7.63%）和英特爾（5.01%）。英偉達(dá)開(kāi)始步入飛速發(fā)展階段。

2024年6月5日，英偉達(dá)收盤(pán)市值突破3萬(wàn)億美元，正式超越蘋(píng)果，成為美股市值第二高企業(yè)。在我們游學(xué)時(shí)買(mǎi)入英偉達(dá)股票的投資者，獲得了超過(guò)百倍的收益。

把錢(qián)放在正確的市場(chǎng)、正確的企業(yè)身上，永遠(yuǎn)是最重要的選擇。

總的來(lái)看，英特爾在移動(dòng)業(yè)務(wù)上輸給了高通，在人工智能芯片業(yè)務(wù)上輸給了英偉達(dá)。英特爾的技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，而且其走在繼續(xù)喪失的路上。

2024年8月1日，英特爾發(fā)布2024財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，第二季度英特爾營(yíng)收為128億美元，同比下降1%；凈虧損16億美元（上年同期凈利潤(rùn)15億美元），同比轉(zhuǎn)虧。財(cái)報(bào)公布后，英特爾股價(jià)暴跌，市值也跌破千億美元的歷史關(guān)口。與此同時(shí)，英特爾宣布將裁員1.7萬(wàn)人以上。

相比之下，微軟的操作系統(tǒng)是無(wú)可取代的，沒(méi)有一家試圖取代微軟的操作系統(tǒng)的公司能夠真正對(duì)微軟構(gòu)成威脅，哪怕小的威脅都很難產(chǎn)生。這本身就注定了微軟收益的穩(wěn)定性與其股票價(jià)格的穩(wěn)定性。而且，微軟大量投資有前途的高科技企業(yè)，在2022年11月30日推出ChatGPT的OpenAI，就是微軟慧眼投資的杰作。

如果在這些公司當(dāng)中選擇一家投資，很顯然，首先淘汰英特爾，因?yàn)?strong>英特爾一次又一次的戰(zhàn)略性錯(cuò)誤讓它陷入了“創(chuàng)新者困境”。

所謂“創(chuàng)新者困境”，是指那些不愿犧牲其最大收入來(lái)源的強(qiáng)大公司，因循守舊，坐吃老本，可能會(huì)被新興企業(yè)趕超，而這些新興企業(yè)沒(méi)有包袱，它們大膽開(kāi)發(fā)新的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品，雖然起初規(guī)模可能很小，但最終可能占領(lǐng)吃老本的企業(yè)所主導(dǎo)的市場(chǎng)，從而對(duì)原來(lái)的主導(dǎo)者構(gòu)成威脅。

這也意味著，相比之下，英特爾最缺乏技術(shù)的稀缺性—它在原本具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域接連被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越，成長(zhǎng)最快的是英偉達(dá)，最穩(wěn)定的則是微軟。英特爾精準(zhǔn)地失去了在此后興起的所有賽道上的優(yōu)勢(shì)，從一位領(lǐng)跑者，變成了被甩在后面氣喘吁吁的追趕者。

技術(shù)的稀缺性是通過(guò)龐大的研發(fā)投入與科研人員的努力，通過(guò)技術(shù)水平的大幅提升創(chuàng)造出來(lái)的。

當(dāng)然，企業(yè)擁有技術(shù)的稀缺性，也會(huì)不斷受到后起之秀的挑戰(zhàn)。2025年1月，中國(guó)人工智能企業(yè)深度求索（DeepSeek）發(fā)布其開(kāi)源模型DeepSeek—R1，該模型用較低的成本達(dá)到了接近美國(guó)OpenAI開(kāi)發(fā)的GPT—o1模型的性能。短短幾天內(nèi)，DeepSeek便登頂中美兩區(qū)蘋(píng)果應(yīng)用市場(chǎng)免費(fèi)榜榜單，包括亞馬遜、微軟在內(nèi)的科技巨頭宣布接入DeepSeek模型。

因受到中國(guó)公司的沖擊，2025年1月27日，納斯達(dá)克股指下跌3%。11受沖擊最嚴(yán)重的是英偉達(dá)，因?yàn)槿斯ぶ悄艽竽Ｐ烷_(kāi)發(fā)效率的提升和成本的降低會(huì)導(dǎo)致英偉達(dá)相關(guān)產(chǎn)品如GB200等出貨量下降。但長(zhǎng)期來(lái)看，由于占據(jù)著一定的壟斷地位，英偉達(dá)在人工智能領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)依然非常顯著且穩(wěn)固。

