舍得酒業以主動贏得主動，以創造擁抱變化

文|歐陽千里 酒水行業研究者

（ID：qianlizhiku）

人生起伏，歷練舍得；周期波動，考驗舍得。

8月22日，舍得酒業發布2025年半年報，上半年實現營收27.01億元，歸母凈利潤4.43億元。其中，第二季度表現亮眼，營收11.25億元，歸母凈利潤9717萬元，同比增長139.5%。

回顧舍得酒業多年前的業績：2020年營收27.04億元，與2025年上半年持平；2015年營收11.56億元，與2025年二季度基本持平。

從長周期看，舍得酒業的業績是歷經起伏再攀高峰。若是盯著某年、某區域、某指標等來看，怕是頭部明星企業都有“瑕疵”，但加上行業、競品等因素來看，則“瑕不掩瑜”。

研究酒水行業，我想起科技行業，翻看舍得酒業的業績，我想起小米手機。手機比酒水競爭要殘酷，廠商起伏更是常態。強如諾基亞、HTC等品牌歷經下滑卻未能反彈，新如華為、小米等品牌歷經下滑卻快速反彈。尤其是小米，將“下滑—反彈”演繹的最為精彩、經典。

22日（周五）公布業績，25日（周一）股票漲停，舍得酒業讓業內業外看到了什么？我想，應該是韌性、底盤和增量。

韌性強，源于主動調整

自2024年以來，面對外部環境和行業周期的影響，多數酒企均受到不同程度的影響，有些增速放緩，有些業績下滑甚至腰斬。基于此，多數有擔當的酒企均主動調整，以控量保價的方式去庫存、穩價格，舍得酒業便是其中突出代表。

從2025年半年報來看，一季度歸母凈利潤超過去年全年，二季度歸母凈利潤同比翻倍，多項財務數據明顯改善，如總資產較上年度末增長5.12%、管理費用同比下降19.49%、經營性現金流同比增長427.77%。此外，上半年電商渠道同比增長31.38%、團購直銷業務銷售超過去年全年。渠道層面庫存進一步下降，經銷商打款、終端門店進貨意愿增強。

近日，我與山東市場部分連鎖酒類機構負責人交流，大家普遍認為舍得在山東市場擁有極強的美譽度、動銷力，無論是智慧舍得、品味舍得、水晶舍得，還是沱牌特級T68。值得一提的是，他們也均對即將上市的29%vol“低度酒暢飲型老酒”—“舍得自在”充滿期待。

底盤穩，源于戰略定力

酒是陳的香。在消費市場日益理性的今天，真年份成為繞不過去的“考卷”，而舍得酒業恰恰是這份“考卷”的尖子生，憑借“老酒”這一差異化價值主張，持續強化品牌認同，為持續的業績增長提供堅實支撐。

從2019年正式確立“老酒戰略”，到2024年發布“老酒戰略2.0”，舍得酒業實現從壇貯老酒開創者到引領者的身份迭代。值得一提的是，去年7月，舍得酒業推動起草的《壇貯老酒（濃香型白酒）》團體標準發布，填補行業空白之余，推動了濃香型壇貯老酒的標準化、規范化發展。

錨定老酒核心戰略，近年來，舍得酒業持續加大研發創新與資源投入，拓展品牌護城河。通過在釀酒生態建設、工藝創新、品牌建設、數字化應用等關鍵領域的深入布局，實現產品品質與運營效率的雙重提升，持續釋放業績彈性與成長動能。

隨著白酒行業從“規模擴張”向“價值重塑”轉型，雖階段性承壓，但基于深厚的文化積淀與堅實的消費基礎，行業中長期結構化升級路徑清晰，確定性不斷增強。在這一進程中，舍得酒業以清晰的戰略定力、深厚的品牌底蘊和敏銳的市場響應能力，展現出強勁的增長潛力。

增量多，源于布局未來

哪些因素在影響酒企的業績呢？短期是政策，中期是經濟，長期是人口。于當下而言，伴隨著相關政策的影響，部分酒飲消費場景銳減，從而導致酒企高端、次高端承壓。于是，酒企們紛紛向下延伸大眾產品、推出低度白酒擁抱年輕人甚至拓展海外市場。

很明顯，在這一次行業調整中，舍得酒業優勢明顯。

從大眾酒市場來看，舍得酒業旗下的“沱牌”，作為“暢銷50億瓶的經典名酒”，憑借國民度和品牌力，在大眾酒市場具有強勢競爭力。其中，沱牌特級T68已然成為核心大單品，以“特級酒體”標準穩穩切入高線光瓶酒賽道，目前已成為賽道明星產品。

半年報顯示，2025年上半年舍得酒業普通酒銷售收入4.45億元，同比增長15.86%。其中沱牌特級T68當屬其中的當紅花旦，數據顯示，上半年T68在動銷、開瓶、上柜等數據均實現高速增長，打造出多個千萬級樣本市場，在基地、省外重點市場等區域位列高線光瓶酒品類前三。

此外，舍得近期大力布局新消費領域，緊緊抓住低度白酒這波增長紅利。有消息稱，8月30日，舍得酒業便將推出首款“低酒度暢飲型老酒”—“舍得自在”。該產品的度數為29%vol，主打“輕負擔，更醇柔”。

前不久，我們搶先品鑒了其酒體，的的確確“低而不淡、風味飽滿”，據了解，其降度是依托“基酒風味靶向遴選”“降度固香”“高端老酒風味回填”等關鍵技術領域實現突破，從而達到低度酒與高度酒風味的平衡。可以預見的是，低度新品聚焦新消費，將成為拓展新人群、新場景、新文化的重要利器，從而為舍得酒業增長打開更大的想象空間。

另外，舍得酒業在出海方面的表現也“可圈可點”。目前，舍得酒業已經布局日本、英國、美國、法國等40個國家和地區，海外渠道零售終端達1200家，全球免稅店覆蓋增加至100個。

• 后記

人生總有起落，企業常有起伏，但勝者終將“笑到最后”。于舍得酒業而言，其品牌歷久彌芳（中國第一文化酒），其品質歷久彌醇（老酒儲備量行業領先），所以它歷經起伏，在逆風盤時慢行緩行，等到順風盤則一飛沖天。