從90萬元注冊資本到5700億元市值，寒武紀陳天石兄弟的“九年逆襲

A股“千元股俱樂部”第二位成員——寒武紀，用九年時間完成了一場從實驗室走出的芯片逆襲傳奇。

截止8月27日收盤，其股票每支1372元，市值突破5700億元，成為A股歷史上僅次于貴州茅臺的第二只千元股。

這支股票的背后，是一位16歲考入中科大少年班的天才科學家，一位曾經抵押房產維持公司運營的“癡人”，一位如今身價超過1600億元的85后芯片巨頭——陳天石。

據寒武紀2025年一季度報告，寒武紀創始人陳天石直接持有寒武紀29.63%股份，對應市值約1653億元。這一數字較今年3月胡潤研究院發布的《2025胡潤全球富豪榜》中其870億元的身價大幅提升了近一倍。

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與其他科技公司的創始人不同，寒武紀創始人陳天石兄弟可謂是少年得志。

哥哥陳云霽出生于1983年，弟弟陳天石出生于1985年，兄弟倆均畢業于中科大少年班。陳天石的研究方向是人工智能算法，陳云霽則主攻計算機芯片。

他們的父親是一名電力工程師，母親是一名中學老師。不同于填鴨式教育，陳云霽父母在他們幼年時，就通過引導而非強制的方式，培養兄弟倆的科學興趣。

家中的書架上，擺滿了各種書籍，涵蓋工程、歷史等多個領域，允許他們自由選擇閱讀。尤其一套《十萬個為什么》，激發了兄弟倆的好奇心。在這種好奇心的驅使下，哥哥陳云霽考入中國科大少年班。

弟弟陳天石也不服氣，我們天天一起玩，你不比我聰明。你能上，我也能上。于是，他跟隨哥哥的腳步，也考上了科大少年班。

學習之余，兄弟倆沉迷于打游戲。據說，陳天石發奮圖強考大學的原因之一就是，哥哥曾對他說：“考上大學后，父母就管不著了，玩游戲更方便。”

進入科大少年班后，陳天石果然實現了游戲自由。但也因為沉迷于游戲，導致學業危機，大二時險些掛科。

哥哥陳云霽同樣酷愛游戲，甚至把《星際爭霸》當做主課來修。

即便如此，也沒能阻擋龍芯之父胡偉武，力排眾議，將兄弟倆破格招入麾下。用陳云霽的話說：在此之前，中科院計算所還從來沒有招過本科成績這么差的學生。

2010年，在陳天石讀博的最后一年，他去了一趟北京，見到了在中科院計算技術研究所工作的哥哥陳云霽。

這次見面，徹底改變了陳天石的命運。當時的陳云霽正跟隨導師胡偉武博士，進行龍芯項目的開發。

胡偉武是中國芯片領域的頂級專家，被譽為“龍芯之父”，我國第一款通用CPU芯片“龍芯1號”，就是由胡偉武帶隊研發成功的。

彼時的陳云霽，每天被繁重又枯燥的芯片測試工作，搞得頭大。忙碌之余，他總在琢磨：如何用AI替代人工，做芯片測試。

巧的是，弟弟在中科大搞的就是AI。兄弟倆一個擅長芯片，另一個擅長AI，可謂珠聯璧合。

于是，在胡偉武的邀請下，弟弟陳天石畢業后，也加入了計算所。

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兄弟相聚，一有空就探討做什么研究。

思來想去，他們決定干一件比AI輔助芯片設計更大的事：做AI芯片，用一塊芯片加速所有的深度學習算法程序。

但這個想法，在當時無異于天方夜譚。2010年，AlphaGo還沒擊敗李世石，英偉達還只是一家顯卡廠商。

放眼全球，也沒有完全類似的論文或工作。

因為太冷門，他們的課題連20萬元經費都申請不下來。手下的學生也不理解，不止一個人勸他們：“別搞這么虛無縹緲的東西了！”

