在創新中修行 蒙牛中報里這些喜變別忽視

獨立 稀缺 穿透

創新牛、世界牛、要強牛！

作者：聞道

編輯：大鵬

風品：可樂

來源：銠財——銠財研究院

中國乳業，正站在一個關鍵十字路口。從增量開拓到存量深耕，行業深調中愈發凸顯了供需矛盾、品類結構單一、產業鏈韌性不足這三大痛點。

如何化解，是挑戰也是機遇。答案，早已藏在企業的實際行動中。8月27日，蒙牛乳業發布2025年中報：

收入415.7億元，經營利潤35.4億元，同比增長13.4%。毛利率同比提升1.4個百分點至41.7%，經營利潤率提升1.5個百分點至8.5%。經營性現金流28億元，同比增長46%。銷售及經銷費下降8.4%，庫存周轉天數從上年同期的40.3天降至36天。盈利能力改善、多項財務指標集體向好，展現出頭部企業較強的經營韌性。

背后離不開“一體兩翼”的戰略指引。正如業績會上蒙牛總裁高飛所言，公司正積極應對新變化、順應新趨勢，從消費者根本需求出發，通過科技創新推動產品與消費場景的創新升級，加速乳品精深加工與產業化進程，讓消費者不僅“喝上奶”，更要“喝好奶、喝對奶”。

都說深蹲之后是起跳，經歷了漫漫磨底期，中國乳制品業正進入觸底回升的前夜。在新戰略中打下良好基礎的蒙牛，離開啟一個嶄新生長周期還有多遠呢？

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喝上奶、喝好奶、喝對奶

超百款新品筑基強體

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越是壓力處，越是修心時。

業績發布會上，高飛表示，一體兩翼戰略將是蒙牛今后很長一段時間的發展方向，這個戰略上我們必須保持定力，以“強一體”筑牢根基，以“展兩翼”創新增長發展的動能。

此番表態體現了一家龍頭乳企的戰略恒心，也是一位乳業“老兵”高屋建瓴的行業洞悉：與其被市場慣性裹挾、陷入低質無序競爭，不如主動沉心深研用戶、重新打磨特色競爭力。

具體而言，一體包括常溫、低溫、鮮奶、奶酪、冰品、奶粉六大業務。2025年是“一體兩翼”戰略全面落地的第一年，公司通過品類創新推動液態奶基本盤從“基礎營養”邁向“精準健康”，實現“喝上奶”“喝好奶”和“喝對奶”戰略愿景，為長遠發展筑牢基礎。

步伐有多凌厲呢？半年報顯示，為響應不同年齡人群的多元化需求，蒙牛短短半年時間便推出超百款新品，覆蓋從常溫奶到低溫酸奶、從鮮奶到冰淇淋，從功能牛奶到嬰兒配方奶粉的全品類創新，堪稱火力全開，產品結構優化動作強悍。

如為滿足“喝上奶”的差異化需求，蒙牛液態奶板塊重點推出72款新品，全面強化多元人群營養供給，以高質量的“質價比”理念推動產品創新升級。

“喝好奶”方面，作為常溫奶品質金字塔尖的存在，特侖蘇在二十周年之際推出A2β-酪蛋白等新品，還依托烏蘭布和沙漠生態系統培育出“沙金套海沙漠·有機純牛奶”，重新定義高端有機奶的品質標準。以特侖蘇200ml大師限定裝為例，上市首月即破1億元銷售額。

低溫產品則聚焦“喝對奶”定位。2025上半年，“冠益乳”推出全國唯一“健字號”小藍瓶保健酸奶；“優益C”憑借專利菌株PC-01，推出首款活性益生菌檸檬茶；“每日鮮語”針對乳糖不耐受群體，推出了零乳糖雙蛋白產品。

渠道重構同樣可圈可點，蒙牛不斷加碼會員店和倉儲超市賽道，并有針對性推出“定制化”新品，主打超性價比。比如“冠益乳早8噸噸桶”，在山姆超市一上市便成爆款“斷貨王”。

品牌破圈方面，蒙牛借勢熱門IP來玩轉流量密碼。以2025年618期間為例，每日鮮語聯名熱劇IP《長安的荔枝》，圍繞“鮮”價值全域式營銷，IP合作達成總曝光量超18.1億，618期間商品登頂抖音電商鮮奶好評榜TOP1，實現了從流量到轉化的雙贏增長。

