低調的姜濱和高調的歌爾

作者｜企業家記事 編輯｜MAX

來源｜藍籌企業評論

姜濱與“歌爾”緊密相連。但兩個詞出現在公眾視野中卻完全兩樣——前者極為低調，后者則因為與“蘋果手機”連在一起而總是會引發熱議。

技術信仰者與實干家

姜濱，1966年出生于山東威海，畢業于北京航空航天大學，擁有電子工程背景。1987年，他進入濰坊無線電八廠工作，后因工廠破產成為下崗職工。面對困境，姜濱與同事共同創立了濰坊怡力達電聲有限公司，即歌爾股份的前身，專注于電容麥克風配件生產。創業初期，公司面臨資金、市場和技術等多重挑戰，但姜濱憑借堅韌不拔的精神和對技術的執著，帶領團隊逐步擴大業務。

姜濱的創業理念強調“產品第一”，他主張通過技術創新和品質提升來贏得市場。他提出“一流的人才制造一流的產品、服務一流的客戶”的口號，并致力于打造“一流的產品”。他的領導風格以務實、穩健著稱，注重技術積累和人才培養，為歌爾的長期發展奠定了堅實基礎。

歌爾股份2024年年報顯示，全年營收再次站上千億臺階，達1000億元以上；凈利潤表現亮眼，同比增長153.7%至25.86億元。其智能硬件業務（涵蓋VR/AR、汽車電子等）收入占比恢復至56%。值得注意的是，公司成功實現了客戶多元化，Meta、Pico、比亞迪等新客戶有力接棒，改變了過往過度依賴蘋果的格局。

通過對歌爾股份2010年至2024年財務數據的分析，我們從規模增長、盈利能力、研發投入、現金流狀況等多個維度梳理出其十五年來的發展軌跡：

規模持續擴張，營收突破千億

資產總計從2010年的32.83億元增長至2024年的827.07億元，增長超過25倍，顯示公司資產規?？焖贁U張。

營業總收入從2010年的26.45億元增長至2024年的1009.54億元，增長超過38倍，尤其在2020年后突破500億并快速逼近千億，反映公司市場占有率和業務量大幅提升。

盈利能力波動明顯，毛利率持續下滑

凈利潤波動較大：2021年凈利潤達到峰值42.75億元，但2023年驟降至10.88億元，2024年略回升至26.65億元，顯示盈利穩定性不足。

銷售毛利率持續下降：從2011年的28.07%下降至2024年的11.09%，毛利率腰斬，說明行業競爭加劇，代工業務利潤率走低；客戶集中度高，議價能力受限；原材料、人力等成本上升。歌爾逐漸從高毛利聲學器件商轉向“大客戶代工模式”，規模上升但利潤率承壓。

研發投入持續加大，轉型技術驅動

研發投入金額從2010年的1.22億元增至2024年的53.52億元，絕對數值增長約44倍；研發占營收比重總體保持在5%~8%之間，2024年為5%，顯示公司持續重視研發。

現金流整體健康，經營質量較穩

經營活動現金流量凈額從2010年的3.21億元增長至2024年的62億元，整體呈上升趨勢；尤其在2021–2023年間維持在80億元左右高位，2024年略有回落，但仍屬健康水平。

從濰坊小廠到聲學龍頭（2001年-2010年）

2001年，姜濱創立了歌爾聲學，初期聚焦于麥克風、揚聲器等電聲產品的研發與生產。創業初期，公司僅有200平米的車間和不足20人的員工，但姜濱堅持將利潤投入技術設備升級，如引進德國五軸加工中心，以提升產品質量和生產效率。他提出“向松下學習”的口號，強調品質文化，推動公司形成了一套嚴格的品質管理體系，使歌爾在短短幾年內成為國內麥克風行業的領先者。

2008年，歌爾股份在深圳證券交易所上市，標志著公司進入快速發展階段。上市為歌爾帶來了充足的資金和更廣闊的發展空間，使其能夠加大在研發、生產和市場拓展等方面的投入。2008年，歌爾的銷售額達到10.1億元，年均增長率高達48%，顯示出其強勁的市場競爭力。

在夯實聲學組件龍頭地位后，姜濱領導歌爾開啟了更為宏大的戰略轉型。2010年，歌爾通過蘋果認證，成為其聲學組件供應商，標志著公司進入高端客戶市場。此后，歌爾逐步拓展至智能硬件、VR/AR等領域，推動公司從單一的聲學產品供應商向綜合解決方案提供商轉型。

姜濱高度重視技術創新，強調“產品第一”的理念，推動公司持續加大研發投入。歌爾在MEMS傳感器、虛擬現實、人工智能等領域取得突破性進展，成為全球微電聲領域的領先企業。公司累計申請專利超3.4萬項，其中發明專利1.6萬項，PCT及國外專利3800項，連續多年在電子元件研發實力榜單中位居前列。

蘋果砍單，挑戰與應變（2021-至今）

歌爾股份與蘋果之間的“砍單”事件是2022年引發廣泛關注的行業事件。

2022年11月，歌爾股份公告稱其收到境外某大客戶（業內普遍推測為蘋果）的通知，暫停生產一款智能聲學整機產品，主要涉及蘋果的AirPods耳機（如AirPods Pro 2）。盡管歌爾股份否認了“良率造假”等傳聞，但市場普遍認為此次事件是由于產品良率問題導致蘋果調整訂單。