技術(shù)進(jìn)步的力量之強(qiáng)大，不僅可以改變一個(gè)企業(yè)的命運(yùn)，甚至可以改變國(guó)運(yùn)。從2022年底開(kāi)始，人工智能革命拉開(kāi)序幕。人工智能革命的影響比歷史上所有工業(yè)革命都要大得多，因?yàn)楣I(yè)革命尚且給暫時(shí)落后的國(guó)家?jiàn)^起直追的機(jī)會(huì)，而人工智能革命使各國(guó)之間的差距迅速拉開(kāi)，這意味著將不再有后起之秀，誰(shuí)一旦落后就再也沒(méi)有機(jī)會(huì)趕上。

這是一次“大決戰(zhàn)”意義的科技革命。人工智能革命是一次鎖定差距的博弈，誰(shuí)一旦勝出，就會(huì)步入強(qiáng)者恒強(qiáng)的軌道，徹底鎖定勝局。

長(zhǎng)期以來(lái)，產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移遵循著一些基本的規(guī)律，比如，產(chǎn)業(yè)從勞動(dòng)力成本高的地方向勞動(dòng)力成本低的地方轉(zhuǎn)移。人工智能革命將徹底改變產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移的路線圖：

當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家用廉價(jià)機(jī)器人彌補(bǔ)勞動(dòng)力昂貴造成的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)時(shí)，像紡織服裝業(yè)這樣傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)重新轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國(guó)家將不再是一種可能性，而更像是一種必然。當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家用機(jī)器人替代勞動(dòng)力從而解決效率低下的問(wèn)題時(shí)，它們?cè)诨ǖ确矫娴牧觿?shì)也將迅速被扭轉(zhuǎn)。

人工智能將改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的很多邏輯。

因此，人工智能及其應(yīng)用（含具身機(jī)器人、無(wú)人機(jī)等）、3D打印等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)將是長(zhǎng)期的，這是真正意義上的大勢(shì)。然而，很多人忽略的一個(gè)重點(diǎn)是，人工智能的競(jìng)爭(zhēng)，不僅是技術(shù)層面的競(jìng)爭(zhēng)，也是社會(huì)保障制度的競(jìng)爭(zhēng)。由于很多工作崗位會(huì)被人工智能替代，人工智能革命所帶來(lái)的大量失業(yè)使得社會(huì)保障不健全的國(guó)家更加缺乏緩沖，也更加難以承受。

技術(shù)不僅制造稀缺性，也摧毀稀缺性。以鉆石為例，“鉆石恒久遠(yuǎn)，一顆永流傳”的廣告語(yǔ)深入人心，是一個(gè)經(jīng)典的營(yíng)銷策略，讓很多人都想擁有一顆美麗的鉆石。然而，合成鉆石（或稱人造鉆石）技術(shù)的進(jìn)步，徹底摧毀了天然鉆石營(yíng)造出來(lái)的、神話般的稀缺性。

1879—1928年，許多學(xué)者提出鉆石合成的假設(shè)，這個(gè)假設(shè)后來(lái)變成現(xiàn)實(shí)，美麗的合成鉆石被制造出來(lái)。隨著技術(shù)的進(jìn)步，合成鉆石開(kāi)始以壓倒性的優(yōu)勢(shì)搶占天然鉆石的地盤(pán)。

2018年，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）對(duì)鉆石的定義進(jìn)行了修改，刪除了“天然”二字，無(wú)論是合成鉆石還是天然鉆石，此后均可被稱為“鉆石”，這為鉆石的稀缺性，以及鉆石的高貴奢華舉行了一場(chǎng)莊嚴(yán)而隆重的“葬禮”。鉆石的投資價(jià)值，從此被淹沒(méi)在記憶的塵埃中。

第三種稀缺性是不可再生的稀缺性。

所謂不可再生的稀缺性，是指這種資源原本就很少，而且隨著人們的開(kāi)采、使用，會(huì)越來(lái)越少。這種稀缺性本身蘊(yùn)含的力量是巨大的。

比如，銦在地殼中的自然儲(chǔ)量為5萬(wàn)噸，而可開(kāi)采儲(chǔ)量連一半都不到。中國(guó)銦儲(chǔ)量居世界第一。中國(guó)的銦主要伴生于鉛鋅礦床和銅礦金屬礦床中，保有儲(chǔ)量為13014噸，主要分布在15個(gè)省和自治區(qū)，其中云南、廣西、內(nèi)蒙古、青海和廣東銦儲(chǔ)量分別占全國(guó)銦總儲(chǔ)量的40%、31.4%、8.2%、7.8%、7%。除了中國(guó)，銦資源比較豐富的國(guó)家還有秘魯、美國(guó)、加拿大和俄羅斯。這5個(gè)國(guó)家銦儲(chǔ)量占全球銦儲(chǔ)量的80.6%。銦主要用于制造平板顯示器、合金、半導(dǎo)體、航天產(chǎn)品。你一看需求就知道，市場(chǎng)對(duì)銦的需求量是非常大的。

