買入！買入！我國央行連續(xù)10個月增持黃金！

當現(xiàn)貨黃金價格突破3600美元/盎司關(guān)口、COMEX黃金期貨收報3639.8美元/盎司刷新歷史紀錄，今年以來現(xiàn)貨黃金累計漲幅高達37%，黃金這一傳統(tǒng)避險資產(chǎn)再度成為全球市場焦點。

中國人民銀行9月7日公布的數(shù)據(jù)更添關(guān)注度——8月末我國黃金儲備為7402萬盎司，較7月末的7396萬盎司增加6萬盎司，為連續(xù)第10個月增持黃金。

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼對《中國經(jīng)營報》記者分析表示，黃金作為非主權(quán)信用儲備資產(chǎn)，不受單邊制裁影響，能夠有效對沖美元單一貨幣風險，優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)。在全球經(jīng)濟不確定性增強、美元信用繼續(xù)弱化的背景下，黃金作為戰(zhàn)略儲備的配置價值不斷提升；此外，黃金具有高流動性特質(zhì)，可以作為國際支付體系的穩(wěn)定保障，有助于增強主權(quán)貨幣信用。“我國央行連續(xù)增持黃金，有助于進一步優(yōu)化我國外匯儲備結(jié)構(gòu)，也有助于增強國際市場對人民幣的信心。”

對于我國黃金儲備連續(xù)第10個月增加的現(xiàn)象，卓創(chuàng)資訊研究員曹慧接受記者采訪時表示，我國黃金儲備仍遠低于發(fā)達經(jīng)濟體儲備規(guī)模，持續(xù)增持對國際黃金市場價格的推動作用實際并不顯著。

從儲備結(jié)構(gòu)來看，我國黃金配置仍有較大提升空間。東方金誠統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月末，我國官方國際儲備資產(chǎn)（主要由外匯儲備和黃金儲備構(gòu)成）中黃金的占比為7.3%，明顯低于15%左右的全球平均水平。

東方金誠首席宏觀分析師王青預計，央行增持黃金仍是大方向。從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲備，適度減持美債；同時，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。

全球央行的購金熱潮，更印證了黃金的戰(zhàn)略價值。世界黃金協(xié)會報告顯示，今年二季度全球官方黃金儲備增加166噸，處于歷史高位。2022年至2024年，全球央行年度購金量連續(xù)三年均超過1000噸。95%的受訪央行預計未來12個月全球官方黃金儲備將增加，43%的央行表示自身也將增持黃金。

董希淼認為，在我國黃金儲備規(guī)模增長較快的情況下，央行將會根據(jù)政策目標和市場情況，適時調(diào)整增持黃金的速度和節(jié)奏。當前，國際金價處于歷史高位，金價波動加劇，這在一定程度對央行繼續(xù)增持黃金的操作帶來影響，短期內(nèi)央行增持黃金的速度可能放緩。

此輪黃金價格突破歷史關(guān)口，既是全球央行購金需求的推動，也與美聯(lián)儲降息預期的升溫密切相關(guān)。美國8月非農(nóng)部門新增就業(yè)2.2萬人，遠低于此前的預期值7.5萬人，創(chuàng)下2025年1月以來最低水平；失業(yè)率為4.3%，連續(xù)第二個月環(huán)比上升0.1個百分點。

“對普通投資者來說，降息意味著美元資產(chǎn)收益下降，而黃金作為不產(chǎn)生利息的資產(chǎn)，吸引力自然增強，就像銀行利息下調(diào)時，人們會尋找其他保值方式。”董希淼說。曹慧對記者表示，從目前市場形勢來看，9月美聯(lián)儲降息25bp（基點）概率大，在此前黃金或仍將圍繞降息展開偏多交易，并持續(xù)推升其價格走強。