對于這段經歷，陳云霽后來回憶說：“在一個學術界不認可、工業界不關心、難以發論文、難以申項目的冷門交叉學科方向孤獨前行，就像在一片黑暗中摸索”。

有些事就是那樣，只要你能堅持下去，走別人沒有走過的路，終究會開辟出一片新的天地來。

2010年底，在中科院計算所的一次內部會議上，陳天石兄弟報告了做AI芯片的設想。

這個設想在當時雖然有點天方夜譚，但打動了計算所領導。于是批準了他們的項目，并組建了專門的研發團隊，任命陳云霽為課題組負責人。

有了領導的支持，兩兄弟帶領團隊，正式開始了AI芯片的研發。

他們沒有給項目起什么高大上的名字，只是簡單地用電腦的漢語拼音“DianNao”作為項目名稱，低調且直白。

在經過一千多個日日夜夜的努力后，2014年3月，他們在國際頂級學術會議ASPLOS上發表了一篇論文：《DianNao：一種小尺度的高吞吐率機器學習加速器》。

在這篇論文里，他們首次提出深度學習專用處理器架構，較傳統CPU有百倍以上的能效提升，突破了通用處理器在AI任務中的效率瓶頸。

緊接著當年底，兩人又在MICRO會議上發表了另一篇DianNao論文。

這兩篇論文后來引起很大反響，被引用數千次，成為全球AI芯片研究的重要成果，谷歌、英偉達都從中受到了啟發。

美國《科學》雜志發文評價：這是發生在硅谷之外的顛覆性進展。

論文雖然寫出來了，也獲得了巨大的反響，但如果僅僅停留在紙面，那意義并不大。

于是，計算所的領導找到兩兄弟，問他們能不能把當前的研究成果轉化成產品。

兩兄弟鉆研芯片多年，自然知道從一張設計圖紙到一枚真正的芯片，中間還需要經歷怎樣的煎熬。

但他們沒有退縮，毫不猶豫地接下任務，帶領團隊干了起來。

他們把行軍床搬到工位邊，常常一熬就是一個通宵，每一次測試，都充滿了忐忑和期待。

“我們遠不如外界想象的那么光鮮和神奇。”陳天石后來說。

功夫不負有心人，終于在2015年，他們的芯片成功流片。

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2016年3月，陳天石做出了人生中的重要決定——離開中科院，創業做AI芯片。

他與中國科學院計算所的投資管理平臺中科算源共同出資設立了中科寒武紀科技有限公司，注冊資本僅90萬元。其中陳天石兄弟出資63萬元，中科算源出資27萬元。

由于弟弟陳天石做事穩重，擅長戰略決策，所以擔任了公司CEO。而哥哥陳云霽則喜歡隱身幕后做研究，所以擔任了公司的首席科學家。

公司取名為“寒武紀”，寓意用地質學上生命大爆發的時代，來比喻人工智能的未來。然而，這個美好的愿景在起步階段卻面臨著嚴峻的現實挑戰。

成立初期，寒武紀團隊連正式的辦公場所都沒有，只能駐扎在實驗室內。陳天石后來回憶，那段時間他經常夜不能寐，思考著公司的未來發展方向。

轉機出現在成立半年后。寒武紀獲得了科大訊飛等三家機構的5000萬元投資，公司估值達到5億元。

2017年9月，華為發布人工智能手機芯片“麒麟970”，背后搭載的正是寒武紀1A處理器。

而寒武紀也一夜之間聲名鵲起，成為了中國AI芯片領域的新星。

然而，搞研究和做一款產品，實現商業化，有著天然的鴻溝。技術出身的陳天石，一開始對這種鴻溝，準備并不充分。

芯片IP授權業務，雖然起步快，但天花板較低，合作關系脆弱。所以，寒武紀與華為的合作，也僅僅維持了一年多，就因為對方轉向自研而終止了。

這種過度依賴單一大客戶的商業模式，讓寒武紀一度陷入困境。同時，也讓陳天石有了新的決定：從單一智能終端芯片，向云、邊、端全場景智能芯片延伸，積極拓展政務和智能計算集群項目。

