Powin 破產(chǎn)啟示：輕資產(chǎn)弊端與美國市場的不確定性

【摘要】6月10日，美國儲能系統(tǒng)集成商Powin向新澤西破產(chǎn)法庭正式遞交破產(chǎn)保護(hù)申請。

從原因看，公司輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下對設(shè)備采購差價的依賴使其毛利率長期偏低，核心部件高度依賴中國供應(yīng)鏈卻遭遇美國關(guān)稅激增，疊加內(nèi)部管理及戰(zhàn)略宣傳與實際脫節(jié)等問題，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂。

這一案例既暴露了美國儲能行業(yè)需求爆發(fā)與本土產(chǎn)能滯后的結(jié)構(gòu)性矛盾，也透露出輕資產(chǎn)的弊端，整合時代，要么跟進(jìn)垂直整合、要么迅速轉(zhuǎn)型軟件服務(wù)，差異化優(yōu)勢填補(bǔ)市場缺口才是關(guān)鍵。

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以下為正文：

Powin（全稱：Powin Energy Corporation）是美國第三大儲能系統(tǒng)集成商。

據(jù)悉，該公司及其債務(wù)方分別于6月9日和10日向美國新澤西地區(qū)破產(chǎn)法院提交了破產(chǎn)重組申請。Powin表示，此舉是解決財務(wù)負(fù)債并保障核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略舉措。第11章破產(chǎn)保護(hù)允許企業(yè)在持續(xù)運(yùn)營的同時提出重組計劃以償還債權(quán)人。

破產(chǎn)申請顯示，Powin負(fù)債超過3億美元，員工僅剩85人，前五十大無擔(dān)保債權(quán)人中，前三大債權(quán)人分別為韓國儲能企業(yè)ACE Engineering（債務(wù)規(guī)模達(dá)1億美元）、青島中集普威新能源（債務(wù)規(guī)模約4900萬美元）和寧德時代（債務(wù)規(guī)模4400萬美元）。

01

輕資產(chǎn)模式難抗風(fēng)險

美國儲能系統(tǒng)集成商的商業(yè)模式以“硬件集成+軟件服務(wù)”為核心，多采用輕資產(chǎn)運(yùn)營模式。即自身不生產(chǎn)電芯，主要通過標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計，從全球采購電池模組、逆變器等核心部件組裝調(diào)試，直接銷售系統(tǒng)并提供軟件監(jiān)控等增值服務(wù)。

Powin、Fluence等公司的利潤很大程度來自設(shè)備采購與銷售的差價，以及軟件服務(wù)的附加收益。

這種模式優(yōu)點是輕資產(chǎn)、復(fù)制快，前期能借助全球廉價供應(yīng)鏈實現(xiàn)了業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張。但也存在技術(shù)壁壘低、供應(yīng)鏈依賴高，一旦外部供應(yīng)或價格發(fā)生劇烈變化，公司自身缺乏緩沖空間。

Powin的失敗正暴露了這一模式的問題，實際上，美國儲能廠商近年來已經(jīng)開始調(diào)整策略，尋求差異化競爭路徑：

特斯拉發(fā)揮垂直一體化、技術(shù)優(yōu)勢，在內(nèi)華達(dá)和德州建設(shè)超級工廠，本土制造電芯和儲能系統(tǒng)。“以產(chǎn)能換成本”，通過規(guī)模效應(yīng)降低單位成本。

以Fluence為代表的企業(yè)則選擇轉(zhuǎn)型成為“軟件+服務(wù)”提供商。除了硬件系統(tǒng)的升級外，F(xiàn)luence更加專注于儲能的操作系統(tǒng)、能源管理和全生命周期運(yùn)維服務(wù)等高價值環(huán)節(jié)，如提供電力市場交易算法、性能優(yōu)化等數(shù)字化解決方案。公司定位從賣設(shè)備轉(zhuǎn)為提供長期服務(wù)，希望通過經(jīng)常性服務(wù)收入改善盈利，而非只依賴一次性設(shè)備差價。

一些美國企業(yè)選擇避開鋰電池紅海，開發(fā)新型儲能技術(shù)以差異化競爭。

典型如ESS公司主攻鐵基液流電池長時儲能，提供10小時以上超長放電時長的系統(tǒng)。雖然液流電池目前商業(yè)化規(guī)模不大，但ESS已與薩克拉門托公用事業(yè)簽訂了200MW/2 GWh長時儲能項目協(xié)議，有望在細(xì)分市場搶占先機(jī)。

另一些廠商如GE Vernova、Enphase等則采取“鄰近外包”策略，將組裝產(chǎn)線轉(zhuǎn)移至墨西哥、印度等友好國家，既規(guī)避高額關(guān)稅又縮短交付周期，在全球化與本土化間尋找平衡。

總體而言，輕資產(chǎn)模式的韌性并不高。

02

美國關(guān)稅與補(bǔ)貼調(diào)整

近期，美國貿(mào)易政策變化較快，清潔能源補(bǔ)貼具有較高不確定性。

特朗普政府上臺后，頻繁上調(diào)對進(jìn)口電池的關(guān)稅。2025年初，美國對中國產(chǎn)鋰離子電池征收高達(dá)145%的綜合關(guān)稅，這導(dǎo)致Powin等依賴中國供應(yīng)鏈的集成商項目成本飆升；關(guān)稅壁壘阻斷了Powin的供應(yīng)鏈，項目交付陷入停滯，營收來源被掐斷。

