又一國貨美妝沖刺50億！

8月27日，巨子生物發布2025年半年度的業績報告。財報顯示，2025年上半年，巨子生物的總營收同比大漲22.5%至31.13億元；毛利潤達25.42億元，同比增長21.5%；凈利潤達11.82億元，同比增長20.6%。

截自巨子生物財報

在經歷上半年一系列風波之后，巨子生物這份財報不僅展現了穩健抗打的業績，更驗證了其商業模式的有效性。

報告顯示，收入增長主要得益于公司在多方面的努力：深耕線上和線下渠道，不斷提高精細化運營能力；鞏固明星單品的市場地位，實現持續增長；迭代升級核心產品，并加大品牌營銷力度，有效提升了品牌影響力。

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增速放緩，可復美半年破25億

據CBO梳理，巨子生物近三年的營收規模與凈利潤實現接近翻倍的增長。短短三年間，公司H1營收從16.06億元攀升至31.1億元；凈利潤同樣表現強勁，增幅接近一倍。

即便在2024年上半年營收達到25.4億元，凈利潤9.83億元的高基數基礎上，巨子生物依舊跑出20%以上的高增速，絕對增長額顯著，營收增加5.73億元，凈利潤再添1.99億元，表現遠超多數同業企業。

不過，無論營收還是凈利潤，其同比增幅已連續兩年呈現放緩趨勢：營收增速由63.0%的高位滑至58.2%，再回落至22.5%；凈利增速則從52.5%的高增長降至20.6%。

目前，巨子生物的業務布局主要涵蓋功效性護膚品、醫用敷料和保健食品等，其中涵蓋功效性護膚品和醫用敷料的專業皮膚護理產品板塊，是巨子生物的核心業務板塊。

截自巨子生物財報

報告期內，功能性護膚品營收從19.40億元增至24.10億元，營收占比從76.4%擴大至77.4%；醫用敷料營收從5.92億元增至6.93億元，營收占比由23.3%減至22.3%。保健食品及其他營收由30萬元增至1000萬元，營收占比穩定在0.3%。

聚焦到品牌表現來看，雙品牌驅動戰略成效顯著。

截自巨子生物財報

核心品牌可復美作為基本盤，上半年實現收入25.42億元，同比增長22.7%，占比總營收的81.7%，不過，相較于去年同期68.6%，2023年同期101%的增長而言，可復美的營收增速呈現明顯放緩趨勢，2024年，可復美品牌年營收實現45.42億元，按照本期增速推演，可復美有望于今年邁進50億級品牌陣營。

財報指出，可復美品牌增長主要系：1、持續拓展線上和線下銷售渠道，加大品牌宣傳，優化運營策略，品牌影響力進一步提升；2、明星單品市場認可度持續提升，拉動收入增長；3、械品產品矩陣不斷完善。

具體來看，可復美“焦點系列”明星單品“焦點面霜”延續良好表現，持續實現人群破圈和聲量提升，帶動了二梯隊的“焦點水乳”等產品的市場認知；“秩序系列”和“噸噸系列”也在穩步培育中，同時其械品產品矩陣不斷完善，“械品乳”“械品次拋”等新品在618大促期間表現亮眼，分別位列京東醫用美護類目TOP1和TOP2。

第二增長曲線可麗金則表現出更強的增長勢頭，上半年收入達5.03億元，同比增長26.9%，相較于去年同期23.6%、2023年同期6.4%的增長來看，可麗金的營收增速呈現抬頭趨勢，為集團整體增長貢獻了重要力量。

報告期內，可麗金品牌致力于打造抗老的心智認知，公司持續在產品研發和創新上投入資源，旗下明星單品“膠原大膜王”升級迭代至3.0版本，在核心成分、配方構建、包裝視覺等方面全面優化，618大促期間位列天貓涂抹面膜熱賣榜TOP4、京東滋養面膜熱賣榜TOP1，帶來收入增量。

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渠道結構優化見效，直銷收入凈增5億

巨子生物在營收增長方面取得的顯著成效，很大程度上得益于其多渠道布局的全面兌現。

截自巨子生物財報

財報顯示，2025年上半年，巨子生物直銷渠道營收從上期的18.38億元攀升至23.25億元，營收占比從72.4%進一步提升至74.7%；經銷渠道營收從7.03億元增至7.87億元，占比25.3%。

從渠道結構來看，線上直銷仍是巨子生物最大的收入來源。

在線上多平臺布局與精細化運營的推動下，巨子生物DTC店鋪線上直銷營收同比增長13.3%至18.16億元，占總收入的58.4%，成為業績增長的主要驅動力。

其中，面向電商平臺的在線直銷收入較上期暴漲133.6%至3.91億元，占比總營收的12.6%，該增長是由于京東自營渠道通過深耕美妝人群精細化運營，驅動美妝類目快速擴張；并依托平臺醫療生態資源，持續鞏固健康類目優勢。

線下渠道方面，2025年上半年，巨子生物的線下直銷收入同比大漲74.3%至1.17億元，營收占比為3.7%。該增長主要由于公司持續擴大化妝品連鎖店及商超等線下直銷客戶的門店數量和產品覆蓋，并加強門店營銷活動和人員培訓；同時加速可復美品牌店在西安、成都、重慶、杭州、南京、天津等城市布局，增加銷售觸點，并推出可復美幀域密修系列新品，拓寬使用場景，多舉措驅動收入提升。

截至報告期末，巨子生物的產品已經進入了全國約1700家公立醫院，約3000家私立醫院和診所，超過13萬家連鎖藥店及6000家CS/KA門店，并在杭州、南京和天津等城市開設了24家可復美品牌專賣店。

研發方面，2025年上半年，巨子生物的研發支出為4120萬元，同比減少15.5%，研發費用率從上期的1.9%下降至1.3%。巨子生物表示，“該下降主要是一部分研發項目進入成果轉化階段，以及股份激勵相關開支減少。”

據財報披露，截至2025年6月30日，巨子生物擁有超過140項在研項目，已獲得授權及申請中的專利共計186項，其中報告期內新增19項。

展望2025年下半年，巨子生物表示將繼續堅定初心，在技術研發方面，加強科學技術研究和產業化探索，鞏固技術領先地位；在品牌建設方面，做好品牌宣傳和消費者溝通，樹立良好品牌形象；在渠道優化方面，將各渠道的運營做細做扎實，沉淀可持續、高質量的能力和組織，為公司的長期穩定發展奠定堅實基礎。