此次事件對歌爾股份的財務狀況和市場表現造成了顯著影響。據分析，歌爾股份預計2022年營收減少約33億元，占其2021年營收的4.2%。此外，直接損失和資產減值損失預計在20億至24億元之間，導致其凈利潤大幅下降，預計較上年同期減少50%-60%。事件發生后，歌爾股份股價大幅下跌，市值蒸發超過200億元，股價較2021年底下跌超60%。

此次事件暴露出蘋果對供應鏈的嚴格要求，以及代工廠在質量控制方面的挑戰。事件引發市場對“果鏈”企業穩定性的擔憂，也促使企業反思供應鏈管理與質量控制問題。歌爾股份在蘋果產業鏈中的地位一度受到削弱，影響其核心業務（如AirPods代工）的份額。

蘋果“砍單”事件的沖擊令歌爾2021年業績一度大幅下滑。面對挑戰，姜濱帶領公司加速向多元化發展，重點布局VR/AR、智能硬件等新興領域。公司通過與Meta、小米等全球領先企業的合作，拓展市場空間，推動智能硬件業務成為新的增長點。

從“制造”到“智造”，百億并購以深化垂直整合 “果鏈”布局

在姜濱的領導下，歌爾股份在從“制造”向“智造”的轉型中取得突破。

在“智造”階段，歌爾股份通過引入數字化、智能化技術，實現了生產模式的全面升級。例如，歌爾股份在精密揚聲器生產線進行了數字化改造，實現了全線數字化透明追溯和多品類產品柔性化生產。通過數據采集和監控系統，實時監測生產設備運行情況，提高生產效率和產品質量。此外，歌爾股份還通過模塊化生產，縮短了產線切換時間，滿足了客戶的個性化定制需求。

“智造”轉型離不開持續的研發投入。歌爾股份每年的研發投入占主營業務收入的7%左右，累計研發投入超過100億元。

2025年，歌爾股份對外公布一項重大收購計劃，擬以自有或自籌資金約104億港元（折合人民幣約95億元）收購中國香港聯豐商業集團全資子公司米亞精密科技有限公司及昌宏實業有限公司100%股權。此次收購的標的公司為蘋果供應商，歌爾股份希望通過此次收購在精密金屬結構件領域與蘋果建立更緊密的合作關系。盡管此次收購尚處于籌劃階段，但其規模之大，標志著歌爾股份在精密結構件領域的布局進一步深化，也反映了其在“果鏈”中的重要地位。

爭議，多與減持相關

姜濱及其家族持續且大規模的股份減持行為，是長期以來引發市場爭議和投資者疑慮的核心焦點，盡管多數情況下在程序上合規。

2017年違規減持及監管函事件

違規行為發生于2017年7月，深圳證券交易所于2017年7月17日向其發出監管函 。根據深圳證券交易所的公告，姜濱先生及其一致行動人姜龍先生（其弟）、以及他們共同控制的歌爾集團有限公司，在通過證券交易所的證券交易系統減持歌爾股份的股份比例累計達到5%時，未能按照《證券法》和《上市公司收購管理辦法》的規定及時向中國證監會和深圳證券交易所作出書面報告并預先披露權益變動報告書，也未在該事實發生之日起至報告書公告后二日內停止買賣公司股份 。

此行為構成了信息披露違規，但“監管函”在監管措施中屬于相對較輕的處分，旨在警示和督促，并未涉及更嚴厲的行政罰款或市場禁入等處罰。然而，此事件明確記錄了姜濱在信息披露合規方面存在過失，成為其職業生涯中的一個爭議點 。

至于貫穿多年的持續性減持所持股票的行為，則一直跟隨姜濱。其中，2020年至2021年期間尤為頻繁和引人注目。

2020年8月28日， 姜濱通過大宗交易方式減持了149.86萬股公司股份 。

2021年9月10日、11月26日及12月17日，姜濱均有大宗交易減持記錄，其中12月17日一次性減持3300萬股，引發了市場的劇烈反應和廣泛討論 。

媒體和市場分析普遍關注姜濱家族多年來通過減持、債券換股等多種方式的“花式套現”，據估算累計金額巨大，甚至有“套現上百億”的說法 。

爭議始終圍繞著合法性與合理性之辯。從法律層面看，只要大股東的減持行為遵循了監管機構關于時間、比例和信息披露的規定，其行為本身是合法的 。公司方面也多次回應稱，相關操作均公開透明，并按規定發布了公告 。然而，從市場情緒和投資者信心的角度看，創始人和實際控制人的大規模、持續性減持，通常被解讀為對公司未來發展前景信心不足的信號。尤其是在公司股價處于高位時進行減持，更容易引發“高位套現”的質疑，“特別容易傷感情” 。

免責聲明：本文基于公司法定披露內容和已公開的資料信息整理，文章不構成投資建議僅供參考。

睿藍財訊出品

文章僅供參考 市場有風險 投資需謹慎

來源：藍籌企業評論