清潔能源補(bǔ)貼方面，2022年《通脹削減法案》（IRA）為獨立儲能項目提供30%的投資稅收抵免（ITC），激發(fā)了儲能投資熱情；但2025年“大而美”法案調(diào)整了補(bǔ)貼條款，要求儲能項目在2033年底前開始建設(shè)才能獲得全額抵免，且提高了本土化要求，導(dǎo)致Powin等依賴進(jìn)口供應(yīng)鏈的企業(yè)無法滿足條件。

這一事件暴露了美國儲能產(chǎn)業(yè)鏈的薄弱環(huán)節(jié)。短期來看，Powin破產(chǎn)可能使部分在手項目陷入擱置，美國儲能市場增速放緩。一些本就利潤微薄的中小儲能企業(yè)將面臨更嚴(yán)峻的生存考驗，行業(yè)整合洗牌的進(jìn)程可能加快。

長期而言，Powin事件也意味著，美國過度激進(jìn)的貿(mào)易保護(hù)在尚未建成完備本土供應(yīng)鏈之前，反而令本土企業(yè)承受重壓。如何平衡短期保護(hù)和長期發(fā)展的關(guān)系，將成為美國儲能政策需要審視的問題。

03

過度依賴中國供應(yīng)鏈

Powin長期依賴中國儲能產(chǎn)業(yè)鏈，主要合作伙伴包括：

電池供應(yīng)商：寧德時代、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞、海辰儲能、遠(yuǎn)景動力等；

合資公司：2023年，中集集團(tuán)與Powin合資成立青島中集普威新能源科技有限公司，Powin持有其部分股權(quán)。

中企訂單包括：寧德時代在2022-2023年為Powin供應(yīng)電芯，累計欠款4400萬美元，已在2024年8月2日通過香港國際仲裁中心追討，并指控Powin涉嫌轉(zhuǎn)移在華資產(chǎn)；青島中集普威是于2023年由中集集團(tuán)全資子公司中集技術(shù)有限公司、青島中集集裝箱制造有限公司、美國Powin共同出資成立，主營儲能裝備研發(fā)制造。債務(wù)規(guī)模約4900萬美元；

前五十大無擔(dān)保債權(quán)人中的中國企業(yè)還包括：福建時代星云科技有限公司（425萬美元），青島中集集裝箱制造有限公司（327萬美元），美資企業(yè)博格思眾（常州）空調(diào)系統(tǒng)有限公司（127萬美元），濰坊智新電子股份有限公司（124萬美元），上海赫敦實業(yè)有限公司（109萬美元），惠州拓邦電氣技術(shù)有限公司（41萬美元）等。

值得注意的是，盡管Powin近年與億緯儲能、海辰儲能、瑞浦蘭鈞、遠(yuǎn)景動力等簽署大量電芯采購意向協(xié)議，但這些企業(yè)未出現(xiàn)在債權(quán)人名單中，這可能意味著部分合作尚未進(jìn)入交付階段。

值得一提的是，2024年1月12日，海辰儲能與Powin簽署5GWh儲能電池框架采購合作協(xié)議。未來三年，海辰儲能將基于自主研發(fā)的300Ah電力儲能專用電池產(chǎn)品，向Powin提供商定的儲能容量。

2024年6月19日，億緯鋰能子公司億緯儲能與Powin簽署《Powin/EVE電池組和下一代電池供應(yīng)諒解備忘錄》，強(qiáng)調(diào)了億緯儲能和Powin將為磷酸鐵鋰電池組和更高密度電池的供應(yīng)制定主供應(yīng)協(xié)議的主要條款和條件。

Powin的破產(chǎn)，根源在于其商業(yè)模式依賴設(shè)備采購差價，毛利率長期較低，疊加項目延期和客戶回款困難等問題，最終導(dǎo)致現(xiàn)金流枯竭。

此外，Powin內(nèi)部管理問題頻發(fā)，如 2024 年 7 月寧德時代委托的調(diào)查公司發(fā)現(xiàn) Powin 中國辦公室關(guān)閉、倉庫空置，被質(zhì)疑通過關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。

04

尾聲

Powin破產(chǎn)導(dǎo)致其全球17GWh儲能項目面臨交付停滯，美國儲能市場供應(yīng)鏈出現(xiàn)缺口，需由其他集成商填補(bǔ)，這給市場空出了新機(jī)遇。

與此同時，這也為中企出海敲響了警鐘，需警惕美國市場的政策不確定性和供應(yīng)鏈風(fēng)險，多元化市場布局可能是備選項。

Powin破產(chǎn)的案例既暴露了美國儲能行業(yè)需求爆發(fā)與本土產(chǎn)能滯后的結(jié)構(gòu)性矛盾，也透露出輕資產(chǎn)的弊端，整合時代，要么跟進(jìn)垂直整合、要么迅速轉(zhuǎn)型軟件服務(wù)，差異化優(yōu)勢填補(bǔ)市場缺口才是關(guān)鍵。

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