香港
本篇文章來自S叔公開直播投資觀點精華，更多投資觀點掃描下方二維碼，關注S叔視頻號每周二、四、六、日上午10點公開直播！
今天聊聊產能過剩時代，為何情緒消費賽道這樣火！
想象一下：你想買杯奶茶，有100個品牌等你挑；想買件T恤，拼多多上30塊任選。
當所有東西都變得便宜、易得、功能上相差無幾時，你靠什么做選擇？
答案是：感覺。
當所有實體產品都在功能、參數的“紅海”里卷到白菜價時，情緒價值就成了產品廠商跳出內卷、通往高利潤“新大陸”的唯一船票。
未來十年，所有消費品牌都必須是情緒供應商——賣產品的公司會被淘汰，賣感受的公司才能存活！
泡泡瑪特的早期投資故事，就是情緒消費賽道上、一樁堪稱傳奇的高回報案例。
投資人麥剛，在2012年向當時還默默無聞的泡泡瑪特投資了200萬元。這筆投資在十余年后獲得了超過12000倍的回報，估值高達約250億元人民幣。
200萬變250億！有人看走眼，有人賭對了人生，有人認為泡泡瑪特的盲盒是智商稅，有人覺得瘋狂創造情緒價值的公司值得下注。
情緒價值已成消費市場"硬通貨"，99.9%的年輕人愿為情緒買單！這就是大勢！
01產能過剩時代：情緒價值成為唯一突破口
用一組簡單的數據告訴你何謂實業過剩！
當你在拼多多、淘寶、京東等電商平臺搜“手機支架”，會輕松跳出數萬個同質化產品時；
當你搜索義馬克杯，會發現零售價跌破2元仍滯銷；當你購物時，各種1元購便宜賣滯銷品的廣告甩你一臉時——中國制造業的殘酷現實已然清晰：
全球60%的消費電子、50%的紡織品、70%的玩具產自中國，外貿外銷如此龐大了，但國內廠商還有大批囤貨積壓倉庫賣不掉轉內銷，要天天促銷降價大甩賣！
這就是產能過剩的恐怖！
對國內大量的中小廠商而言，支撐傳統消費的三個支柱全塌了：
功能價值沒了：任何功能都能被快速模仿，護城河消失。
你能做無糖茶，隔壁廠第二天就能出同款。
價格價值被電商壟斷了：拼多多和跨境電商把價格打到底線，利潤薄如刀片。
渠道價值依舊被電商壟斷了：直播和物流極度發達，在平臺買任何東西都像點外賣一樣方便。
如今，唯一剩下的情緒價值！且是目前唯一無法被標準化、無法被快速復制的維度。
這個時代，過剩的是標準化產品，稀缺的是精神共鳴！
普通用戶買的不是那杯奶茶、那個盲盒、那個玩具、那個剃須刀，而是：
結賬時店員一句“今天辛苦啦”的被看見感；
抽中隱藏款時在社群曬圖的虛榮心滿足；
為“非遺工藝”買單的文化認同感；
情緒消費，本質是工業化量產時代里，為“人的溫度”支付的溢價。
02老司機們是如何把“感覺”變成錢
看看情緒賽道上那些最會賺錢的公司做對了什么？
拿現階段中美日三國的情緒消費賽道標桿企業來作對比。
先說中國；
標桿一：神奇的泡泡瑪特（市值破4000億港元，股價屢創新高）
人家賭的是“不確定性快樂”，業務的核心玩法拆盲盒：把確定性購物（買玩具）變成概率游戲（抽盲盒），利用人的“賭徒心理+收藏癖+社交貨幣”持續強化消費感覺。
2024年會員復購率49.4%，近一半人買完還買——買的不是玩具，是下一次“可能贏”的期待。
很多人看不懂泡泡瑪特的玩法，但當下的資本市場用腳投票認可他的IP盲盒戲路。
標桿二：老鋪黃金——賣的是“圈層身份認證”
買黃金首飾從來是傳統行業，但老鋪黃金搞IP玩文創很有一手，用"非遺工藝 + 文化 IP" 玩出情緒消費新高度，把黃金從“保值材料”變成“文化首飾”。
在金價透明、金飾行業凈利率普遍5%-8%時，老鋪黃金能做到20%+——證明為文化敘事付費的意愿遠高于為材料本身。
更狠的是，他們家黃金賣得比別人貴5 倍，顧客還得排隊等三個月，為什么如此？
因為老鋪黃金很懂有錢人的裝逼范兒！
現在的有錢人早不戴大金鏈子了，都在玩"低調的奢華"。
老鋪黃金剛好踩中這個點，如發明了 "啞光磨砂金" 質地，看起來溫潤不張揚，但懂行的人一看就知道價值不菲。
這種"我很貴但我不說" 的氣質，完美戳中了 "低調炫富" 的安全感需求。
之前他們跟敦煌研究院合作的"飛天琺瑯" 系列，用800℃高溫在黃金上燒出36種漸變顏色。
戴這種手鐲出門，不懂的人覺得是普通金鐲子，懂的人一眼就能認出敦煌紋樣和琺瑯工藝；
這種 "圈層內顯外隱" 的設計，比大logo高級多了。