一系列組合拳下來，產品線多點開花、戰力拉滿。財報顯示，2025上半年，每日鮮語以22.3%的增速持續領跑，市場份額提升2.4%，穩居高端鮮奶第一品牌。蒙牛冰淇淋逆勢增長，推出20款新品，其中9款銷售額破千萬，新品占比提升2.7%。其中，隨變轉，隨變MINI等銷量遠超預期。

奶酪業務方面，經歷調整后重現活力，上半年市占率穩居第一，并實現從C端到B端的重要跨越。C端深耕母嬰、會員店及零食渠道；B端圍繞茶飲、烘焙等五大場景提供專業解決方案。截至上半年，蒙牛已與咖啡、茶飲、烘焙等頭部品牌達成戰略合作，不斷豐富高附加值的乳脂、奶酪、乳鐵蛋白、乳清蛋白等產品矩陣。

從“第二曲線”理論看，蒙牛通過B端布局尋找新增長極，不僅規避了C端紅海競爭、以價換量”的惡性競爭，也憑借供應鏈與定制化能力構建起新一輪競爭優勢。正如蒙牛副總裁陳易一所言，過去乳企切入B端多數以傳統的供應鏈模式，蒙牛如今采用的是解決方案，甚至雙品牌共創等方式，保證了B端業務的利潤回報，而且在中國市場解決方案上，中國企業有更深刻的理解和更敏感的嗅覺。

能夠預見，在產品結構優化、渠道重構、品牌精益管理三大引擎驅動下，類似的新增長極、新競爭優勢會越來越多的展現出來。蒙牛已找到了一條適合自身破局、高質量發展的有效路徑。

正如中國農墾乳業聯盟專家組組長宋亮所言，蒙牛不斷加快創新步伐，通過推出新品與消費者建立溝通，有效響應市場對高品質乳制品的需求，也借助新品帶動動銷，提升品牌形象。與各類IP進行聯動，以場景化、情感化的方式增強與消費者連接。一個更富有特色、更貼近用戶的韌性蒙牛正向我們徐徐走來。

2

邁勝、艾雪、HMO三箭齊發

“兩翼”戰略初入收獲期

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鞏固核心業務基本盤的同時，在拓展創新業務與國際化業務方面，蒙牛也在鍛造重要“兩翼”，積極培養新增長曲線，向“大健康”產業升級和“世界牛”戰略目標邁進。

高飛透露，未來，蒙牛將繼續加碼運動營養與精準營養研發，并推動相關成果在嬰配粉、兒童奶和鮮奶等業務中的商業化應用。

決絕加碼是有市場驗證底氣的。比如邁勝的快速成長，躋身中國運動營養市場的重要變革者，就印證了蒙牛布局第二曲線的戰略遠見。

邁勝的成功并非偶然，而是建立在深度的產品認證與戰略前瞻之上。

首先，把握了“定位理論”，在6億運動人群和全民健身國家戰略背景下，聚焦“專業運動營養”空白市場，建立鮮明認知，擺脫同質競爭。其次，邁勝通過覆蓋賽前、賽中、賽后與日常，實現全場景產品矩陣覆蓋，形成閉環增長動力。最后，邁勝不僅做產品，更致力定義行業標準。蒙牛通過設立運動機能實驗室保障產品科學性和有效性，成功實現了從單一產品向系統能力與標準話語權的跨越。

國際業務方面，本地化是“世界牛”的一大破局利器。以艾雪冰淇淋為例，自2015年進入印尼市場以來，憑借全方位的本土化運營實現了快速擴張。基于本地口味推出的甜點系列冰淇淋，廣受歡迎。

在渠道方面，艾雪創新實施“冰柜投放計劃”，并輔以電費補貼政策，構建起廣泛且穩固的銷售網絡。通過戰略投資在印尼自建三家生產基地，并以合資方式布局冷鏈基礎設施，成功實現供應鏈本地化，有效解決了跨境物流瓶頸。

效果有多大，看看下面的量化數據應有更深體會：進入市場三年后，艾雪年銷售額從2000萬元迅增至12億元。目前，年營收已突破20億，在印尼市場份額達到34%，穩居市場第一，在菲律賓排名第二，并成功進入泰國等周邊市場。截至2025上半年，艾雪在東南亞已建成4個生產基地，不僅形成了扎實的研發、渠道、供應鏈本土化競爭壁壘，也為拓展非洲、拉美等新興市場積累了可復制經驗。