銦這么寶貴、這么稀缺的資源，早就應(yīng)該作為戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備起來(lái)。而中國(guó)大量生產(chǎn)銦，2005年一年就生產(chǎn)了410噸。銦的全球供應(yīng)量的80%都來(lái)自中國(guó)，價(jià)格肯定也不會(huì)太高。以這個(gè)消耗速度，很快我們自己也沒(méi)有了，銦再稀缺跟我們也沒(méi)有多大關(guān)系了。事實(shí)上，自2006年以來(lái)，中國(guó)銦的生產(chǎn)量一直處于下降狀態(tài)。由于這種稀缺性不能充分發(fā)揮作用，相關(guān)股票價(jià)格的表現(xiàn)非常有限。

供應(yīng)增長(zhǎng)，摧毀稀缺性

這就引出一個(gè)問(wèn)題，在某段時(shí)間內(nèi)，供應(yīng)的增長(zhǎng)會(huì)摧毀稀缺性。稀土也是如此。我在2009年出版的《中國(guó)怎么辦：當(dāng)次貸危機(jī)改變世界》中，特別提到儲(chǔ)備稀土的重要性，但是，長(zhǎng)時(shí)間的大量開(kāi)采導(dǎo)致稀土的稀缺性無(wú)法在市場(chǎng)中體現(xiàn)出來(lái)，其價(jià)格一跌再跌，大量寶貴資源被賤賣。

也就是說(shuō)，稀缺性并不是恒定的，而是可以被供應(yīng)等因素改變的。那些供應(yīng)量小而需求量大的品種，隨著內(nèi)外部條件的改變，特別容易變成稀缺性非常明顯的品種，比如可可。

可可是生產(chǎn)巧克力的主要原料，它的產(chǎn)量很低，但人類對(duì)巧克力的需求在持續(xù)增長(zhǎng)，可可的供應(yīng)缺口越來(lái)越大。由此，可可的稀缺性日益增強(qiáng)，價(jià)格也不斷上漲。可可成為最近幾年價(jià)格上漲最迅猛的品種之一。

可可樹(shù)主要分布在南緯20°與北緯20°之間，大規(guī)模產(chǎn)區(qū)更是集中在少數(shù)國(guó)家。科特迪瓦和加納的可可豆產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的60%以上。就是因?yàn)樯a(chǎn)地太集中了，所以只要這兩個(gè)國(guó)家出現(xiàn)一點(diǎn)兒風(fēng)吹草動(dòng)，可可豆的價(jià)格就容易暴漲。

可可樹(shù)對(duì)環(huán)境氣候異常敏感，干旱會(huì)抑制可可樹(shù)的生長(zhǎng)，雨季的潮濕高溫又會(huì)引發(fā)各種病害。偏偏在2023年底，可可的產(chǎn)區(qū)普降暴雨，2024年2月開(kāi)始，這些地區(qū)又遭遇高溫干旱。科特迪瓦和加納的可可豆已連續(xù)3年收成不佳，2023—2024年的可可豆收成創(chuàng)下22年來(lái)的新低，市場(chǎng)供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大。而彼時(shí)世界第三大可可生產(chǎn)國(guó)厄瓜多爾也遭遇了干旱等自然災(zāi)害。

產(chǎn)量下降直接導(dǎo)致可可的供應(yīng)缺口擴(kuò)大。而供應(yīng)缺口的擴(kuò)大，又容易引來(lái)資本的炒作。對(duì)貪婪的資本來(lái)說(shuō)，可可的全球產(chǎn)量實(shí)在太低了。根據(jù)國(guó)際可可組織（ICCO）發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022—2023年全球可可產(chǎn)量?jī)H為493.8萬(wàn)噸，2024年進(jìn)一步下降，全球可可市場(chǎng)出現(xiàn)了60多年來(lái)最大的供應(yīng)短缺，可可價(jià)格不斷創(chuàng)歷史新高。