2025年春節期間，這個系列在SKP門店創下單日千萬銷售額，證明 "文化炫富" 比 "重量炫富" 更有市場。
進一步說，人家把冷冰冰的黃金，變成了有溫度、有故事、有身份認同的社交貨幣。
所以，資本市場也很買賬，別家的黃金珠寶企業股價漲的遠不如老鋪黃金快！要知道人家1家金店單店一年能賣3個億。
如今股價飆到740港元，市值1277億港元，市盈TTM高達36.31倍，比周大福的20倍高出一大截。
很難想象，這是一家傳統黃金珠寶企業的估值，但老鋪黃金就做到了！
這說明市場看懂了：老鋪賣的不是黃金，是能持續產生現金流的文化IP。
03日本的IP軸戰略和任天堂們
聊完中國的標桿，看看傳統消費大國日本！
日本自90年代泡沫崩盤后，一直在情緒消費賽道的路徑上深耕，可以說是國內企業常年的學習對象。
比如這家日本企業萬代南夢宮，人家玩 "IP 軸戰略" ，膾炙人口的核心IP：如《高達》《龍珠》系列，通過游戲、周邊衍生品和影視化多渠道變現，賺得盆滿缽滿。
人家每天制作高達模型有多賺錢？
一盒成本500日元的高達塑料模型，注入40年動畫情懷后賣到16500日元（約800元）。
龍珠的手辦模型市場炒作的多兇？國內動漫迷都不惜遠赴日本搶購！
資本市場狂熱吹捧，公司股價5年漲210%（2019-2024），市值如今已破3萬億日元
人家公司58.7%毛利率碾壓豐田（18%），營業利潤率21.7%超索尼游戲業務（6.2%）。
這么能賺錢的公司，堪稱失意經濟中的情緒印鈔機、IP煉金術大師！
至于任天堂這類游戲大神公司就更不用說了，無論國內還是日本還是美國，哪個學生持有任天堂的游戲機，他在學生中的社交地位就是一哥，大家都圍著他轉！
人手一個任天堂主機打游戲就是標配，誰小時候不羨慕有任天堂的學生？
高盛說任天堂的抗衰退屬性超黃金經濟越低迷，任天堂的治愈經濟學越暴利
04、Netflix：把"情緒工業化" 做到了極致
再看美國情緒消費賽道的標桿企業Netflix。要知道前幾年資本市場并不是那么看好他。
可如今，資本市場對Netflix的情緒消費生意，從懷疑變成了追捧。
2022年還有分析師嘲笑它 "燒錢買內容"，但如今Netflix股價已經站在 1200美元，總市值破5000億美元，市盈率50倍，比迪士尼的24倍高出一大截。
這三年股價漲了240%，完全超越了同行，這背后是一套清晰的業務打法和財務邏輯在支撐。
Netflix最狠的擴張武器，是把 "情緒工業化" 做到了極致，最牛的能力，是用數據精準測量"快樂值"—— 知道什么劇情能讓用戶流淚，什么角色能引發共鳴，什么結局能帶來滿足感，然后把這些發現規模化生產。
比如2024 年圣誕節上線的《魷魚游戲2》，單季就創下6.2億小時觀看時長，相當于全球人集體看了 7 萬年。
這部劇不僅帶火了劇中的椪糖挑戰賽，更讓韓國內容在Netflix的全球觀看時長占比穩定在8%-9%，超過英國內容的7%-8%和日本的4%-5%。
現在他們敢砸25億美元在韓國內容上，計劃從2024到2028年持續 "批量生產爆款"，這種押注不是賭運氣，而是精準的情緒投資。
人家Netflix還用AI技術去捕捉人類情感，把人類情感變成可量化、可復制、可交易的資產。它證明情緒消費不是虛無縹緲的概念，而是能撐起千億市值的硬賽道。現在的Netflix已經不只是流媒體平臺，而是全球最大的情緒數據庫和生產基地。 它知道你深夜emo時想看什么，知道你壓力大時需要什么解壓，甚至知道你沒說出口的情感渴望。當一家公司能做到 "比你更懂你的情緒"，股價持續上漲就成了必然。畢竟在這個焦慮的時代，能持續提供快樂和感動的公司，本身就是最稀缺的資產。05一句真心話人活著就是為情緒買單
這時代最奢侈的不是愛馬仕，而是明知道是消費陷阱，卻依然心甘情愿跳進去的瞬間快樂。
為情緒買單，是現代人在過剩世界里用錢包投票的無聲反抗——反抗冰冷參數、反抗功能主義、反抗一切“本該如此”的無趣人生。
不是所有情緒標簽都值錢，但能讓人反復買單的，一定是摸到了這個時代最癢的癢點。
香港S叔，十年全球資產投資人，定居香港；加我微信，免費領取「投資干貨合集」；關注我，打開全球投資視野；
關注我打開全球投資視野
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
