大數據分析：今年上半年到底哪些行業在增長？哪些行業在掉隊？

截止前天晚上，今年上半年A股公司的“成績單”（中報）全部交上來了，國信證券8月31號出了份報告，把今年上半年經濟里的增長的情況梳理得很清楚。

要知道，A股公司都是國內比較有實力、有活力的企業，它們的經營情況，能看出咱們經濟里好的、差的地方到底在哪兒。

那么，今年上半年整體情況咋樣？哪些行業在往前跑？哪些在掉隊？我們來看國信證券的一組大數據分析。

一、整體情況：收入沒咋變，利潤還挺能扛

先看大面兒——今年上半年，A股公司的總收入沒怎么波動，雖然有幾個行業拖了后腿，但整體還算穩定；更讓人意外的是，利潤居然還保持著正增長，沒掉下來，能看出這些上市企業還是有韌性的。

具體來說：

在收入方面：算上所有A股公司的平均水平，今年上半年整個A股的總收入跟去年差不多，沒漲也沒跌（增速0.0%）；如果不算銀行和石油石化這些大公司，其他公司的總收入稍微降了0.5%；要是再把石油石化也排除（只算非金融、非石油石化的公司），總收入還微漲了0.5%。

這里得說句，銀行是“穩壓器”，幫著穩住了收入；但“三桶油”（中石油、中石化、中海油）拖了后腿——這三家今年上半年收入分別降了6.68%、10.6%、8.45%，再加上恒力石化、榮盛石化這些大公司也沒掙到錢，直接拉低了整體收入。

在利潤方面：比預想的好。算所有公司的平均水平，整個A股上半年利潤漲了2.4%；不算銀行的話，利潤漲了1%；不算銀行和石油石化，利潤也漲了2.4%。

更實在的是，要是把公司業績排排隊，看中間那家的水平（中位數），不管是全A股還是非銀行公司，利潤增速比平均水平還高；就算排除銀行和石油石化，中間水平也還是正增長。

這說明了什么？雖然那些大公司可能沒掙著啥錢，但中小公司的盈利其實在變好，比一季度強多了。

二、亮眼板塊：科創板是“逆襲王”，雖然沒盈利但在好轉

在各個板塊里，科創板今年上半年的表現最搶眼，就像“逆襲的明星”。但他們具體體現在下面兩個方面：

1、賣貨能力變強了：算科創板所有公司的平均水平，今年上半年賣貨的收入漲了4.8%，比一季度多漲了2.48個百分點；要是看中間水平，收入直接漲了10.9%，在所有板塊里排第一。而且，科創板里掙錢的公司數量也比一季度多了1.4個百分點，是唯一一個掙錢公司變多的板塊。

2、利潤雖然還虧，但虧得少了：雖然科創板整體還是虧的（平均虧了14.3%），但比一季度好多了——一季度虧了52.3%，現在少虧了37.97個百分點，好轉速度特別快。要是看中間水平，科創板公司利潤還漲了5.3%，除了中證500（另一個板塊），就它利潤在變好。

不過有個問題：科創板公司“賣得多、賺得少”——賣的貨多了，但賺的錢沒跟上。比如天合光能、晶科能源這4家大公司，加起來就虧了80多億，直接拉低了整個科創板的利潤。

三、行業分化：有的賺翻，有的虧慘

今年上半年行業差別特別大，好的行業越賺越多，差的行業越虧越狠。

全部一級行業營收】凈利潤增速中位數對比

資料來源：WIND，國信證券經紀研究所整理

（一）掙錢的行業：這3個是“優等生”

1、非銀金融（除了銀行的金融行業）：最能賺！

像證券公司、保險公司這些，今年上半年掙錢的公司比例從一季度的70%多漲到了80%多，是最穩的行業之一。尤其是證券公司，里面所有公司的平均收入漲了21.6%，利潤更是漲了60.9%；保險公司的生意也比之前好，幫著這個行業拉了不少分。

2、電子行業（做手機、芯片這些的）：科技圈的“賺錢主力”

看中間水平，今年上半年電子行業賣貨收入漲了14.5%，在所有行業里排前頭；算平均水平，收入也漲了10%以上。像做芯片、手機零件的公司，訂單特別充沛，是主要的賺錢動力。

3、有色金屬行業（銅、鋁、黃金這些）：上游資源很吃香

看中間水平，收入漲了11.5%，像銅、鋁這些工業用的金屬，還有黃金這種貴金屬，需求一直很旺。算平均水平，利潤更是漲了35.9%（雖然有去年基數低的原因，但還是很能賺）。

另外，航空機場也不錯：今年上半年坐飛機的人多了，航空公司抓住淡季旅游的機會，讓更多人坐上了飛機，利潤比一季度多漲了9.3個百分點，好轉很明顯。

（二）拖后腿的行業：這2個最慘

1、房地產行業：虧得厲害

就說萬科吧，今年上半年直接虧了119億！主要是因為蓋的房子賣出去結算的少了，還得計提資產減值（比如房子不值之前的價了，得算虧損）。看整個行業的中間水平，利潤降了13.2%，是拉低整體盈利的“大頭”。