從2024年1月初到11月底，倫敦交易所的可可豆庫(kù)存水平下降了20%，從26010噸降至20770噸。在美國(guó)，交易所的可可豆庫(kù)存在同一時(shí)間段內(nèi)下降了11%，從114197噸降至101639噸。這清楚地表明可可豆庫(kù)存沒(méi)有得到補(bǔ)充。

可可不像糧食，可以簡(jiǎn)單地通過(guò)增加播種面積來(lái)加大供應(yīng)。可可樹(shù)種植4到5年后才開(kāi)始結(jié)實(shí)，10年以后收獲量才開(kāi)始大幅增加，又特別怕病蟲(chóng)害和真菌感染。例如，曾經(jīng)的可可生產(chǎn)國(guó)哥斯達(dá)黎加，就因?yàn)椤翱煽涉溡哝咔v腐病菌”，其產(chǎn)量在1983年銳減96%，從而退出可可生產(chǎn)國(guó)之列。這種脆弱性意味著，在巧克力需求上升的大背景下，可可的稀缺性更容易得到強(qiáng)化。

消費(fèi)降級(jí)，稀缺性坍塌

而有些稀缺性，是比較容易被人為改變的，比如茅臺(tái)酒的稀缺性。茅臺(tái)酒在早期，稀缺性極其明顯。新中國(guó)成立前夕，茅臺(tái)酒廠的前身—成義、榮和和恒興3家私人燒坊，設(shè)備簡(jiǎn)陋，生產(chǎn)條件差，其生產(chǎn)的茅臺(tái)酒，即使在產(chǎn)量最高的1947年也僅有60噸。

1977年，茅臺(tái)酒年產(chǎn)量達(dá)到750噸。1996年，茅臺(tái)酒年產(chǎn)量達(dá)到5000噸。2001年，貴州茅臺(tái)成功上市，茅臺(tái)酒產(chǎn)銷量進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段。此后，其每年保持新增1000噸以上的制酒及配套生產(chǎn)能力。2023年，茅臺(tái)酒年產(chǎn)量為5.72萬(wàn)噸，相比前一年的5.68萬(wàn)噸稍有增長(zhǎng)，再創(chuàng)新高產(chǎn)量的急劇增長(zhǎng)稀釋了稀缺性。

更關(guān)鍵的是，新冠疫情之后，“脫鉤斷鏈”之聲不絕于耳，消費(fèi)降級(jí)，高端消費(fèi)品尤其是帶有奢侈品特征的高端消費(fèi)品首先被排除在公眾的選擇之外，加上反腐浪潮一波接一波，作為高端禮品的茅臺(tái)需求銳減。反腐的效果越明顯，對(duì)茅臺(tái)酒的需求下降得越厲害。

從庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，這一趨勢(shì)更加一目了然。根據(jù)白酒上市公司2023年的年報(bào)，21家A股白酒上市公司，2023年成品酒庫(kù)存和半成品酒庫(kù)存合計(jì)超過(guò)362萬(wàn)千升，再創(chuàng)新高。2023年末，22家A股、港股白酒上市公司的存貨總額高達(dá)1558億元，其中貴州茅臺(tái)存貨余額超過(guò)464億元。

庫(kù)存增加，意味著稀缺性的基礎(chǔ)在消費(fèi)降級(jí)階段非常容易坍塌。飛天茅臺(tái)在2024年初創(chuàng)下價(jià)格高點(diǎn)2700元/瓶，4月起價(jià)格開(kāi)始下跌，單日跌幅接近百元，至2024年底，散裝單瓶?jī)r(jià)格逼近2100元。

在消費(fèi)降級(jí)階段，凡是帶有奢侈品特征的高端消費(fèi)品，都面臨著受眾萎縮的局面。這些高端消費(fèi)品，要么降價(jià)銷售，要么大幅減少供應(yīng)以“挺價(jià)”，否則，其價(jià)格下跌的趨勢(shì)就難以逆轉(zhuǎn)。

無(wú)論是做投資還是做實(shí)業(yè)，在消費(fèi)降級(jí)的巨大威力面前，都必須順勢(shì)而為，及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整越早、越快，就越主動(dòng)，反應(yīng)越慢、越遲鈍，就越被動(dòng)。

《全球視野下的投資機(jī)會(huì)》

【作者】時(shí)寒冰

【書(shū)號(hào)】9787521775426

【出版時(shí)間】2025年8月

【內(nèi)容簡(jiǎn)介】

在這個(gè)風(fēng)云變幻的時(shí)代，大國(guó)博弈、政策轉(zhuǎn)向、經(jīng)濟(jì)震蕩、技術(shù)革新……其中潛藏哪些重大趨勢(shì)？我們?nèi)绾尉珳?zhǔn)把握？