所以，從2018年開始，寒武紀開發了一系列云端推理、訓練芯片，以及邊緣計算產品線，并為所有產品構建了統一的基礎系統軟件和工具鏈。

到2020年，寒武紀已成為一家具備軟硬件全棧系統能力的芯片設計公司。當年7月，寒武紀在科創板掛牌上市。

上市首日，市值即突破千億，被譽為“中國版英偉達”。但上市后，寒武紀卻迎來一段漫長低谷期。

2020年至2023年，寒武紀歸母凈虧損分別達到6.59億元、11.11億元、15.79億元、10.43億元。公司的股價也開始了長達近兩年的下行。

2022年4月，寒武紀迎來至暗時刻——股價已跌至46.59元/股，與前期297.77元/股高點相比，跌幅高達84.35%。

如此慘淡的表現，一度引發外界廣泛質疑：寒武紀是不是要不行了？

面對困境，陳天石先后拒絕了多家互聯網巨頭的收購邀約，質押個人持股（占總股本的12%），融資15億元用于自主研發。

正所謂打鐵還需自身硬，陳天石堅持獨立自主，最終等到了國產算力風口。

陳天石苦苦等待的轉機出現在2024年。

這一年，寒武紀思元590芯片問世，這是一款采用7nm工藝的國產芯片，在推理場景能效比能比肩國際巨頭，幾乎支持所有國內主流大模型。

在國際競爭加劇的背景下，寒武紀的“英偉達平替”價值開始被市場重新發現。隨之而來的，是寒武紀股價的狂飆之路。

2024年一年時間，寒武紀股價上漲387%，市值漲幅超過2000億元，拿下“2024年股王”的稱號。股價的狂飆，也讓寒武紀扭虧為盈。

2024年第四季度，寒武紀首次實現單季度盈利。2025年第一季度，公司實現營收11.11億元，同比增長4230.22%，歸母凈利潤達到3.55億元。

隨著寒武紀股價飆升，陳天石持有的寒武紀29.63%股份，市值超過1600億元。

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回過頭來看，寒武紀的崛起，正是中國芯片產業蓬勃發展的一個生動縮影。

多位公募基金人士指出，寒武紀等科技領軍企業的崛起，標志著中國經濟發展正經歷著新舊動能的實質性轉換，而資本市場上的“大牛股”正是這種新動能映射在資本市場上的表現。

市場分析認為，寒武紀股價的強勁上漲，主要得益于三大核心邏輯：

國產替代浪潮驅動：隨著地緣政治因素的加劇，國內的云廠商和大型互聯網企業對自主可控的AI芯片需求呈現出快速增長的態勢。

本土大模型蓬勃發展：以DeepSeek為代表的本土大模型技術的飛速發展，極大地拉動了對高性能AI推理芯片的需求。

技術積累與協同優勢顯現：被譽為“中國英偉達”的寒武紀，在AI芯片架構設計以及軟硬件協同優化方面，憑借其長期積累的技術優勢，正逐步顯現出強大的市場競爭力。

近期，英偉達暫停H20芯片生產的消息，無疑為國產AI芯片替代需求的激增提供了進一步的催化劑。

截至2025年8月，寒武紀市值已成功超越美的集團、五糧液、東方財富等眾多知名企業，其強勁的增長勢頭可見一斑。

就連國際知名的投資銀行高盛，近日也宣布將寒武紀的目標價上調50%。

目前，寒武紀的業務版圖已覆蓋了云端、邊緣端的智能芯片及板卡、智能整機、處理器IP及軟件等多個領域，能夠全面滿足不同規模人工智能計算的需求。

商業化會改變一個人。

10年前，陳天石還是一個在計算所埋頭做學問的寒門學子，如今他已是執掌市值5000億產業龍頭，坐擁千億身價的科技新貴。

不過，巨大的財富躍遷，并沒有改變陳天石樸素的好勝心。

在采訪中，他曾說：“如果智能時代真的到來，難以想象智能芯片不誕生新巨頭。我不諱言寒武紀想當這個將軍。”