財報顯示，2025上半年，艾雪已完成在非洲和拉美的業務架構搭建，正積極推進產品本地化與渠道建設，加速全球化布局。

貝拉米作為“世界牛”的另一重要支點，定位高端有機嬰幼兒食品品牌，持續深耕東南亞市場，在越南市場表現尤為突出。據高飛業績發布會上透露，2025上半年，貝拉米完成產品升級，經典藍罐系列與有機藍盾系列新品相繼在澳大利亞和越南市場推出，進一步強化品牌高端形象，上半年收入增超20%。

營養健康平臺方面，高飛認為首要任務是長期投入乳品精深加工，突破原料‘卡脖子’困境，實現產業價值躍遷。

目前，蒙牛自主研發的HMO（母乳低聚糖）成為突破“尖刀”，已進行到商業運行化階段。下一步將圍繞HMO（母乳低聚糖）打造產品矩陣，讓精準營養進一步升級。

值得一提的是，作為蒙牛集團控股的合成生物企業虹摹生物近期正積極推進A輪融資，估值較前輪顯著提升，多家投資機構已進入實質盡調階段，進一步印證了市場對蒙牛HMO（母乳低聚糖）等前沿研發成果的長期看好。

公開資料顯示，HMO是母乳中第三大固體成分，含量僅次于乳糖和脂肪。它具備多種生理功能，包括調節免疫功能、促進腸道健康以及支持大腦認知發育等。長期以來，HMO產業化核心技術被歐美企業壟斷，成為制約中國乳企推進精準營養戰略的“卡脖子”難題。在此背景下，虹摹生物化身先行者逐步實現了關鍵突破，2025年其自研的LNnT獲得國家衛健委批準，讓蒙牛成為國內目前唯一同時擁有2'-FL與LNnT雙認證的乳企。

2025年6月，在荷蘭舉行的第十八屆全球乳業大會上，虹摹生物斬獲2025世界乳品創新大獎“最佳初創品牌獎”，成為唯一獲獎的中國原料企業，標志著國產HMO技術實現從“跟跑”到“并跑”的關鍵性突破。

目前，蒙牛已將HMO技術成功應用于多款產品。早在2023年12月，瑞哺恩就推出中國首款自主研發HMO奶粉，瑞哺恩恩至4段配方奶粉。進入2025年，蒙牛轉化步伐加速。如2月，推出專門針對3至6歲兒童的“未來星專護兒童配方奶”，為國內上市的首款添加HMO的兒童液態配方奶。4月，每日鮮語推出首款HMO兒童呵護營養奶新品，配方聚焦HMO母乳低聚糖（2'-巖藻糖基乳糖）、免疫球蛋白和乳鐵蛋白三重原生營養。

九層之臺起于壘土，合抱之木生于毫末。能夠看出，“一體兩翼”戰略以消費者為本，旨在通過產業結構升級創造更多價值、尋找更多新增長空間。其從不是無源之水，一個個抓手支點規避了冷啟動，讓蒙牛一出手就展現出清晰的戰略前瞻性與生態構建能力。左手創新、右手全球化，通過“產品+內容+場景”閉環來滿足用戶根本需求，一步步助力蒙牛從乳品供應商轉變為健康生態引領者。

行業全面復蘇尚需時日，與其一味抱怨壓力與問題，不如擁抱變化、自我進化，在不確定環境中建立確定性的增長壁壘。用一場深刻的內部變革，系統性推進第二增長曲線，用一場生態化的高質量轉型，迎接乳業新一輪增長周期，這樣的嶄新蒙牛值得期待。

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“燈塔+綠色”雙壁壘

開啟高質量發展新范式

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說到根本，中國乳業轉型的關鍵在于為消費者創造更多價值。懷揣責任、堅守溫度的企業，會成為新一輪增長周期的旗手。

ESG既是衡量企業可持續發展的核心“標尺”，也是走向世界的“綠色通行證”。 業績發布會上高飛表示，綠色是蒙牛高質量發展的底色，蒙牛持續深化GREEN戰略，全面推動全產業鏈綠色低碳的發展，重點圍繞“雙碳”行動、綠色包裝、零毀林、綠色運營、綠色供應打造行業絕對領先ESG的競爭優勢，并將該優勢轉化為能夠看得見的商業價值。

4月28日，蒙牛集團發布《2024年可持續發展報告》，系統呈現了其在綠色智能制造與可持續發展方面的多項突破與成績：憑借37家國家級綠色工廠和全球首個液態奶“燈塔工廠”，成功躋身全球乳業智能制造第一梯隊。寧夏燈塔工廠通過全面數智化改造，實現經營成本降低32%，交付周期縮短55%，顯著增強了蒙牛在國際市場的競爭實力。