2、煤炭行業：利潤砍半

算平均水平，上半年利潤降了31.9%；看中間水平，直接降了47.8%，快腰斬了。主要是焦炭、動力煤這些煤產品價格一直在跌，加上煤礦、焦炭廠收入也不行，比一季度還慘。

還有商貿零售（開店的、做零售的）和紡織服飾（做衣服布料的）也不行：中間水平的收入分別降了5.2%、3%，利潤也降了兩位數，說明老百姓買衣服、逛商店的需求還沒完全回來。

四、細分賽道：上游最香，中游分化，下游有好有壞

再往細了說，不同賽道的情況也不一樣，簡單總結就是“上游猛、中游有的好有的壞、下游一半好一半壞”。

（一）上游：貴金屬是“最靚的仔”

上游就是做原材料的行業，其中貴金屬（黃金、白銀這些）最掙錢：

不管算平均水平還是中間水平，賣貨收入都漲了25%以上，比一季度還快；利潤更是漲得厲害，平均水平比一季度多漲了13.9個百分點，中間水平多漲了16.7個百分點，在所有細分行業里排第一。

另外，做能源金屬（比如鋰電池需要的金屬）、非金屬材料的公司，收入也比一季度多漲了5個百分點以上，也是上游的“賺錢能手”。

（二）中游：風電、汽車在好轉，光伏還在虧

中游就是做設備、加工制造的行業：

• 風電設備（做風力發電機的）：賣貨收入不管算平均還是中間水平，都漲了40%以上，比一季度多漲了10個百分點，是中游的“領頭羊”。

• 汽車行業：除了摩托車一直賣得好，像轎車、卡車、汽車零件這些細分領域，今年上半年都有好轉，買汽車的人多了，行業也跟著掙錢。
  
  

• 但 光伏設備（做太陽能板的） 還在虧：算平均水平，利潤還是負的，行業里很多公司的利潤降了25%以上，還沒走出困境。

（三）下游：動保是“黑馬”，家電拖后腿

下游就是直接賣給老百姓的行業，這中間的差別特別大：

• 必選消費（生活必需的東西）里，動物保健（給養殖的雞鴨豬看病、做疫苗的）最牛：

  賣貨收入漲了26.6%，利潤更是漲了88.8%，比一季度好多了，是必選消費里的“黑馬”。

• 可選消費（可買可不買的東西）里，有的好有的壞：

  做護膚品、洗發水的（個護用品），收入漲了15%以上；酒店餐飲（注上市公司的酒店餐飲多為大型連鎖酒店餐品品牌，非普通小餐飲和單體小酒店）也不錯，利潤比一季度多漲了10個百分點；但做白家電（冰箱、空調）、廚房電器、燈具的公司不行，利潤比一季度降了10個百分點以上，說明老百姓買大家電的意愿還不高。

五、賺錢能力：整體在磨底，一半行業在變好

最后說說這些上市公司的“賺錢能力”——簡單說就是“公司用自己的錢能掙多少利潤”（原來叫ROE）。

今年上半年，整個A股的賺錢能力還在“打底”：算所有公司的平均水平，這個能力比一季度稍微降了0.1個百分點（7.5%）；不算銀行和石油石化，也降了0.04個百分點（6.28%）。

但好消息是：如果把上游資源、金融、房地產這些波動大的行業去掉，剩下公司的賺錢能力比一季度漲了0.04個百分點（6.89%），說明大部分公司的賺錢能力其實在慢慢變好。

具體到行業：31個行業里，有一半以上賺錢能力在提升，比如做有色金屬、鋼鐵的（上游），做電力設備、軍工的（中游），做家電、農業的（下游），做電子、傳媒的（科技圈），還有水電、交通這些行業。

其中，家電行業的賺錢能力漲了0.57個百分點（16.2%），電子行業漲了0.44個百分點（6.3%），都很突出。

而商貿零售和房地產的賺錢能力降得最厲害：前者從一季度到現在降了2.83個百分點，只剩0.6%；后者降了2.4個百分點，直接成了負數（-17.3%），主要還是因為沒掙到錢。

總結：整體在變好，選對行業很重要

國信證券的報告說，從今年上半年的成績單能看出來，A股整體在“穩住往上走”——收入沒咋波動，利潤還能扛住，科創板在好轉，不少行業也在增長。

未來想關注投資或者轉型機會的朋友，可以多看看這幾類：

• 科技制造（做電子、芯片的）；

• 上游高景氣的（做貴金屬、能源金屬的）；

• 需求在恢復的（航空、酒店、餐飲）。

而像房地產、煤炭這些行業，暫時可能還比較難好轉，得等政策幫忙或者老百姓需求再起來才行。

簡單說，今年上半年經濟在“穩中有進”，就是行業差別大，選對方向比什么都重要。