這些趨勢(shì)從何而來(lái)？哪些關(guān)鍵因素將決定其變化？它們又將如何深度影響投資市場(chǎng)的走向？

金融市場(chǎng)復(fù)雜多變，投資者如何撥開(kāi)重重迷霧，尋覓機(jī)遇，挖掘出那一縷代表著希望的光線？

在時(shí)代的洪流中，我們?nèi)绾尾拍茏龀雒髦堑呢?cái)富、家庭乃至人生決策，在動(dòng)蕩的世界中尋得一方安穩(wěn)與富足？

在這本書(shū)中，作者時(shí)寒冰以貨幣、貿(mào)易、資源、人口、消費(fèi)等關(guān)鍵指標(biāo)為線索，深入剖析當(dāng)今世界的重要趨勢(shì)——人工智能技術(shù)崛起、新能源革命、全球產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移、貨幣體系重構(gòu)等。他抽絲剝繭，探尋趨勢(shì)產(chǎn)生的背景、原理與邏輯，為廣大投資者揭示了黃金、白銀、核電、美股、美債、中藥材、小金屬等領(lǐng)域中歷史性的全球投資機(jī)遇。他強(qiáng)調(diào)，順“勢(shì)”而為，方能精準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。所謂“勢(shì)”，即資本、資源、人口等的流向。投資者唯有精準(zhǔn)識(shí)別趨勢(shì)變化規(guī)律，搶先一步挖掘出具有“稀缺性”的投資標(biāo)的，才能掌握市場(chǎng)先機(jī)。

憑借縱貫時(shí)間、空間的全局視野與見(jiàn)微知著的洞察能力，時(shí)寒冰帶領(lǐng)讀者開(kāi)啟了一場(chǎng)全球大趨勢(shì)下的財(cái)富探秘之旅，描繪出一幅清晰的長(zhǎng)線投資藍(lán)圖，傳授識(shí)別與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的智慧。全書(shū)由“勢(shì)”至“道”再到“術(shù)”，幫助讀者沿著趨勢(shì)變化的脈絡(luò)，鎖定未來(lái)的投資機(jī)遇。這不僅是一本深刻且務(wù)實(shí)的全球投資指南，更是一張極具前瞻性的未來(lái)財(cái)富藏寶圖，助力讀者在不確定的市場(chǎng)中贏得確定的收益，在實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的同時(shí)，構(gòu)筑起牢不可破的財(cái)務(wù)“護(hù)城河”。

【作者簡(jiǎn)介】

時(shí)寒冰，字暖之，生于1972年，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)研究專家，上海交通大學(xué)兼職教授，曾經(jīng)擔(dān)任復(fù)旦大學(xué)、北京大學(xué)、清華大學(xué)等高校總裁班授課教師和上海證券報(bào)評(píng)論主編。他曾榮獲“中國(guó)證券市場(chǎng)20年最具影響力財(cái)經(jīng)傳媒人獎(jiǎng)”、《出版人》雜志“年度作者”等獎(jiǎng)項(xiàng)。

時(shí)寒冰曾出版《中國(guó)怎么辦：當(dāng)次貸危機(jī)改變世界》《時(shí)寒冰說(shuō)：經(jīng)濟(jì)大棋局，我們?cè)趺崔k》《時(shí)寒冰說(shuō)：歐債真相警示中國(guó)》《時(shí)寒冰說(shuō)：未來(lái)二十年，經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)（現(xiàn)實(shí)篇）》《時(shí)寒冰說(shuō)：未來(lái)二十年，經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)（未來(lái)篇）》等作品。2012年起，時(shí)寒冰潛心專職做趨勢(shì)研究。跟時(shí)寒冰學(xué)習(xí)投資的學(xué)生張沛（Joyce Zhang）在由美國(guó)對(duì)沖基金豐澤集團(tuán)（Fortress Group）舉辦的2014—2015年全球宏觀投資大學(xué)挑戰(zhàn)賽（Fortress Global Macro University Challenge）中獲得總冠軍。

同時(shí)，時(shí)寒冰積極參與社會(huì)公益活動(dòng)，資助貴州、河南等地的貧困兒童讀書(shū)，向云南旱區(qū)農(nóng)民和旱區(qū)小學(xué)捐建水窖，向河南“艾滋病村”小學(xué)捐建多媒體圖書(shū)館等。

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