據了解，“燈塔工廠”由世界經濟論壇與麥肯錫咨詢公司共同評選，該工廠以5G技術為基礎，被譽為“全球制造業數字化與智能化的最高水準”，代表工業4.0時代的先進生產模式。

再如蒙牛低溫武漢工廠，依托智能化柔性產線和4Q全產業鏈質量管理體系，實現九大類產品全部通過歐盟標準認證，成為全國首家全品類獲此認證的乳企。2025年8月，該廠榮獲FWRC福布斯“全球產能最大的單體低溫酸奶工廠”認證，彰顯了工廠世界級的規模與智能化水平，成為中國乳業以創新驅動新質生產力發展的一個里程碑。

除了智能制造，蒙牛還通過“GREEN戰略”將減碳與助農緊密結合。以2024年為例，為上游牧場提供24億元金融幫扶，堅守25年的烏蘭布和沙漠推進“治沙種奶”計劃，也構建起“草—畜—肥—田—草”一體化生態循環體系，成功打造出沙漠有機奶產業鏈。

企業有起伏、產業有興衰，跨越周期的最好方式就是保持戰略定力、沉心練好內功。在行業普遍陷入同質化競爭與價格戰的背景下，蒙牛以“燈塔+綠色”雙標準重塑產業優勢，將供應鏈實力轉化為競爭新壁壘，一點點推動企業從“利潤導向”轉向“價值導向”。猶如一股清流，為中國乳業高質量發展樹立了一條可行路徑。

他狂任他狂，清風撫山崗。懷揣長期主義，堅持做難而正確的事，時間會兌現一切。

4

天生要強與自己較勁

管理層煥新暢想

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大海航行靠舵手。2025年中報發布當天，蒙牛同步宣告：為蒙牛服務11年的張平到齡退休。中國食品有限公司執行董事、中糧可口可樂飲料有限公司副總經理兼副首席財務官沈新文出任蒙牛執行董事、副總裁兼首席財務官。

隨著新老CFO交接的落地，正式宣告蒙牛完成了核心管理團隊的全面煥新。細觀核心高管，多數都在食品、配料等領域擁有數十年的工作經驗，且經驗優勢各有所長、有互補性。諸如慶立軍此前負責中糧可口可樂公司戰略相關工作；高飛是深耕乳業20余年的“老蒙牛”，沈新文也在快消領域擁有豐富的實戰經驗。

人才更迭有序傳承，是企業永續發展的底層邏輯。相關市場觀察人士指出，隨著董事長、總裁、CFO在一年半的時間里完成更迭，這也標志著，蒙牛管理層已經煥然一新，全面邁入更具創新精神的“青壯派”時代。一支兼具專業背景、國際經驗與年輕活力的領導團隊，有望進一步強化蒙牛的決策質量與運營效能，為其長期價值增長注入新動力。

如高飛所言：蒙牛管理層團隊非常堅定，非常堅信。信心和奮斗同樣能夠創造歷史，當前的困難環境更是我們鍛造韌性、開拓新局、書寫中國乳業新篇章的重大契機，所以蒙牛將在‘天生要強與自己較勁’的企業文化引領下，在變革中重塑乳業的價值，在創新中引領健康未來，以更高品質的產品和服務好消費者，以更可持續的發展賦能產業鏈，以更穩健的增長回報所有投資者。

的確，信心比黃金更重要。如同硬幣總有兩面，危中有機,克服了危即是機，回望蒙牛發展史，就是一部天生要強與自己較勁史，無論是過去、現在還是將來，對于蒙牛而言，天生要強、創新求變，永遠鐫刻在骨子里的那種敢為天下先的創業精神，一直未變。每一次挑戰往往最終變成了向上躍升的契機。這樣的興奮型選手，從來都是笑看困難、駕馭挑戰的大師。

從這個角度出發，蒙牛的2025中報，不僅是一份業績總結，更是一幅戰略進階的路線圖。當行業徘徊于成本與規模的舊敘事框架時，這頭韌性牛、創新牛、世界牛，已經在用一場深刻的內部變革、系統性的內功賦能、綠色數智化的新范式，開啟一幅高質量發展的嶄新圖景。

偉大的企業、持續的生長，無非參透了“熬”與“拼”的終極密碼。在創新中修行，迎接乳業新一輪增長周期，蒙牛正在給我們帶來更多驚喜。